Η Λαγκάρντ προειδοποιεί ότι η Ευρωζώνη απομακρύνεται από το βασικό σενάριο – Πόλεμος και ενέργεια καθορίζουν πληθωρισμό και ανάπτυξη
Η Κριστίν Λαγκάρντ περιέγραψε με σαφήνεια τη μετατόπιση που συντελείται στην ευρωπαϊκή οικονομία, στέλνοντας ένα μήνυμα που δύσκολα μπορεί να αγνοηθεί. Η Ευρωζώνη, που μέχρι πρόσφατα εμφάνιζε σημάδια σταθερής ανάκαμψης με κινητήριο δύναμη την εγχώρια ζήτηση, βρίσκεται πλέον αντιμέτωπη με μια νέα, πιο ασταθή πραγματικότητα.
Όπως τόνισε η πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, η οικονομία εισέρχεται σε φάση αυξημένης αβεβαιότητας, με τον πόλεμο στη Μέση Ανατολή να λειτουργεί ως καταλύτης. Η εμπιστοσύνη επιχειρήσεων και καταναλωτών εμφανίζει ήδη σημάδια κάμψης, ενώ οι αρχικές προσδοκίες για σταδιακή σταθεροποίηση υποχωρούν.
Η ίδια δεν έκρυψε ότι η ΕΚΤ απομακρύνεται από το βασικό της σενάριο, χωρίς ωστόσο να μπορεί ακόμη να προσδιορίσει αν η οικονομία οδεύει προς ένα πιο δυσμενές ή ένα ακραίο σενάριο. Αυτό που καθίσταται σαφές είναι ότι η αβεβαιότητα δεν αποτελεί πλέον προσωρινό παράγοντα, αλλά δομικό στοιχείο των προβλέψεων.
Ενέργεια και πληθωρισμός: Ο παράγοντας που θα κρίνει τα πάντα
Στον πυρήνα της ανησυχίας βρίσκεται η πορεία των τιμών της ενέργειας. Η Λαγκάρντ ξεκαθάρισε ότι η διάρκεια του πολέμου θα καθορίσει σε μεγάλο βαθμό τόσο τον πληθωρισμό όσο και την οικονομική δραστηριότητα. Όσο οι τιμές της ενέργειας παραμένουν υψηλές, τόσο εντείνεται η πίεση στα πραγματικά εισοδήματα και περιορίζεται η διάθεση για κατανάλωση και επενδύσεις.
Η εικόνα που διαμορφώνεται είναι σύνθετη. Από τη μία πλευρά, οι βραχυπρόθεσμες πληθωριστικές προσδοκίες ενισχύονται, τροφοδοτώντας ανησυχίες για νέο κύκλο αυξήσεων τιμών. Από την άλλη, οι μακροπρόθεσμες προσδοκίες παραμένουν σχετικά σταθερές κοντά στον στόχο του 2%, στοιχείο που επιτρέπει στην ΕΚΤ να αποφύγει πιο επιθετικές κινήσεις προς το παρόν.
Η Λαγκάρντ εμφανίστηκε κατηγορηματική ότι δεν διαφαίνεται σενάριο αποπληθωρισμού, υπογραμμίζοντας ότι η βασική πρόκληση παραμένει η διαχείριση ενός πληθωρισμού που τροφοδοτείται εξωγενώς από την ενέργεια και τις διαταραχές στις εφοδιαστικές αλυσίδες.
Επιτόκια και επόμενες κινήσεις: αναμονή με το βλέμμα στον Ιούνιο
Παρά το δυσμενές περιβάλλον, η ΕΚΤ επέλεξε να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια, απόφαση που, όπως αποκάλυψε η Λαγκάρντ, δεν ήταν αυτονόητη. Στο τραπέζι τέθηκαν διαφορετικές επιλογές, ακόμη και το ενδεχόμενο αύξησης, γεγονός που αποτυπώνει τον έντονο προβληματισμό στο εσωτερικό του Διοικητικού Συμβουλίου.
Η τελική ομόφωνη στάση υπέρ της σταθερότητας των επιτοκίων δείχνει ότι η τράπεζα προτιμά να κερδίσει χρόνο. Ο επόμενος κρίσιμος σταθμός τοποθετείται χρονικά στον Ιούνιο, όταν θα υπάρχουν νεότερα δεδομένα τόσο για την εξέλιξη της σύγκρουσης όσο και για τις οικονομικές προβολές.
Τότε αναμένεται να επανεκτιμηθούν τα τρία βασικά σενάρια της ΕΚΤ, με έμφαση στην ένταση και τη διάρκεια της ενεργειακής κρίσης. Η προσέγγιση παραμένει αυστηρά «data dependent», χωρίς προκαθορισμένη πορεία επιτοκίων, γεγονός που κρατά τις αγορές σε κατάσταση αναμονής.
Το μόνο βέβαιο είναι ότι η νομισματική πολιτική έχει εισέλθει σε μια φάση υψηλής ευελιξίας αλλά και αυξημένου ρίσκου. Και όσο ο πόλεμος συνεχίζεται, τόσο οι αποφάσεις της ΕΚΤ θα μοιάζουν λιγότερο με τεχνικές παρεμβάσεις και περισσότερο με διαχείριση κρίσης σε πραγματικό χρόνο.
Διαβάστε επίσης; ΕΚΤ: Κρατά «παγωμένα» τα επιτόκια στο 2% – Αναμενόμενη απόφαση, αλλά όχι «ήσυχη»
Μ.Η.Τ. 242183