Στροφή στη βιωσιμότητα: Το ελληνικό χρέος οδεύει σε επίπεδα προ κρίσης έως το 2029

Εφόσον επιτευχθούν οι δημοσιονομικοί στόχοι που περιγράφονται στον νέο Πολυετή Δημοσιονομικό Προγραμματισμό, το 2029 αναμένεται να αποτελέσει σημείο καμπής για τη βιωσιμότητα του ελληνικού χρέους. Για πρώτη φορά μετά το 2009, ο λόγος χρέους προς ΑΕΠ προβλέπεται να διαμορφωθεί κάτω από το κρίσιμο όριο του 120%, που διεθνώς θεωρείται ο “κανόνας” για χρέος συμβατό με μακροπρόθεσμη δημοσιονομική σταθερότητα.

Διαδρομή αποκλιμάκωσης 2025–2029

Με βάση τις τρέχουσες προβολές, το χρέος της γενικής κυβέρνησης ακολουθεί καθοδική πορεία σε όλη την περίοδο προγραμματισμού:

2025: 145,9% του ΑΕΠ

2026: 138,2% (μείωση 7,7 π.μ.)

2027: 131,7%

2028: 124,6%

2029: 119%

Η συνεχιζόμενη αποκλιμάκωση οφείλεται τόσο στη μείωση του ονομαστικού χρέους όσο και στη θετική συμβολή του ονομαστικού ΑΕΠ, δηλαδή σε υψηλότερη ονομαστική μεγέθυνση από ό,τι είχε προβλεφθεί στο προηγούμενο Μεσοπρόθεσμο.

Κλειδί: Πρόωρη αποπληρωμή GLF δανείων

Ο βασικότερος παράγοντας μείωσης του χρέους είναι η πρόωρη εξόφληση των δανείων του Greek Loan Facility (GLF) του πρώτου μνημονίου.

Τα δάνεια αυτά είχαν αρχική λήξη το 2041.

Με τον επιταχυνόμενο ρυθμό εξόφλησης, η πλήρης αποπληρωμή αναμένεται να ολοκληρωθεί έως το 2031, δηλαδή 10 χρόνια νωρίτερα.

Η στρατηγική πρόωρης αποπληρωμής χρηματοδοτείται εν μέρει από τη χρήση του cash buffer και εν μέρει από την περιορισμένη αύξηση του δανεισμού μέσω αγορών.

Αυτό οδηγεί σε άμεση μείωση του ονομαστικού χρέους και, ταυτόχρονα, σε σταθεροποίηση του προφίλ αποπληρωμών.

Μείωση δαπανών τόκων: Καθοριστική συμβολή στη βιωσιμότητα

Η αποκλιμάκωση των ετήσιων δαπανών για τόκους ενισχύει το δημοσιονομικό περιθώριο:

2024: 3,5% του ΑΕΠ (≈ 8,2 δισ. ευρώ)

2025: 3,1% του ΑΕΠ (≈ 7,6 δισ. ευρώ)

2026: 3,0% του ΑΕΠ

2029: 2,6% του ΑΕΠ

Η πτώση αυτή αντικατοπτρίζει:

Το ευνοϊκό επιτοκιακό προφίλ του ελληνικού χρέους, το οποίο παραμένει σε μεγάλο ποσοστό σταθερού επιτοκίου.

Την προγραμματισμένη μείωση υπολοίπου μέσω πρόωρων αποπληρωμών.

Την περιορισμένη προσφυγή σε νέες εκδόσεις ομολόγων, η οποία αποτρέπει επιπλέον επιτοκιακή επιβάρυνση.

Σύγκριση με το Μεσοπρόθεσμο 2024: Η αναθεώρηση που αλλάζει τη δυναμική

Οι νέες εκτιμήσεις είναι αισθητά βελτιωμένες έναντι του ΜΔΠ που κατατέθηκε στην ΕΕ το 2024:

Η αναθεώρηση οφείλεται:

στην ταχύτερη μείωση του ονομαστικού χρέους

στον υψηλότερο ρυθμό μεγέθυνσης του ΑΕΠ

στη σταθερότητα των επιτοκιακών δαπανών

Περιορισμένες εκδόσεις ομολόγων έως το 2029

Η στρατηγική του ΟΔΔΗΧ προβλέπει:

ετήσιες εκδόσεις 8–10 δισ. ευρώ,

με έμφαση σε κοινοπρακτικές εκδόσεις και re-openings υφιστάμενων σειρών.

Μετά τη χρήση του cash buffer το 2026:

τα διαθέσιμα της γενικής κυβέρνησης αναμένεται να υποχωρήσουν

αλλά θα σταθεροποιηθούν στα ≈30 δισ. ευρώ το 2029, επίπεδο θεωρούμενο επαρκές για ασφάλεια ρευστότητας.