Το Δημόσιο δημοπρατεί 13 εβδομάδων έντοκα γραμμάτια ύψους €500 εκατ. με διακανονισμό στις 3 Οκτωβρίου. Δυνατότητα μη ανταγωνιστικών προσφορών

Την Τετάρτη 1 Οκτωβρίου 2025 το Ελληνικό Δημόσιο βγαίνει στην αγορά με την έκδοση εντόκων γραμματίων 13 εβδομάδων, αξίας 500 εκατ. ευρώ, με ημερομηνία λήξης 2 Ιανουαρίου 2026. Η διαδικασία δημοπρασίας θα διεξαχθεί αποκλειστικά μέσω των Βασικών Διαπραγματευτών στην πλατφόρμα Η.Δ.Α.Τ., σύμφωνα με τους ισχύοντες κανονισμούς.

Ο διακανονισμός (settlement) των τίτλων έχει οριστεί για την Παρασκευή 3 Οκτωβρίου 2025, δηλαδή δύο εργάσιμες ημέρες μετά τη δημοπρασία (Τ+2). Η μέθοδος υπολογισμού των τόκων βασίζεται στη χρονική βάση ACT/360, όπως συνηθίζεται για κρατικά έντοκα γραμμάτια στην ελληνική αγορά.

Στο πλαίσιο της δημοπρασίας, επιτρέπεται η υποβολή μη ανταγωνιστικών προσφορών την ίδια ημέρα, μέχρι τις 12:00 το μεσημέρι. Αυτές οι προσφορές θα ικανοποιηθούν στην τιμή της τελευταίας (cut-off) προσφοράς που θα γίνει δεκτή, μέχρι ποσού ίσου με το 20% του δημοπρατούμενου ποσού. Δεν θα γίνουν δεκτές συμπληρωματικές μη ανταγωνιστικές προσφορές την Πέμπτη 2 Οκτωβρίου 2025.

Ένα ακόμη στοιχείο που ξεχωρίζει: καμία προμήθεια δεν θα καταβληθεί στους συμμετέχοντες για τα έντοκα γραμμάτια αυτής της έκδοσης.

Στρατηγική, προοπτικές και κίνδυνοι

Η επιλογή μιας τρίμηνης έκδοσης αντανακλά τη στρατηγική ανάγκη του Ελληνικού Δημοσίου να διατηρεί ρευστότητα και να διαχειρίζεται ευέλικτα το βραχυπρόθεσμο χρέος. Οι εν λόγω τίτλοι συχνά λειτουργούν ως “γέφυρα” έως την επόμενη φάση χρηματοδότησης, ενώ υποστηρίζουν τη διατήρηση της εμπιστοσύνης στις αγορές.

Η διαδικασία με μη ανταγωνιστικές προσφορές έως 20% προσφέρει ένα “δίχτυ ασφαλείας” σε συμμετέχοντες που δεν μπορούν ή δεν θέλουν να ρισκάρουν με ανταγωνιστικές προσφορές, διασφαλίζοντας ότι δεν θα μείνουν εκτός της έκδοσης, αλλά χωρίς δυνατότητα να επωφεληθούν από καλύτερες τιμές.

Η έλλειψη προμηθειών μειώνει το κόστος εισόδου για τους επενδυτές, καθιστώντας τον τίτλο πιο ελκυστικό, ενώ το ACT/360 διασφαλίζει ότι οι τόκοι υπολογίζονται με αναγνωρισμένο, τυπικό τρόπο στις αγορές ομολόγων.

Ένας βασικός παράγοντας κινδύνου παραμένει η μεταβολή των επιτοκίων: αν οι διεθνείς ή εγχώριες αγορές ακολουθήσουν ανοδική τάση, το κόστος έκδοσης μπορεί να αυξηθεί σε επόμενες δημοπρασίες. Επίσης, το δημόσιο θα πρέπει να διαχειριστεί τη ζήτηση και την προσφορά τίτλων προσεκτικά, ώστε να μην πιεστεί η αγορά υπέρμετρα, ειδικά αν οι επενδυτές ζητήσουν σημαντικά υψηλότερες αποδόσεις.

Αξίζει να σημειωθεί ότι οι δημοπρασίες τρίμηνων εντόκων έχουν καθιερωθεί ως τακτικό εργαλείο διαχείρισης: το 2025 ήδη περιλαμβάνει σειρά εκδόσεων 13 εβδομάδων, καθώς και εκδόσεις άλλων διάρκειας (π.χ. 26, 52 εβδομάδων).

Τι «κοιτάνε» οι επενδυτές και πώς συμμετέχουν

Οι επενδυτές (κυρίως οι θεσμικοί συμμετέχοντες μέσω των Βασικών Διαπραγματευτών) θα αξιολογήσουν δύο μεγάλες παραμέτρους: την απόδοση που προσφέρεται σε σχέση με την αγορά, και την ασφάλεια επιστροφής του κεφαλαίου. Όσοι αναμένουν επιτοκιακή άνοδο μπορεί να προτιμήσουν έναν τίτλο με μικρή διάρκεια, όπως αυτός της έκδοσης 13 εβδομάδων.

Η συμμετοχή γίνεται αποκλειστικά μέσω του Ηλεκτρονικού Συστήματος Η.Δ.Α.Τ. (Ηλεκτρονικό Σύστημα Διαπραγμάτευσης του Δημοσίου Χρέους). Η δυνατότητα για φυσικά πρόσωπα παρέχεται μέσω δημόσιας εγγραφής (οριοθετείται συνήθως με μέγιστο ποσό περίπου 15.000 ευρώ ανά επενδυτή) και η τιμή διάθεσης συγκλείει με την cutoff τιμή της δημοπρασίας.

Διαβάστε επίσης: ΟΔΔΗΧ: Στις αγορές σήμερα 3 Σεπτεμβρίου με ετήσια έντοκα γραμμάτια ύψους 500 εκατ. ευρώ