Θετικές προοπτικές για την εξέλιξη του κόστους δανεισμού της Ελλάδας τα επόμενα χρόνια διαβλέπει η Capital Economics, στηρίζοντας την εκτίμησή της στη βελτιωμένη εικόνα των δημόσιων οικονομικών και στις ευνοϊκές προοπτικές ανάπτυξης. Όπως επισημαίνουν οι αναλυτές της, το spread του ελληνικού 10ετούς ομολόγου αναμένεται να υποχωρήσει στις 50 μονάδες βάσης έως τα τέλη του 2026, από περίπου 70 σήμερα, ενώ εκτιμάται ότι μέχρι το 2027 θα διαμορφωθεί σε επίπεδα χαμηλότερα από εκείνα της Ιταλίας και της Γαλλίας, γύρω στις 60 μονάδες βάσης.
Παρά τη σημαντική αποκλιμάκωση των spreads στην Ευρωζώνη σε σχέση με τα υψηλά που καταγράφηκαν κατά την περίοδο των εντάσεων, αυτά εξακολουθούν να κινούνται πάνω από τα προγενέστερα επίπεδα. Σύμφωνα με την Capital Economics, η εξέλιξη αυτή αντανακλά τις ανησυχίες των επενδυτών για τις επιπτώσεις των γεωπολιτικών εξελίξεων στα δημόσια οικονομικά των κρατών-μελών, με τις πιο επιβαρυμένες δημοσιονομικά χώρες να καταγράφουν και τις μεγαλύτερες πιέσεις.
Υπό το βασικό σενάριο του οίκου, που προβλέπει ομαλοποίηση της κατάστασης στα Στενά του Ορμούζ και υποχώρηση των τιμών ενέργειας, τα spreads εκτιμάται ότι θα συνεχίσουν την πτωτική τους πορεία και εντός του 2026. Αν και οι τιμές ενέργειας δεν αναμένεται να επιστρέψουν στα επίπεδα προ κρίσης έως τότε, ο συνολικός δημοσιονομικός αντίκτυπος θεωρείται διαχειρίσιμος σε βάθος χρόνου.
Την ίδια ώρα, λιγότερο ευνοϊκές είναι οι προοπτικές για την Ιταλία και τη Γαλλία. Για την πρώτη, παρά τα αναμενόμενα πρωτογενή πλεονάσματα, το υψηλό επίπεδο χρέους παραμένει πρόκληση, καθώς το κόστος εξυπηρέτησής του εκτιμάται ότι θα συνεχίσει να υπερβαίνει τον ρυθμό οικονομικής μεγέθυνσης. Στη Γαλλία, αν και ο λόγος χρέους προς ΑΕΠ είναι χαμηλότερος, το δημοσιονομικό έλλειμμα παραμένει υψηλό, άνω του 5%, ενώ οι πολιτικές συνθήκες δυσχεραίνουν τη λήψη μέτρων περιορισμού του σε σύντομο χρονικό διάστημα. Σημαντικοί παράγοντες αβεβαιότητας εντοπίζονται και στο πολιτικό πεδίο.
Στην Ιταλία, η πιθανή επικράτηση της κυβέρνησης υπό τη Μελόνι εκτιμάται ότι θα συγκρατήσει τις αποδόσεις, ενώ διαφορετικό εκλογικό αποτέλεσμα θα μπορούσε να οδηγήσει σε διεύρυνση των spreads. Στη Γαλλία, παρά τη μετριοπαθέστερη στάση που εμφανίζει το Εθνικό Μέτωπο ως προς τις δαπάνες, παραμένουν αμφιβολίες για τη δυνατότητα εφαρμογής ουσιαστικών δημοσιονομικών παρεμβάσεων από οποιαδήποτε κυβέρνηση.
Σε ένα δυσμενές σενάριο περαιτέρω κλιμάκωσης των εντάσεων στη Μέση Ανατολή, δεν αποκλείεται νέα άνοδος των spreads στην Ευρωζώνη, ιδίως αν οι κυβερνήσεις αναγκαστούν να ενισχύσουν τα μέτρα στήριξης. Σε μια τέτοια περίπτωση, πιθανή θα ήταν και μια πιο αυστηρή νομισματική στάση από την ΕΚΤ, με συνέπεια την αύξηση του κόστους δανεισμού.
Πέραν της Ελλάδας, η Capital Economics εμφανίζεται θετική και για την πορεία της Ισπανίας και της Πορτογαλίας, επισημαίνοντας τη βελτίωση των δημοσιονομικών τους μεγεθών και τις σταθερές αναπτυξιακές προοπτικές που καταγράφουν τα τελευταία χρόνια.
Διαβάστε επίσης; Capital Economics: Ενεργειακό σοκ σε Ελλάδα και Ευρώπη από τον πόλεμο στη Μέση Ανατολή
Μ.Η.Τ. 242183