Η αναβάθμιση του ΧΑ από τον FTSE Russell ανοίγει τον δρόμο για ένταξη ελληνικών μετοχών σε διεθνή ETFs. Ποια blue chips ωφελούνται

Η απόφαση του FTSE Russell να αναβαθμίσει το Χρηματιστήριο Αθηνών σε «ανεπτυγμένη αγορά» από τον Οκτώβριο του 2025, με ισχύ από το Σεπτέμβριο του 2026, αναμένεται να αποτελέσει ορόσημο για την ελληνική κεφαλαιαγορά. Όμως, η πραγματική δυναμική αυτής της κίνησης θα εξαρτηθεί από το πώς οι επενδυτές, οι διαχειριστές κεφαλαίων και οι ETFs θα σταθμίσουν τη νέα θέση της Ελλάδας στο διεθνές επενδυτικό κύκλωμα.

Μια νέα «ορατότητα» για τις ελληνικές μετοχές

Η αναβάθμιση δίνει στην ελληνική αγορά πρόσβαση σε δείκτες αναπτυγμένων χωρών όπως ο FTSE Developed Market All Cap ex-US. Αυτό σημαίνει ότι ελληνικές μετοχές θα μπορούν να συμπεριληφθούν σε διεθνή ETFs, αυξάνοντας τη «φεύγοντας διάθεση» επενδυτών προς την Ελλάδα. Πηγές της αγοράς εκτιμούν ότι η ένταξη σε αυτούς τους δείκτες ανοιγοκλείνει την πόρτα για «μεταναστεύσεις κεφαλαίων», δηλαδή, μεταφορές κεφαλαίων προς και από την ελληνική αγορά ανάλογα με τη συμπεριφορά των διεθνών funds.

Η Ελλάδα ήδη εμφανίζει πιο ευνοϊκούς όρους δανεισμού, τα 10ετή ομόλογά της αποδίδουν περίπου 3,30 %, έναντι 3,50 % για την Ιταλία και 3,55 % για τη Γαλλία, γεγονός που βοηθά στην ενίσχυση της αξιοπιστίας της αγοράς.

Παράλληλα, ο δείκτης MSCI Greece έχει ξεπεράσει όχι μόνο αρκετές ευρωπαϊκές αγορές αλλά και τις ΗΠΑ μέσα στο 2025, ενώ η χώρα έχει ανακτήσει, τον Μάρτιο, το πιστοληπτικό καθεστώς επενδυτικής βαθμίδας για τα ομόλογά της.

Ταυτόχρονα, η JP Morgan έχει αναθεωρήσει το κόστος ιδίων κεφαλαίων για τις τράπεζες από το 12 % σε 11,5 % στα μοντέλα της, μια ένδειξη ότι το «risk premium» για την Ελλάδα μειώνεται.

Ωστόσο, δεν λείπουν οι τεχνικές προκλήσεις. Η TD Cowen προβλέπει ότι την ημέρα ένταξης σε νέους δείκτες, τα passive κεφάλαια μπορεί να είναι καθαροί πωλητές, με εκροές ύψους 112 εκατ. δολαρίων. Από την άλλη, η JP Morgan αναφέρει πιθανές εκροές 2,84 δισ. δολαρίων από funds που παρακολουθούν τον FTSE Emerging Markets, αλλά και εισροές 2,7 δισ. δολαρίων από funds του FTSE Developed Markets, γεγονός που καταλήγει σε καθαρή εκροή 112,8 εκατ. δολαρίων για την ελληνική αγορά.

Ένα κρίσιμο μέγεθος για τη μελλοντική θέση της Ελλάδας είναι το βάρος της στον δείκτη FTSE Developed Market All Cap ex-US: η πρόβλεψη είναι ότι θα ανέλθει στο 0,27 %, έναντι 0,70 % που έχει σήμερα στην κατηγορία των αναδυόμενων. Όσο το ελληνικό κομμάτι στους διεθνείς δείκτες παραμένει μικρό, τόσο πιο πολύ θα αμβλύνονται οι επιδράσεις των διεθνών ροών στην εγχώρια μετοχική αγορά.

Ποια ETFs ανοίγουν γέφυρες για τις ελληνικές μετοχές

Με την αναβάθμιση, ελληνικές μετοχές μπορούν να ενταχθούν σε ETFs που παρακολουθούν δείκτες αναπτυγμένων αγορών. Μερικά παραδείγματα:

• Το Vanguard FTSE Developed Markets ETF (VEA) παρακολουθεί τον δείκτη FTSE Developed All Cap ex-US, δείκτη που αναμένεται να συμπεριλάβει και ελληνικές μετοχές μετά την αναβάθμιση.

• Το iShares MSCI ACWI ex U.S. ETF (ACWX), αν και δεν παρακολουθεί ακριβώς τον ίδιο δείκτη, προσφέρει ευρεία κάλυψη αναπτυγμένων αγορών εκτός ΗΠΑ και μπορεί να περιλαμβάνει επιλεγμένες ελληνικές συμμετοχές.

• Το Global X MSCI Greece ETF (GREK) είναι υφιστάμενο ETF που παρακολουθεί το σύνολο του ελληνικού μετοχικού χαρτοφυλακίου.

• Στην ελληνική αγορά, υπάρχει το Alpha ETF FTSE Athex Large Cap Equity UCITS, που αποδίδει σε μετοχές υψηλής κεφαλαιοποίησης του ελληνικού χρηματιστηρίου.

Σε αυτό το πλαίσιο, η ένταξη της Ελλάδας σε μετοχικούς δείκτες αναπτυγμένων χωρών μπορεί να οδηγήσει σε πολλαπλασιασμό της ορατότητας των μετοχών της και σε αύξηση της ζήτησης μέσω διεθνών ETFs.

Αξίζει να σημειωθεί ότι η Ελλάδα προς το παρόν βρίσκεται στον Watch List του FTSE Russell, όσον αφορά την πιθανή ανακατάταξη σε ανεπτυγμένη αγορά, μια εξέλιξη που ενδέχεται να επιβεβαιωθεί τον Σεπτέμβριο 2025.

Κίνδυνοι που δεν πρέπει να αγνοήσουμε

Παρά τη θετική δυναμική, υπάρχουν ακρότητες:

• Οι τεχνικές εκροές την ημέρα ένταξης, συγκεκριμένα των παθητικών κεφαλαίων, μπορεί να ασκήσουν πίεση στην αγορά.

• Η διαφορά του βάρους της Ελλάδας στους δείκτες μπορεί να περιορίσει τη δυνατότητα σημαντικών κεφαλαίων να προσελκυστούν, δηλαδή, ένα 0,27 % σ’ έναν παγκόσμιο δείκτη πολλών τρισεκατομμυρίων σημαίνει ότι για να πέσουν μερικά δισεκατομμύρια στην Ελλάδα, πρέπει να κινηθεί μια τεράστια συνολική ροή κεφαλαίων.

• Η ελληνική αγορά πρέπει να αποδείξει σταθερή νομοθετική και θεσμική συνέχεια: επενδυτές και διαχειριστές προσέχουν το ρυθμιστικό πλαίσιο, τη διαφάνεια και την αξιοπιστία στο corporate governance.

• Εάν η ελληνική κεφαλαιαγορά δεν καταφέρει να αποδώσει μεσοπρόθεσμα, οι επενδυτές των ETFs ενδέχεται να ανακατανείμουν τα κεφάλαιά τους και η Ελλάδα μπορεί να βιώσει απότομη έξοδο.

Έτσι, ακόμα και το καλύτερο «εισιτήριο» (η αναβάθμιση) δεν εγγυάται συνεχές εισροές. Πρέπει να υποστηριχθεί από συνεπή απόδοση και σταθερό θεσμικό περιβάλλον.

Διαβάστε επίσης: Χρηματιστήριο: Νέο υψηλό 10ετίας για τις Τράπεζες – «Ξέσπασε» η ΕΧΑΕ μετά την αναβάθμιση του FTSE Russell