Ο ΟΔΔΗΧ παγώνει τις νέες εκδόσεις ομολόγων για το 2025, παρά το θετικό κλίμα, αξιοποιώντας την ταμειακή υπερεπάρκεια για τη μείωση του χρέους

Παρά το θετικό επενδυτικό κλίμα και τη βελτίωση των προοπτικών από τη Fitch, ο Οργανισμός Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους (ΟΔΔΗΧ) επιλέγει συντηρητική στάση, παγώνοντας ουσιαστικά την εκδοτική δραστηριότητα ομολόγων για το υπόλοιπο του 2025.

Με τις χρηματοδοτικές ανάγκες του έτους να έχουν καλυφθεί κατά 93% και το ταμειακό απόθεμα να αγγίζει τα 44,1 δισ. ευρώ, η Ελλάδα επιλέγει πλέον να συγκρατήσει το χρέος — όχι μόνο ως ποσοστό του ΑΕΠ, αλλά και σε απόλυτα μεγέθη, κάτω από τα 365 δισ. ευρώ.

Πλήρης κάλυψη στόχων – Ακυρώνεται και η δημοπρασία Μαΐου

Από τις αρχές του 2025, το Δημόσιο έχει ήδη αντλήσει 7,45 δισ. ευρώ, πολύ κοντά στον ετήσιο στόχο των 8 δισ. ευρώ. Οι υπόλοιπες ανάγκες, που δεν ξεπερνούν τα 500-600 εκατ. ευρώ, δύνανται να καλυφθούν χωρίς νέες εκδόσεις, αλλά μέσω πέντε μικρών επανεκδόσεων, έως 200 εκατ. ευρώ η καθεμία.

Ως εκ τούτου, η προγραμματισμένη δημοπρασία της 21ης Μαΐου ακυρώθηκε, ενώ συνολικά έως το τέλος του έτους δεν αναμένεται νέα έκδοση ομολόγων μεγάλης κλίμακας.

Αποκλιμάκωση χρέους και διαχειρίσιμες λήξεις μέχρι το 2030

Η στρατηγική του ΟΔΔΗΧ εδράζεται σε δύο βασικούς άξονες:

1. Μείωση του δημόσιου χρέους από το 177% του ΑΕΠ το 2022, στο 143% έως το 2025.

2. Ομαλό προφίλ λήξεων, που επιτρέπει μεθοδικό σχεδιασμό.

Οι ετήσιες λήξεις χρέους παραμένουν διαχειρίσιμες:

• 2025: 4,5 δισ. ευρώ

• 2026: 6,2 δισ. ευρώ

• 2027: 7 δισ. ευρώ

• 2028-2029: 5-6 δισ. ευρώ

• 2030: 8 δισ. ευρώ (η μόνη χρονιά με αυξημένο όγκο)

Αυτή η ομαλότητα είναι αποτέλεσμα της πολιτικής ανταλλαγών τίτλων (switches), των συνετών επανεκδόσεων και της ορθολογικής διαχείρισης ταμειακών διαθεσίμων.

Οι κινήσεις του πρώτου τριμήνου: Χαμηλές αποδόσεις – Υψηλή ζήτηση

Το 2025 ξεκίνησε με ισχυρές εκδόσεις, οι οποίες όμως περιορίστηκαν:

• Ιανουάριος: Νέο 10ετές ομόλογο €4 δισ. με απόδοση 3,64%

• Φεβρουάριος: Επανέκδοση με €250 εκατ.

• Μάρτιος:

  • 15ετές (2023) με €2 δισ., απόδοση 4,057%

  • 30ετές (2024) με €1 δισ., απόδοση 4,408%

Αξίζει να σημειωθεί πως οι επανεκδόσεις συνοδεύτηκαν από υψηλή ζήτηση και αποδόσεις χαμηλότερες των αρχικών, γεγονός που επιβεβαιώνει τη διεθνή εμπιστοσύνη στην ελληνική οικονομία.

Switch & Tender: Ανταλλαγές για σταθερότητα και ταμειακή ενίσχυση

Κατά τις επανεκδόσεις του Μαρτίου, ο ΟΔΔΗΧ πραγματοποίησε ανταλλαγή ομολόγων που λήγουν το 2026, μέσω της διαδικασίας switch and tender:

• Από τα 3 δισ. ευρώ που αντλήθηκαν:

  • 1,5 δισ. ευρώ προήλθαν από ανταλλαγές

  • 1,5 δισ. ευρώ αποτελούν νέο χρήμα για ενίσχυση των διαθεσίμων

Η πρακτική αυτή θωρακίζει τις επόμενες εκδόσεις και μειώνει την ανάγκη δανεισμού υπό πίεση.

Δανεισμός με φειδώ, σταθερότητα με πλεόνασμα

Η επιλογή της Ελλάδας να περιορίσει τις εκδόσεις δεν συνδέεται με έλλειψη πρόσβασης στις αγορές, αλλά με το υψηλό ταμειακό buffer και τις συγκρατημένες χρηματοδοτικές ανάγκες. Η στρατηγική αυτή εξυπηρετεί τρεις στόχους:

• Αποφυγή αύξησης του συνολικού χρέους

• Συντήρηση της εμπιστοσύνης των επενδυτών

• Διατήρηση του κόστους δανεισμού σε χαμηλά επίπεδα

Με ισχυρή κάλυψη αναγκών, αξιοσημείωτο ταμειακό απόθεμα και σταθερές αξιολογήσεις από τους οίκους, η Ελλάδα δεν χρειάζεται να βγει στις αγορές για να αποδείξει την αξιοπιστία της — την έχει ήδη κερδίσει.

Διαβάστε επίσης: Με γεμάτα ταμεία και καθαρό πλάνο: Η σιωπηλή επίθεση του ΟΔΔΗΧ στο δημόσιο χρέος