Citigroup: Το ReARm Europe πυροδοτεί μια «σιωπηλή επανάσταση» στις αγορές

Η Ευρώπη βρίσκεται μπροστά σε μια νέα εποχή στρατηγικών επενδύσεων, καθώς οι αμυντικές δαπάνες αυξάνονται με πρωτοφανή ρυθμό. Σύμφωνα με την Citigroup, το ReARm Europe, η νέα πρωτοβουλία ενίσχυσης της ευρωπαϊκής άμυνας, θα μπορούσε να λειτουργήσει ως game changer για την οικονομική ανάπτυξη, την αγορά ομολόγων και το ευρωπαϊκό χρηματιστηριακό ράλι.

Η αμερικανική τράπεζα εκτιμά ότι εάν οι πρόσθετες αμυντικές δαπάνες ανέλθουν στο 1% του ΑΕΠ ετησίως, η ανάπτυξη της Ευρωζώνης θα ενισχυθεί σταδιακά, με αύξηση του ΑΕΠ κατά 0,2% το 2026 και έως 0,7% το 2028-2029. Παράλληλα, η ενίσχυση της οικονομικής δραστηριότητας θα μπορούσε να προσφέρει πρόσθετη αύξηση 2% στα κέρδη ανά μετοχή (EPS) κάθε έτος για τα επόμενα πέντε χρόνια, διατηρώντας το ευρωπαϊκό χρηματιστηριακό ράλι σε τροχιά ανόδου.

Το σχέδιο ReARm Europe και οι δημοσιονομικές αλλαγές

Η Πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Επιτροπής, Ούρσουλα φον ντερ Λάιεν, ανακοίνωσε ένα πακέτο 800 δισ. ευρώ για την ενίσχυση της άμυνας, το οποίο περιλαμβάνει:

• Δάνεια 150 δισ. ευρώ για αμυντικές δαπάνες
• Απαλλαγή των νέων αμυντικών δαπανών από τους δημοσιονομικούς κανόνες της ΕΕ, επιτρέποντας στα κράτη-μέλη να αυξήσουν τις δαπάνες τους χωρίς άμεσες επιπτώσεις στα δημόσια οικονομικά
• Δημιουργία ταμείου υποδομών 500 δισ. ευρώ στη Γερμανία, καθώς η νέα κυβέρνηση προχωρά σε αλλαγές στο «φρένο του χρέους»

Η Citi επισημαίνει ότι η εφαρμογή αυτής της πολιτικής θυμίζει το “Whatever It Takes 2.0”, καθώς οδηγεί σε μια γενικευμένη αύξηση δημοσιονομικών δαπανών που θα επηρεάσει τόσο τις επενδύσεις όσο και τις αγορές.

Τρεις λόγοι που το χρηματιστηριακό ράλι θα συνεχιστεί

Η Citigroup εντοπίζει τρεις βασικούς παράγοντες που μπορούν να διατηρήσουν την υπεραπόδοση των ευρωπαϊκών μετοχών τα επόμενα χρόνια.

1. Επιτάχυνση της εταιρικής κερδοφορίας

Η αύξηση των αμυντικών δαπανών μπορεί να οδηγήσει σε πρόσθετη ανάπτυξη των κερδών ανά μετοχή (EPS) κατά 2-2,5% ετησίως έως το 2029, με αποτέλεσμα ο πανευρωπαϊκός δείκτης Stoxx 600 να σημειώσει συνολική άνοδο 15% στα κέρδη μέχρι το τέλος της δεκαετίας.

2. Βελτίωση του επιχειρηματικού κλίματος

Οι ανακοινώσεις για νέα δημοσιονομικά μέτρα θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε σημαντική βελτίωση των δεικτών PMI στη μεταποίηση, στέλνοντας σήμα αισιοδοξίας στις αγορές. Σύμφωνα με ιστορικά δεδομένα, όταν οι PMI δείκτες φτάνουν σε χαμηλά επίπεδα και ανακάμπτουν, ο Stoxx 600 συνήθως σημειώνει άνοδο κατά 15% μέσα στους επόμενους έξι μήνες.

3. Σταθερότερο μακροοικονομικό περιβάλλον

Η Citi εκτιμά ότι η Ευρώπη επιστρέφει σε ένα “παλαιό κανονικό” περιβάλλον υψηλότερων επιτοκίων και πληθωρισμού, το οποίο ενδέχεται να ενισχύσει τα θεμελιώδη μεγέθη των ευρωπαϊκών μετοχών. Οι κυκλικοί κλάδοι, όπως οι τράπεζες και οι πρώτες ύλες, θα μπορούσαν να ωφεληθούν περισσότερο.

Οι επιπτώσεις στην αγορά ομολόγων

Το σχέδιο για αυξημένες δαπάνες δημιουργεί νέα δεδομένα και για την αγορά κρατικών ομολόγων. Η Citigroup επισημαίνει ότι:

• Η πρόταση της Γερμανίας για αλλαγή του «φρένου του χρέους» θα αυξήσει την προσφορά γερμανικών Bunds, οδηγώντας πιθανώς σε άνοδο των αποδόσεων
• Η ΕΚΤ ενδέχεται να προχωρήσει σε μειώσεις επιτοκίων, αλλά η αύξηση των δημοσιονομικών δαπανών μπορεί να οδηγήσει σε υψηλότερα επιτόκια μακροπρόθεσμα
• Τα ευρωπαϊκά Bunds θα μπορούσαν να κερδίσουν έδαφος έναντι των αμερικανικών ομολόγων, καθώς η αβεβαιότητα σχετικά με τους δασμούς της κυβέρνησης Τραμπ ενδέχεται να δημιουργήσει πιέσεις στις ΗΠΑ

Θα συνεχιστεί η υπεραπόδοση των ευρωπαϊκών μετοχών;

Η ευρωπαϊκή αγορά μετοχών έχει σημειώσει ισχυρό ράλι τους τελευταίους μήνες, με την άνοδο να ενισχύεται από:

1. Τη βελτίωση των θεμελιωδών οικονομικών μεγεθών
2. Την πολιτική σταθερότητα μετά τις γερμανικές εκλογές
3. Τις αυξανόμενες πιθανότητες κατάπαυσης του πυρός στην Ουκρανία, που θα μπορούσε να μειώσει το κόστος της ενέργειας
4. Την επιστροφή διεθνών επενδυτών στις ευρωπαϊκές μετοχές

Η Citigroup υποστηρίζει ότι οι υψηλότερες αμυντικές δαπάνες προσθέτουν ένα ακόμη θετικό στοιχείο στην ευρωπαϊκή επενδυτική στρατηγική, αλλά παραμένουν κίνδυνοι, όπως η πιθανότητα νέων δασμών από τις ΗΠΑ.

Συνολικά, όμως, οι διαρθρωτικές αλλαγές στην οικονομική πολιτική της Ευρώπης φαίνεται να διαμορφώνουν ένα νέο επενδυτικό τοπίο, που μπορεί να στηρίξει την περαιτέρω ανάπτυξη των ευρωπαϊκών μετοχών τα επόμενα χρόνια.

Διαβάστε επίσης: Μητσοτάκης: «Καθοριστικό βήμα για την ασφάλεια της Ευρώπης το ReArm Europe»