Η Jefferies χαρακτηρίζει την Ελλάδα ως τη μεγαλύτερη μεταστροφή της Ευρώπης και δίνει ψήφο εμπιστοσύνης σε ΧΑ και τράπεζες

Η Ελλάδα κερδίζει τον τίτλο της μεγαλύτερης οικονομικής μεταστροφής της σύγχρονης Ευρώπης, σύμφωνα με την Jefferies, που αποδίδει ψήφο εμπιστοσύνης στη χώρα εντάσσοντάς την εκ νέου στον παγκόσμιο επενδυτικό της χάρτη. Στην τελευταία της έκθεση «GREED & Fear» ο αμερικανικός επενδυτικός οίκος κάνει τη συμβολική αντικατάσταση της Nvidia από τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στο παγκόσμιο long-only equity portfolio, επιβεβαιώνοντας ότι το ελληνικό story έχει περάσει σε νέα φάση, από τη θεωρία της ανάκαμψης, στην πράξη της σταθερής ανάπτυξης.

Η Jefferies επιλέγει τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ ως αντιπροσωπευτικό δείγμα της «νέας ελληνικής βιομηχανικής βάσης», που συνδυάζει ενεργειακή ισχύ, υποδομές και σταθερά περιθώρια κερδοφορίας.

Με ανεκτέλεστο ρεκόρ έργων, ενεργό χαρτοφυλάκιο στην ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή και EBITDA άνω του 20%, η εταιρεία θεωρείται από τον οίκο «καθαρό στοίχημα ανάπτυξης στην πραγματική οικονομία».
Η επιλογή της σηματοδοτεί τη μετατόπιση της επενδυτικής στρατηγικής από την «AI-μανία» στη φυσική παραγωγή, την ενέργεια και τα έργα υποδομής, τομείς που θεωρούνται οι μεγάλοι νικητές του RRF.

Η Jefferies αναγνωρίζει στη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ έναν μοχλό του νέου επενδυτικού κύκλου της Ελλάδας, που λειτουργεί ως παράδειγμα μετασχηματισμού από μια δεκαετία στασιμότητας σε εξαγωγική και ενεργειακή δύναμη.

Euronext, ΕΧΑΕ και τράπεζες: Η κεφαλαιαγορά σε νέα φάση ωριμότητας

Το ενδιαφέρον της Euronext για την ΕΧΑΕ, με προαιρετική δημόσια πρόταση και αναλογία 1 μετοχή Euronext για κάθε 20 του ATHEX αποτελεί, κατά τη Jefferies, ορόσημο για την ενσωμάτωση της ελληνικής αγοράς στο ευρωπαϊκό οικοσύστημα κεφαλαιαγορών.

Η ΕΧΑΕ έχει αυξήσει τα έσοδά της από €64 εκατ. το 2020 σε €208 εκατ. σήμερα, ενώ το Χρηματιστήριο Αθηνών έχει καταγράψει άνοδο 217% του Γενικού Δείκτη από το 2020. Ο οίκος εκτιμά πως η συμμετοχή της Euronext «επιβεβαιώνει τη διαρθρωτική μεταστροφή της Ελλάδας από αγορά περιφέρειας σε πυρήνα της ΝΑ Ευρώπης».

Στο τραπεζικό μέτωπο, η Jefferies διατηρεί σύσταση «buy» για όλες τις συστημικές τράπεζες, που πλέον αντιστοιχούν στο 69,1% του MSCI Greece.

Οι τραπεζικές μετοχές έχουν ενισχυθεί κατά 390% σε τρία χρόνια, με την πιστωτική επέκταση στο +11,1% ετησίως, υπερδιπλάσια του ευρωπαϊκού μέσου όρου.
Παράλληλα, η καθαρή μόχλευση (Net Debt/EBITDA) παραμένει χαμηλή, ενώ η αναμενόμενη απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROE) φτάνει το 14,6% για το 2025, στοιχεία που ενισχύουν το αφήγημα της «υγιούς επαναμόχλευσης».

Ο MSCI Greece διαπραγματεύεται σε 9,4x κέρδη, έναντι 12-13x του MSCI Europe, ενώ η Ελλάδα εμφανίζει χαμηλότερο επιτόκιο 10ετούς από Ιταλία και Γαλλία, για πρώτη φορά στην ιστορία.

Η πραγματική οικονομία και το RRF οδηγούν τη νέα ανάπτυξη

Η Jefferies προβλέπει ανάπτυξη 2,2% το 2025 και 2,4% το 2026, με στήριξη από τρεις πυλώνες:

• Τη ψηφιοποίηση του Δημοσίου, που ενισχύει τα έσοδα και τη διαφάνεια.
• Την επενδυτική δαπάνη στο 15,1% του ΑΕΠ (από 11% το 2019).
• Τη συνέχιση εκταμιεύσεων του RRF, από τα οποία έχουν αξιοποιηθεί μόλις €4,1 δισ. στα €17,7 δισ.

Όπως σημειώνει ο οίκος, το δημόσιο χρέος αναμένεται να μειωθεί στο 137,6% του ΑΕΠ έως το 2026, κάτω από τα επίπεδα Ιταλίας και Γαλλίας, μετατρέποντας την Ελλάδα σε ένα «under-levered success story»…  μια χώρα με χαμηλή μόχλευση, ισχυρά δημοσιονομικά θεμέλια και μακρύ επενδυτικό κύκλο μπροστά της.