Η Τράπεζα της Ελλάδος διαπιστώνει υπεραπόδοση των ελληνικών ομολόγων και μετοχών και σταθερό τραπεζικό σύστημα

Η ελληνική οικονομία συνεχίζει να δείχνει ανθεκτικότητα παρά τις διεθνείς αναταράξεις, σύμφωνα με την περιοδική ανάλυση της Τράπεζας της Ελλάδος «Note on the Greek Economy». Η ΤτΕ επισημαίνει ότι τα ελληνικά εταιρικά ομόλογα και οι μετοχές υπεραπέδωσαν έναντι των αντίστοιχων τίτλων της ζώνης του ευρώ, παραμένοντας λιγότερο εκτεθειμένα στην αβεβαιότητα που προκαλεί η εμπορική πολιτική των ΗΠΑ.

Σύμφωνα με την ανάλυση, το ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 1,7% σε ετήσια βάση και 0,6% σε τριμηνιαία, ξεπερνώντας τις επιδόσεις της Ευρωζώνης. Η ανάπτυξη στηρίζεται στη σταθερή αύξηση της απασχόλησης και στη μείωση της ανεργίας, ενώ ο πληθωρισμός των υπηρεσιών παραμένει υψηλός σε σχέση με τον μέσο όρο της Ευρωζώνης. Ο εναρμονισμένος δείκτης τιμών καταναλωτή διαμορφώθηκε στο 3% για το διάστημα Ιανουαρίου-Σεπτεμβρίου 2025, πριν υποχωρήσει στο 1,8% τον Σεπτέμβριο, γεγονός που αποδίδεται σε μειώσεις σχεδόν σε όλες τις συνιστώσες του δείκτη.

Το δημοσιονομικό αποτέλεσμα αποτέλεσε θετική έκπληξη, καθώς το πρωτογενές πλεόνασμα του 2024 ανήλθε στο 4,7% του ΑΕΠ, πολύ πάνω από τον στόχο του 2,5%. Η μείωση του λόγου χρέους προς ΑΕΠ κατά 10 ποσοστιαίες μονάδες σε ένα έτος (154,2%) οφείλεται τόσο στην ισχυρή ανάπτυξη όσο και στην πρόωρη αποπληρωμή δανείων του Δημοσίου.

Η Τράπεζα της Ελλάδος επισημαίνει ότι η αγορά κατοικίας συνέχισε την ανοδική της πορεία, αν και με επιβραδυνόμενο ρυθμό. Η σταθερότητα στην απασχόληση και η βελτίωση των εισοδημάτων ενισχύουν τη ζήτηση, ενώ η κατασκευαστική δραστηριότητα διατηρείται σε υψηλά επίπεδα. Παράλληλα, το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών, το οποίο είχε επιβαρυνθεί το 2024, εμφανίζει βελτίωση το 2025, χάρη στην αύξηση των εξαγωγών και τη συγκράτηση των εισαγωγών ενέργειας.

Ισχυρό τραπεζικό προφίλ και θετικές αξιολογήσεις

Η πιστωτική επέκταση προς τις επιχειρήσεις ενισχύεται, καθώς τα επιτόκια δανεισμού υποχωρούν και οι καταθέσεις αυξάνονται. Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων παραμένουν σταθερές, παρά το ευμετάβλητο διεθνές περιβάλλον, χάρη στις συνεχείς αναβαθμίσεις της πιστοληπτικής ικανότητας της χώρας.

Η S&P Global επιβεβαίωσε τη βαθμολογία «BBB» του ελληνικού Δημοσίου με θετική προοπτική, επικαλούμενη τη δημοσιονομική πειθαρχία και την ανθεκτικότητα της οικονομίας. Παράλληλα, η Moody’s αναβάθμισε την Alpha Bank σε «Baa1», αναγνωρίζοντας τη βελτίωση της ποιότητας του ενεργητικού και της κερδοφορίας της.

Στον τραπεζικό τομέα, συνεχίστηκαν οι επιτυχείς εκδόσεις τίτλων: η Πειραιώς άντλησε 600 εκατ. ευρώ μέσω τίτλου AT1 με απόδοση 6,125%, ενώ η Alpha Bank προχώρησε σε πράσινη έκδοση 500 εκατ. ευρώ με απόδοση 3,202%. Οι αποδόσεις των εταιρικών ομολόγων αυξήθηκαν οριακά, καθώς αυξήθηκε η προσφορά νέων εκδόσεων από επιχειρήσεις όπως η ΔΕΗ και η Intralot, συνολικού ύψους 1,3 δισ. ευρώ.

Χρηματιστήριο Αθηνών: Ανθεκτικότητα με διαφοροποιήσεις ανά κλάδο

Οι ελληνικές μετοχές συνολικά παρέμειναν σταθερές, ωστόσο υπήρξαν διαφοροποιήσεις ανά κλάδο. Οι τραπεζικές, βιομηχανικές και ενεργειακές μετοχές κινήθηκαν ανοδικά, ενώ οι μετοχές καταναλωτικών αγαθών σημείωσαν υποχώρηση.

Η ΤτΕ αποδίδει τη συνολική ανθεκτικότητα της αγοράς στο βελτιωμένο επενδυτικό κλίμα και στην προσδοκία περαιτέρω αποκλιμάκωσης των επιτοκίων από την ΕΚΤ το 2026.

Ολόκληρη η περιοδική ανάλυση της Τράπεζας της Ελλάδος «Note on the Greek economy»