Πανηγυρικό ήταν το κλίμα χθες στο χρηματιστήριο, πρωτίστως για τις τραπεζικές μετοχές, με τον κλαδικό δείκτη να εκτινάσσεται σχεδόν 5% υψηλότερα και να γίνεται ο βασικός παράγοντας για την άνοδο του Γενικού Δείκτη κοντά στις 2.300 μονάδες.
Εύλογα οι επενδυτές στράφηκαν στις τράπεζες, που είναι το κατ’ εξοχήν μακροοικονομικό στοίχημα της αγοράς: αν υποθέσουμε ότι όντως τελειώνει η πολεμική περιπέτεια στο Ιράν (ένα μεγάλο «αν»…), οι τράπεζες θα είναι οι πρώτες εισηγμένες που θα επωφεληθούν από την αναμενόμενη σταθεροποίηση της διεθνούς και της εγχώριας οικονομίας.
Οι τράπεζες, όμως, έχουν και ένα ακόμη πλεονέκτημα, που δεν έχει ενσωματωθεί ακόμη επίσημα στους επενδυτικούς υπολογισμούς, αφού οι σχετικές αναθεωρήσεις προβλέψεων από τις διοικήσεις θα γίνουν αργότερα. Αν επιβεβαιωθεί ότι τον Ιούνιο η ΕΚΤ θα αυξήσει τα επιτόκια κατά 0,25%, αλλά και ότι θα προχωρήσει σε μία ακόμη αύξηση ως το τέλος του χρόνου, οι ελληνικές τράπεζες, που είναι από τις πιο ευαίσθητες στην Ευρώπη στα επιτόκια, έχουν να κερδίσουν αρκετά.
Πόσα ακριβώς; Ένα καλό παράδειγμα είναι οι σχετικές προβλέψεις από την Τράπεζα Πειραιώς. Για κάθε αύξηση 0,25% στο βασικό επιτόκιο της ΕΚΤ, η τράπεζα προσθέτει έως και 50 εκατ. ευρώ ετησίως στην κερδοφορία της. Ανάλογα είναι οι υπολογισμοί και για τις υπόλοιπες τράπεζες, που επιβεβαιώνουν τον κανόνα που λέει ότι η μπάνκα βγαίνει πάντα κερδισμένη…
Ο σιωπηλός ήρωας της οδού Ομήρου
Δεν είναι φαντεζί τραπεζίτης ή fund manager. Είναι ένας σεμνός δημόσιος υπάλληλος με πολύ μακρά θητεία στο πόστο του και όσοι τον γνωρίζουν έχουν να λένε για το κοφτερό, μαθηματικό μυαλό του. Μιλάμε για τον Δημήτρη Τσάκωνα, τον γενικό διευθυντή του Οργανισμού Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους, που όταν συναντιέται με ομολόγους του ακόμη και από μεγάλες χώρες βρίσκει μόνο σεβασμό: γιατί στη θητεία του κυριολεκτικά τα έχει δει όλα, μεταξύ των οποίων και το μεγαλύτερο στην ιστορία εθελοντικό «κούρεμα» χρέους -το PSI του 2012.
Τον κ. Τσάκωνα είχε, προφανώς, στο μυαλό του ο Κυριάκος Πιερρακάκης χθες, όταν αναφέρθηκε σε δήλωσή του στα στελέχη του ΟΔΔΗΧ, κάνοντας λόγο για «σιωπηλούς ήρωες της ελληνικής ανάκαμψης».
Στο γραφείο του Δ. Τσάκωνα στην οδό Ομήρου υπήρχαν χθες δύο λόγοι για να ανοίξουν σαμπάνιες. Ο ένας ήταν ότι η Ελλάδα θα προχωρήσει τον επόμενο μήνα σε πρόωρη αποπληρωμή χρέους, ύψους 6,9 δισ. ευρώ έναντι των πρώτων δανείων διάσωσης που είχε λάβει από ευρωπαϊκές χώρες. Ο δεύτερος, ίσως και σπουδαιότερος, ότι εκδόθηκε δικαστική απόφαση στο Λονδίνο που δικαίωσε τον ΟΔΔΗΧ για την επαναγορά των τίτλων με ρήτρα ανάπτυξης, που είχαν εκδοθεί το 2012 μαζί με το PSI. Με αυτή την επαναγορά που θα κοστίσει μόλις 160 εκατ. ευρώ, το Δημόσιο θα γλιτώσει εκατοντάδες εκατομμύρια, αν όχι δισεκατομμύρια, από πληρωμές σε funds ως το 2042 που θα έληγαν αυτοί οι τίτλοι.
Ήταν κι αυτή μια κίνηση – ματ από τον Δ. Τσάκωνα, όσο και αν άφησε πικρή γεύση σε κάποια funds. Δεν ήταν βέβαια η πρώτη. Όσοι ξέρουν αυτά τα θέματα, έχουν να λένε για το swap χρέους που εμπνεύσθηκε και προώθησε στον ESM ο Τσάκωνας, με το οποίο επίσης κέρδισε πολλά το Δημόσιο. Λίγοι τα γνωρίζουν όλα αυτά και ο Τσάκωνας, ως γνήσιος «σιωπηλός ήρωας» δεν θα ψάξει πέντε λεπτά δημοσιότητας για να τα μάθουμε μέσω των ΜΜΕ.
Η προέλαση Ορσέλ και η Alpha
Ο Αντρέα Ορσέλ, ο βετεράνος dealmaker και διευθύνων σύμβουλος της UniCredit, συνεχίζει την επιθετική στρατηγική του στην ευρωπαϊκή τραπεζική σκακιέρα, αγνοώντας τα εθνικά εμπόδια. Παρά τη σθεναρή αντίδραση της γερμανικής κυβέρνησης, η ιταλική τράπεζα προχώρησε στην επίσημη υποβολή πρότασης, ύψους 37 δισ. ευρώ, με στόχο να αυξήσει το ποσοστό της στη γερμανική Commerzbank άνω του 30%, από το 27% που κατέχει σήμερα.
Το μήνυμα του Ορσέλ προς τις αγορές είναι απλό: ακόμη και αν η πλήρης απόκτηση ελέγχου δεν επιτευχθεί στο άμεσο μέλλον, η ισχυρή παρουσία της UniCredit στο μετοχικό κεφάλαιο θα διατηρηθεί.
Τα οικονομικά αποτελέσματα, άλλωστε, επιβεβαιώνουν την τακτική του. Η δεύτερη μεγαλύτερη τράπεζα της Ιταλίας κατέγραψε κέρδη-ρεκόρ 3,2 δισ. ευρώ στο πρώτο τρίμηνο του έτους (αύξηση 16%), αναθεωρώντας προς τα πάνω τον ετήσιο στόχο κερδοφορίας της σε πάνω από 11 δισ. ευρώ. Σε αυτή την ισχυρή πορεία, καθοριστικό ρόλο έπαιξαν τα μερίσματα ύψους 400 εκατ. ευρώ από τις στρατηγικές συμμετοχές που έχει ήδη χτίσει ο Ιταλός τραπεζίτης, μεταξύ των οποίων και στην Commerzbank.
Εδώ το ενδιαφέρον γίνεται και ελληνικό, καθώς η UniCredit αποτελεί πλέον βασικό μέτοχο και στην Alpha Bank και επωφελείται από τα κέρδη της.
Σε ό,τι αφορά την Ελλάδα και την Alpha Bank, πάντως, η γεύση για τους μετόχους της τράπεζας από το deal με τη Unicredit είναι ελαφρώς πικρή φέτος. Η μετοχή υστερεί σαφώς έναντι των άλλων τίτλων του κλάδου και το χθεσινό +7,86% δεν αλλάζει τη μεγάλη εικόνα.
Κάποιοι… πονηρεμένοι αρχίζουν να αναρωτιούνται αν αυτή η υστέρηση θα έχει συνέχεια και αν σχετίζεται, ενδεχομένως, με το ενδεχόμενο να αλλάξει τις θέσεις του ο Ορσέλ και να προχωρήσει τελικά σε μια δημόσια πρόταση και για την Alpha. Αυτό θα σήμαινε, σύμφωνα με το ίδιο σενάριο, ότι ένας πολύ ισχυρός μέτοχος έχει κάθε λόγο να επιθυμεί να μην φύγει στα ύψη η μετοχή…
Το γλυκό και εύκολο κέρδος των funds
Η doValue, όπως έχει ήδη γίνει γνωστό, πούλησε σε ιδιώτες επενδυτές το πρώτο πακέτο θεραπευμένων στεγαστικών δανείων από τιτλοποίηση του σχεδίου «Ηρακλής» (η συναλλαγή έγινε έναντι 230 εκατ. ευρώ).
Η στήλη ρώτησε τραπεζικό στέλεχος κάτι προφανές: γιατί αυτό το πακέτο κατέληξε σε ένα εξειδικευμένο σε τέτοιες συναλλαγές fund, το γνωστό Fortress, και δεν πήρε τα θεραπευμένα δάνεια μια ελληνική τράπεζα, ώστε να ενισχύσει το χαρτοφυλάκιο των «καλών» δανείων της;
Η απάντηση που λάβαμε σχετίζεται με την εποπτεία από την ΕΚΤ, που είναι αυστηρή και δεν επιτρέπει γρήγορα στις τράπεζες να αποκτήσουν τέτοια θεραπευμένα δάνεια, αλλά επιβάλλει να περάσει κάποιο διάστημα για να αποδειχθεί ότι όντως εξυπηρετούνται καλά. Και κάπου εδώ αρχίσει ο δρόμος για funds όπως η Fortress, που βρίσκουν ένα τρόπο να βγάλουν γλυκό και εύκολο κέρδος. Παίρνουν τώρα τα δάνεια, τα κρατούν για κάποιο διάστημα και με σιγουριά περιμένουν να τα πουλήσουν σε τράπεζα σε υψηλότερη τιμή.
Είναι κι αυτή μια δουλειά και δεν είναι κακή, ούτε «πονηρή». Απλώς επιβεβαιώνεται μια ακόμη φορά ότι τα «κόκκινα» δάνεια που για τους περισσότερους Έλληνες δανειολήπτες είναι συνώνυμα της ταλαιπωρίας (αν όχι κάτι χειρότερο), για κάποιους διαχειριστές κεφαλαίων είναι μια θαυμάσια πηγή κερδών.
Όπως λένε στην αγορά, μετά τη συναλλαγή αυτή θα ακολουθήσουν κι άλλες ανάλογες, γιατί οι servicers βιάζονται πολύ να φέρουν χρήμα στα ταμεία τους και να πιάσουν τους στόχους των business plans και δεν έχουν την πολυτέλεια να περιμένουν μέχρι οι τράπεζες να έχουν το εποπτικό “OK” για να αγοράσουν τα θεραπευμένα δάνεια.
Δεν φοβούνται τα χρέη οι εισηγμένες
Μπορεί ο δανεισμός των εισηγμένων να έχει πάρει την ανιούσα (αύξηση 3,4 δισ. ευρώ στη χρήση του 2025), αλλά οι διοικήσεις εξακολουθούν να έχουν γεμάτη τη «φαρέτρα», διασφαλίζοντας την ικανότητα αποπληρωμής των δανειοδοτικών υποχρεώσεων. Είναι χαρακτηριστικό ότι οι εταιρείες του Χρηματιστηρίου Αθηνών χρειάζονται μόλις δύο χρόνια, προκειμένου να αποπληρώσουν το σύνολο του καθαρού δανεισμού μέσω της ετήσιας λειτουργικής κερδοφορίας, δηλαδή μέσω των EBITDA. Πρόκειται για ένα στοιχείο, το οποίο υποδηλώνει αφενός την υγιή χρηματοοικονομική διάρθρωση, αφετέρου την επαρκή ικανότητα διαχείρισης των δανειακού φορτίου.
Το παραπάνω νούμερο, δηλαδή τα δύο χρόνια, προκύπτει από τον λεγόμενο δείκτη ρευστότητας. Σύμφωνα με τη θεωρία, αυτός απορρέει από το πηλίκο του καθαρού δανεισμού προς τα ετήσια EBITDA, με το αποτέλεσμα να αντιστοιχεί στον χρόνο που απαιτείται για την αποπληρωμή του χρέους αποκλειστικά από τη λειτουργική κερδοφορία. Βέβαια, με τη γεωπολιτική αβεβαιότητα να βρίσκεται σε υψηλά επίπεδα, το σενάριο της επιστροφής σε μια εποχή με υψηλότερο κόστος δανεισμού και ηπιότερους ρυθμούς ανάπτυξης της οικονομίας, δεν μπορεί να αποκλειστεί με ό,τι αυτό συνεπάγεται τόσο για το κόστος εξυπηρέτησης του εταιρικού χρέους όσο και για τη δυνατότητα παραγωγής νέων κερδών. Ωστόσο, αυτό είναι ένα ενδεχόμενο, το οποίο θα μας απασχολήσει υπό προϋποθέσεις στο μέλλον.
Η εικόνα του σήμερα, σε κάθε περίπτωση, μπορεί να χαρακτηριστεί από καθησυχαστική έως και ικανοποιητική, με τις εισηγμένες της Λεωφόρου Αθηνών να διαθέτουν την απαιτούμενη «δύναμη πυρός», προκειμένου να διαχειριστούν την αύξηση του καθαρού δανεισμού (από 27,4 δισ. ευρώ το 2024 σε 30,8 δισ. ευρώ το 2025). Μην ξεχνάμε ότι ο τελευταίος προκύπτει από το υπόλοιπο των υποχρεώσεων δανείων – μίσθωσης, αφαιρώντας τα ταμειακά διαθέσιμα.
Από τα διαθέσιμα στοιχεία των μη χρηματοπιστωτικών εισηγμένων, μπορούμε να συμπεράνουμε ότι ο καθαρός δανεισμός, ο οποίος ανέρχεται σε 30,8 δισ. ευρώ, μπορεί να εξυπηρετηθεί στο σύνολό του σε μόλις δύο έτη μέσω της αξιοποίησης της ετήσιας λειτουργικής κερδοφορίας, η οποία από την πλευρά της υπολογίζεται σε 15,2 δισ. ευρώ (30,8 / 15,2 = 2x). Πρόκειται για ένα χρονικό διάστημα, το οποίο ναι μεν είναι ελαφρώς «τσιμπημένο» σε σχέση με το 2024 (27,4 / 14,7 = 1,8x), αλλά παραμένει σε πλήρως ελεγχόμενα επίπεδα. Άλλωστε, η αγορά συνηθίζει να «αποδέχεται» τιμές ακόμη και 3 ή 4 ετών για την αποπληρωμή του καθαρού δανεισμού από τα EBITDA.
Αρρυθμίες για το «Σπίτι μου»
Καρδιακές αρρυθμίες έχουν πάθει όσοι τρέχουν με την ψυχή στο στόμα για να προλάβουν τη νέα, συντομότερη προθεσμία που δόθηκε για τη σύναψη δανειακών συμβάσεων για τα φθηνά δάνεια του προγράμματος «Σπίτι μου ΙΙ». Η απόφαση του αναπληρωτή υπουργού Οικονομικών, Νίκου Παπαθανάση αιφνιδίασε ακόμη και τις τράπεζες, ενώ θεωρείται σίγουρο ότι πολλοί δεν θα καταφέρουν τελικά να πάρουν τα φθηνά δάνεια. Αλλά δεν τελειώνει εδώ το δράμα: ενώ υπήρξε μια «διαρροή» στον Τύπο ότι θα ερχόταν πολύ σύντομα ένα… sequel του προγράμματος, το «Σπίτι μου ΙΙΙ», ο κ. Παπαθανάσης το διέψευσε την Κυριακή, με δηλώσεις του στην «Καθημερινή».
Η επικρατέστερη ερμηνεία που δίνεται σε αυτά τα «μπρος – πίσω» είναι ότι κάποιοι βιάσθηκαν να μιλήσουν για το (υπαρκτό) σχέδιο για το «Σπίτι μου ΙΙΙ», πριν ωριμάσει ακόμη το θέμα σε συζητήσεις με τις Βρυξέλλες.
Σε κάθε περίπτωση, όλα αυτά δεν δίνουν πολύ καλή εικόνα για τους χειρισμούς του αναπληρωτή υπουργού, που μέχρι τώρα, σε γενικές γραμμές, τα έχει πάει αρκετά καλά στο τιτάνιο έργο της απορρόφησης των πόρων του Ταμείου Ανάκαμψης.
Ο πικρός καφές της Kafea Terra
Με άγριες διαθέσεις έχει αρχίσει τους ελέγχους στην αγορά η νέα εποπτική αρχή που εμπνεύσθηκε ο Τάκης Θεοδωρικάκος. Ό,τι και αν λεγόταν πριν πιάσει δουλειά η νέα αρχή, αυτό που είναι βέβαιο τώρα -και έχουν να το λένε στην αγορά- είναι ότι φαίνεται να ασκεί τα καθήκοντά της με πολύ μεγαλύτερη αυστηρότητα και αποτελεσματικότητά από την προκάτοχο υπηρεσία του υπουργείου Ανάπτυξης. Αυτό που έχει αλλάξει δεν είναι κυρίως οι άνθρωποι -σε γενικές γραμμές οι ίδιοι υπάλληλοι ασκούν το ελεγκτικό έργο- αλλά το γεγονός ότι πρόκειται για μια αρχή που κάνει τη δουλειά της με υψηλό βαθμό ανεξαρτησίας από την πολιτική ηγεσία και με γενικές οδηγίες για αυστηρούς και γενικευμένους ελέγχους.
Κάπως έτσι, φθάσαμε να… πιει πικρό καφέ ένας γίγαντας της εμπορίας προϊόντων καφέ, η Kafea Terra, γνωστή στους περισσότερους από τα σήματα Illy και Dimello, η οποία κάνει ετήσιους τζίρους πάνω από 100 εκατ. ευρώ. Οι ελεγκτές διαπίστωσαν υπέρβαση του πλαφόν στο περιθώριο μεικτού κέρδους όχι σε έναν ή δύο, αλλά σε 98 κωδικούς προϊόντων και επέβαλαν στην εταιρεία το μάλλον τσουχτερό πρόστιμο των 512.551 ευρώ.
Η εταιρεία δεν καταστρέφεται, βέβαια, με αυτό το πρόστιμο, αν αναλογισθεί κανείς ότι το 2024 εμφάνισε καθαρά κέρδη 12,4 εκατ. ευρώ. Επιπλέον, έχει δικονομικά μέσα για να αμφισβητήσει το πρόστιμο και δεν πρέπει να αποκλείουμε να δικαιωθεί στο τέλος. Όμως, μεγαλύτερη σημασία από όλα αυτά έχει η ζημιά στη φήμη της: καλώς ή κακώς, οι καταναλωτές συνδέουν πλέον στο μυαλό τους δύο πολύ δημοφιλή σήματα καφέ με το υπερβολικό κέρδος. Και αυτό δεν είναι καθόλου καλό για την εταιρεία…
Τα αλμυρά τέλη της Fraport
Ειλημμένη είναι πλέον η απόφαση της Ryan Air να αφήσει τη βάση της στο αεροδρόμιο της Θεσσαλονίκης, κάτι που θα αποτελέσει ένα αρκετά ισχυρό πλήγμα στις αερομεταφορές και τον τουρισμό. Ας μην ξεχνάμε ότι η ιρλανδική εταιρεία δεν είναι μόνο η μεγαλύτερη εταιρεία χαμηλού κόστους στην Ευρώπη, αλλά έχει και τη θέση του μεγαλύτερου αερομεταφορέα γενικώς στην Ευρώπη.
Και κάπου εδώ αρχίζουν να τίθενται ερωτήματα που πρέπει να απασχολήσουν και την κυβέρνηση, όσο και αν είναι εύλογο το ενδιαφέρον της να κρατήσει καλή σχέση με τη Fraport που διαχειρίζεται τα περιφερειακά αεροδρόμια της χώρας. Μήπως έχουν δίκιο οι… σπαγγοραμένοι Ιρλανδοί όταν υποστηρίζουν ότι ήταν υπερβολικές και αδικαιολόγητες οι τελευταίες αυξήσεις που επέβαλε η Fraport στα αεροπορικά τέλη, οι οποίες τελικά τους έδιωξαν από τη Θεσσαλονίκη; Ευρύτερα: Πού σταματά η εύλογη επιδίωξη μεγιστοποίησης του κέρδους της Fraport; Μπορεί όπως θέλει να αυξάνει τα τέλη, αδιαφορώντας για τη φυγή εταιρειών με ό,τι σημαίνει για την ελληνική οικονομία;
Προς το παρόν, η μόνη απάντηση που έχουν δώσει για το θέμα οι ελληνικές αρχές πολιτικής αεροπορίας ήταν ότι νόμος είναι… το δίκιο της Fraport. Η Ryan Air έκανε προσφυγή κατά των αυξήσεων στα τέλη, που απορρίφθηκε -θα είχε πολύ ενδιαφέρον να μάθουμε ποια ήταν τα εκατέρωθεν επιχειρήματα. Η ουσία, όμως, είναι ότι πρέπει και η κυβέρνηση να ενδιαφερθεί για το θέμα, εκτός αν έχουμε αποδεχθεί ότι η Fraport θα χρεώνει ό,τι θέλει, ασχέτως αν αυτό είναι δικαιολογημένο με βάση τα κόστη και ποιες παρενέργειες μπορεί να προκαλούνται.
Tράπεζα Πειραιώς: Γιατί η Jefferies δίνει σημαντικό upside
Θετική είναι η αποτίμηση της Jefferies για τα μεγέθη που παρουσίασε το πρώτο τρίμηνο η Τράπεζα Πειραιώς, με τον οίκο να αυξάνει ελαφρώς την τιμή – στόχο που έχει διατηρώντας τη σύσταση αγοράς στον τίτλο.
Μεταξύ άλλων, το report του οίκου σημειώνει ότι κάναμε οριακές αλλαγές στην εκτίμησή μας, με υψηλότερα καθαρά κέρδη ανά μετοχή (NII) και προμήθειες που αντισταθμίζονται εν μέρει από υψηλότερα έξοδα, κάτι που οδηγεί σε αναβάθμιση των κερδών ανά μετοχή κατά περίπου 1% το 2026/27.
Προβλέπουμε κέρδη ανά μετοχή 0,91 ευρώ το 2026 και 1,11 ευρώ το 2028 (έναντι των προβλέψεων για περίπου 0,90 ευρώ και περίπου 1,10 ευρώ). Αυξάνουμε την τιμή-στόχο μας στα 10,35 ευρώ (από 10,30 ευρώ) και διατηρούμε την αξιολόγηση “Αγοράς”.
Σύμφωνα με την Jefferies , η Πειραιώς διαπραγματεύεται με P/TBV 1,1x για το 2028 και δείκτη P/E στο 7x, κάτι που υποδηλώνει discount 15% έναντι του κλάδου, ενώ παρουσιάζει ROTE 16%. Οι αναλυτές του οίκου προσθέτουν ότι η Πειραιώς προσφέρει μέσες μερισματικές αποδόσεις 8%, οι οποίες συνεχίζουν να αυξάνονται καθ’ όλη την περίοδο πρόβλεψης.
Όπως αναφέρει το report, με την ισχυρή αύξηση των δανείων που παρατηρήθηκε κατά τη διάρκεια του τριμήνου, η Πειραιώς κατάφερε να περιορίσει την υποχώρηση των spreads, η οποία μειώθηκε μόνο κατά 1 μονάδα βάσης στις 237 μ. β.
Άβαξ: Μεγάλα περιθώρια ανόδου
γορά της μετοχής της ΑΒΑΞ συστήνουν με σημερινές αναλύσεις τους οι δύο μεγαλύτερες ελληνικές χρηματιστηριακές, Eurobank και Πειραιώς, θέτοντας τιμές-στόχους (4,85 και 4,50 ευρώ αντίστοιχα) οι οποίες προσφέρουν σημαντικό περιθώριο ανόδου έως και 50% σε σχέση με τα τρέχοντα χρηματιστηριακά επίπεδα τιμών.
Ειδικότερα, η Eurobank Equities ξεκινά την κάλυψη της ΑΒΑΞ με ανάλυση που τιτλοφορείται «Ακολουθώντας τον κύκλο δραστηριότητας, οικοδομώντας ανθεκτικότητα» και σύσταση για «Αγορά» με περιθώριο ανόδου 50% από τα τρέχοντα επίπεδα έως την τιμή-στόχο 4,85 ευρώ ανά μετοχή.
Κάνοντας χρήση διαφόρων μοντέλων αποτίμησης, οι αναλυτές της Eurobank Equities εκτιμούν ότι η τρέχουσα χρηματιστηριακή τιμή αντιστοιχεί σε δείκτη Επιχειρηματικής Αξίας / EBITDA χαμηλότερου του 6x, ενώ όταν εξαιρεθεί η αξία του χαρτοφυλακίου των παραχωρήσεων ο δείκτης διαμορφώνεται κάτω από 3x για τη βασική κατασκευαστική δραστηριότητα, έναντι 5x-6x σε ομοειδείς Ευρωπαϊκές εταιρίες.
Σύμφωνα με τους αναλυτές, το ανεκτέλεστο υπόλοιπο συμβάσεων ύψους 2,8 δις ευρώ αναμένεται να εισφέρει κύκλο εργασιών άνω των 900 εκατ ευρώ ετησίως έως το 2030, με περιθώριο κέρδους EBITDA άνω του 9%. Στο σκέλος των παραχωρήσεων, η μείωση της συμμετοχής στην κερδοφορία μετά την απώλεια της Αττικής Οδού αντιμετωπίζεται ως προσωρινή συνθήκη καθώς η ένταξη νέων ΣΔΙΤ, όπως το Flyover και ο Ταυρωπός, θα επαναφέρει την συμμετοχή του κλάδου στο 23% του ενοποιημένου EBITDA έως το 2030, ενισχύοντας την ορατότητα της κερδοφορίας και εξομαλύνοντας τις ταμειακές ροές.
Τα roadshows της Trastor
Αύξηση κεφαλαίου έως 150 εκατ. ευρώ με στόχο τη διεύρυνση του free float και την προσέλκυση διεθνών επενδυτών ξεκινά η Trastor με το βιβλίο προσφορών να ανοίγει την ερχόμενη Δευτέρα.
Βασικός λόγος της ΑΜΚ η αύξηση της ελεύθερης διασποράς που αν δεν φτάσει στο 15%, έχει ληφθεί η απόφαση η αύξηση μετοχικού κεφαλαίου να ακυρωθεί, σύμφωνα με τα λεγόμενα του διευθύνοντος συμβούλου Τάσου Καζίνου.
Η εταιρεία στο προηγούμενο διάστημα έτρεξε με την Jefferies τη διαδικασία για την προσέλκυση διεθνών επενδυτών, με roadshows κυρίως στο Λονδίνο, όπου η διοίκηση συναντήθηκε με αμερικανικά κεφάλαια, επί το πλείστων αλλά και με επενδυτές από Βαλτική, Γαλλία, Ελβετία και Σκανδιναβία. Η διοίκηση έδωσε και εικόνα από την αποδοχή της επενδυτικής κοινότητας σημειώνοντας πως «Αυτό που εισπράττουμε είναι ότι η Ελλάδα είναι πίσω από το ραντάρ των περιφερειακών κεφαλαίων. Πολλοί επενδυτές έβγαλαν χρήματα από τις τράπεζες και βλέπουν ότι το real estate θα είναι η επόμενη ευκαιρία για την τοποθέτηση στην Ελλάδα».
Σύμφωνα με τους ίδιους,, «το πρόβλημα είναι ότι δεν υπάρχει εισηγμένη ΑΕΕΑΠ που να μπορεί να προσφέρει εμπορευσιμότητα σε επενδυτές που θέλουν να τοποθετήσουν 20-30 εκατομμυρίων ευρώ».
Έτσι ο Τάσος Καζίνος έθεσε την στόχευση για την Trastor αναφέροντας πως « Το στοίχημα είναι να δημιουργήσουμε εμείς το επενδυτικό προϊόν που θέλουν οι ξένοι, μια εταιρεία με μεγάλο χαρτοφυλάκιο ακινήτων, να γίνουμε το σημείο αναφοράς για την ελληνική αγορά».
«Θέλω να στήσουμε την πιο επιτυχημένη και μεγαλύτερη ΑΕΕΑΠ στην Ελλάδα», έκλεισε ο ίδιος.
«Τρέχει» η διαδικασία για την εξαγορά της evoke από Bally’s Intralot
Στην τελική ευθεία έχουν εισέλθει οι συζητήσεις, μεταξύ Bally’s Intralοt και μεγαλομετόχων, πιστωτών της Evoke αναφορικά με την κατάθεση δεσμευτικής προσφοράς για την Evoke με την καταληκτική ημερομηνία να λήγει σε 11 μέρες στις 18 Μαϊου.
Οι άνθρωποι της Bally’s Intralοt βρίσκονται με τις βαλίτσες ανά χείρας από ραντεβού σε ραντεβού με τις πληροφορίες της στήλης να αναφέρουν ότι η εισηγμένη είναι αποφασισμένη να κλείσει την συναλλαγή.
Βασική στόχευση, εφόσον κατατεθεί δεσμευτική προσφορά και γίνει αποδεκτή, είναι η διασφάλιση από πλευράς Bally’s Intralοt ότι o δανεισμός της Evoke θα θεωρηθεί non-recourse.
Το προτεινόμενο business plan της BYLOT προβλέπει σημαντικές συνέργειες λόγω μεγέθους που διαθέτει η Evoke στην αγορά του Ηνωμένου Βασιλείου. Η εξαγορά αυτή αναμένεται να αναδιατάξει τις ισορροπίες στην ευρωπαϊκή αγορά online τυχερών παιχνιδιών.
Fais: Ο χρησμός Καπόν για τις εξελίξεις λόγω πολέμου
Την εικόνα των καταναλωτών και της ψυχολογίας της αγοράς έδωσε στο call με τους αναλυτές ο γενικός διευθυντής του ομίλου Fais, Χασδάι Καπόν.
Σύμφωνα με τον πολύπειρο κ. Καπόν οι καταναλωτές εμφανίζονται «κουμπωμένοι» λόγω της γενικότερης κατάστασης που έχει δημιουργηθεί, και η αύξηση της τιμής της βενζίνης δεν βοηθάει στην ενδυνάμωση της καταναλωτικής ψυχολογίας.
Σημείωσε πως σε «γενικές γραμμές μπορούμε να πούμε ότι η φετινή μας πορεία μέχρι τώρα είναι πάρα πολύ ικανοποιητική και είμαστε σε θετικό πρόσημο παρ’ όλες αυτές τις δύσκολες συνθήκες», ωστόσο απέφυγε να δώσει guidance για το έτος.
Για να επισημάνει δεικτικά πως «Όποιος δώσει guidance για φέτος είναι πάρα πολύ επισφαλής και κάπως επιπόλαιος. Θέλω να αποφύγω να κάνω προβλέψεις γιατί υπάρχουν πάρα πολλοί αστάθμητοι παράγοντες αυτή την στιγμή στο τραπέζι» ανέφερε χαρακτηριστικά, υπογραμμίζοντας ότι υπάρχει σημαντική μεταβλητότητα στις αγορές, στις πρώτες ύλες, στα κόμιστρα.
Την ίδια στιγμή, ο όμιλος Fais φαίνεται έτοιμος να εκμεταλλευτεί τις ευκαιρίες που υπάρχουν αφού από την διοίκηση γνωστοποιήθηκε ότι ο όμιλος βρίσκεται «σε πολύ προχωρημένες συζητήσεις προκειμένου να ‘μπει’ σε δύο νέες χώρες της Κεντρικής Ευρώπης» με το δημοφιλές brand Kiko Milano, του οποίου έχει αναλάβει το franchise, ενώ ταυτόχρονα υλοποιεί «σοβαρές συζητήσεις για την ανάπτυξη νέων εμπορικών σημάτων στην Ελλάδα και το εξωτερικό». «Μιλάμε για αρκετά σήματα», τόνισε εμφατικά ο κ. Καπόν.
Ο «καυτός » Ιούνιος που έρχεται
Θερμός μήνας για την αγορά αναμένεται να είναι ο Ιούνιος αφού θα μπεί με άντληση σημαντικών κεφαλαίων και δύο μεγάλα cases. Την ΑΜΚ του ΑΔΜΗΕ , ύψους 1 δισ. ευρώ, που στοχεύει στη χρηματοδότηση του επενδυτικού πλάνου 2025-2034, ύψους 6,5-7 δισ. ευρώ.
Η αύξηση τοποθετείται χρονικά στο πρώτο δεκαήμερο του Ιουνίου και αμέσως μετά θα έρθει η εισαγωγή στο ΧΑ της Αττικά Πολυκαταστήματα από την Ideal Holdings.
Διαβάστε επίσης :
Μέτρα στήριξης με… μέτρο, ο Γιάνης και ο Πούτιν, ποιοι μέτοχοι πάνε ταμείο, τα φτωχά κέρδη της QnR και το deal της Theon
Διπλωματικό τεστ για τον Πιερ, «φούσκωσε» ο δανεισμός των εισηγμένων, τράπεζες VS Visa/Mastercard και κάτι «ψήνεται» στην Κέκροψ
Μαύρο σενάριο για τον τουρισμό, ο Βακάκης είναι… κότα, η εισηγμένη με το «χρυσό» ταμείο και η ΕΛΙΝΟΙΛ στο -99%
- Αποποίηση ευθύνης: Τα αναγραφόμενα στη στήλη αποτελούν προϊόν δημοσιογραφικών πληροφοριών, που προσφέρονται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς. Σε καμία περίπτωση δεν μπορούν να εκληφθούν, ως επενδυτική συμβουλή ή πρόταση, προσφορά ή προτροπή, για οιαδήποτε πράξη αγοράς/πώλησης μετοχών ή άλλων κινητών αξιών.
Μ.Η.Τ. 242183