Bitcoin: Η αγορά των κρυπτονομισμάτων συνεχίζει να επιδεικνύει εντυπωσιακή δυναμική, με τη συνολική κεφαλαιοποίηση να αγγίζει τα 3,9 τρισ. δολάρια και να κινείται σταθερά προς το ορόσημο των 4 τρισ. Η επενδυτική εμπιστοσύνη δείχνει ακλόνητη, παρά τις προειδοποιήσεις.
JP Morgan: Δάνεια με εγγύηση Bitcoin
Το Bitcoin διαμορφώνεται σήμερα στα 118.252 δολάρια, ενώ το Ethereum σκαρφαλώνει στα 3.788 δολάρια, ενισχύοντας την ηγετική τους θέση σε μια αγορά που μοιάζει να λειτουργεί περισσότερο με βάση τη «φιλοδοξία» και λιγότερο βάσει θεμελιώδους αξίας. Ο δείκτης Fear & Greed παραμένει σταθερά στη ζώνη της «Απληστίας», στις 64 μονάδες.
Ωστόσο, πίσω από την εκρηκτική ανάπτυξη, διαμορφώνεται ένα τοπίο που –σύμφωνα με ολοένα και περισσότερους αναλυτές– παραπέμπει στην επόμενη μεγάλη κρίση.
Οι ΗΠΑ αγκαλιάζουν τα crypto, αλλά με ποιο κόστος;
Σε ανάλυσή της στους Financial Times, η Ράνα Φόρουχαρ τονίζει πως οι ΗΠΑ βρίσκονται πλέον σε τροχιά πλήρους ενσωμάτωσης των ψηφιακών νομισμάτων στην οικονομία, μέσα από έναν συνδυασμό πολιτικής πίεσης, τραπεζικής έκθεσης και νομοθετικής χαλάρωσης – έναν συνδυασμό που ξυπνά μνήμες του 2008.
Χαρακτηριστική είναι η κίνηση της JPMorgan Chase, η οποία εξετάζει τη χορήγηση δανείων με ενέχυρο crypto περιουσιακά στοιχεία. Πρόκειται για μια κίνηση-ορόσημο, αν ληφθεί υπόψη ότι το Bitcoin, από το 2020, εμφανίζει μεταβλητότητα σχεδόν τετραπλάσια από εκείνη των μεγάλων χρηματιστηριακών δεικτών.
Η Fidelity, σε πρόσφατη ανάλυσή της, διαπιστώνει ότι ο δείκτης beta του Bitcoin έναντι του S&P 500 διαμορφώνεται στο 2,6, καθιστώντας το όχι εργαλείο αντιστάθμισης κινδύνου, αλλά πολλαπλασιαστή ρίσκου.
Από την FTX στη «θεσμική» ανοχή του κινδύνου
Παρά τα παραπάνω, το crypto λόμπι ενισχύει τη θέση του σε πολιτικό επίπεδο. Το Genius Act, που πέρασε πρόσφατα από το Κογκρέσο με διακομματική στήριξη, παρά τις αντιρρήσεις της γερουσιαστού Ελίζαμπεθ Γουόρεν, προβλέπει κάλυψη των stablecoins με αναλογία 1:1 σε δολάρια. Ένα μέτρο που προσδίδει θεσμική «νομιμοποίηση» σε έναν χώρο με ακραία μεταβλητότητα.
Η κατάρρευση της FTX το 2022 και οι συνέπειες στο τραπεζικό σύστημα (Silvergate, Signature, SVB) παραμένουν νωπές. Σε λίγες ημέρες, η έκθεση σε crypto και VC funds προκάλεσε απώλειες άνω των 400 δισ. δολαρίων, ενώ η ρευστοποίηση κατέδειξε τη δομική ευαλωτότητα ενός τραπεζικού μοντέλου που στοιχημάτισε υπέρ της νέας ψηφιακής οικονομίας.
Όπως επισημαίνουν αναλυτές της Fed, όπως οι Στίβεν Κέλι και Τζόναθαν Ρόουζ, «η κρίση του 2023 ήταν κρίση ενός συγκεκριμένου τραπεζικού μοντέλου – εκείνου που ευθυγραμμίστηκε υπερβολικά με τον κόσμο των crypto και του venture capital».
Η επιρροή του πολιτικού χρήματος
Πίσω από την πολιτική στήριξη, βρίσκονται τα εκατομμύρια των crypto PACs. Στον εκλογικό κύκλο του 2024, επενδύθηκαν περισσότερα από 135 εκατ. δολάρια για την ενίσχυση υποψηφίων φιλικών προς την ψηφιακή οικονομία. Εμβληματική περίπτωση, ο Μπέρνι Μορένο, που με τη στήριξη 40 εκατ. από τον κλάδο, κέρδισε τον Σέροντ Μπράουν, πρόεδρο της τραπεζικής επιτροπής της Γερουσίας και δηλωμένο αντίπαλο του χώρου.
Η πολιτική δυναμική υπέρ των κρυπτονομισμάτων ενισχύεται, με τον Ντόναλντ Τραμπ να τάσσεται ανοιχτά υπέρ της ενσωμάτωσής τους στην επίσημη οικονομική πολιτική.
Stablecoins: Σταθερότητα ή ωρολογιακή βόμβα;
Το μεγάλο ερώτημα αφορά τα stablecoins. Μπορούν όντως να λειτουργήσουν ως αποθεματικά στοιχεία χωρίς να μεταφέρουν την αστάθεια του υπόλοιπου crypto οικοσυστήματος;
Ο υπουργός Οικονομικών, Σκοτ Μπέσεντ, προβλέπει δεκαπλασιασμό της αγοράς stablecoins στα 2 τρισ. δολάρια, με πιθανή διείσδυση ακόμη και στα αμερικανικά κρατικά ομόλογα.
Αλλά η ιστορία προειδοποιεί: το «νομοθετικό καμουφλάζ» του ρίσκου με το πρόσχημα της καινοτομίας υπήρξε σταθερά προοίμιο κρίσεων – από την έκρηξη των παραγώγων τη δεκαετία του 2000 έως την κατάρρευση των περιφερειακών τραπεζών το 2023.
Μια φούσκα που τρέχει ταχύτερα από τη ρύθμιση
Η εκρηκτική άνοδος tokens όπως το $SWOL, που σημείωσε άνοδο 1.698% σε 24 ώρες, ενισχύει την αίσθηση επενδυτικής ευφορίας. Ωστόσο, η ρύθμιση παραμένει πίσω. Αν έρθει ύφεση, όπως φοβούνται πολλοί οικονομολόγοι, η μαζική εκποίηση crypto assets μπορεί να οδηγήσει σε bank runs, φυγή κεφαλαίων και –κυρίως– αναγκαστική εκποίηση αμερικανικών ομολόγων από κολοσσούς όπως η Tether, η οποία κατέχει ήδη περισσότερα Treasuries από τη Γερμανία.
Η πολιτική νομιμοποίηση των κρυπτονομισμάτων δεν ισοδυναμεί με οικονομική σταθερότητα. Αντιθέτως, ενδέχεται να δημιουργεί τις συνθήκες για την επόμενη μεγάλη τραπεζική κρίση.
Και αυτή τη φορά, ίσως κανείς να μη μπορέσει να πληρώσει τον λογαριασμό.
Μ.Η.Τ. 242183