Τα δύσκολα με τα ΕΛΤΑ δεν τελειώνουν, βεβαίως, με τη θυσία του Γρηγόρη Σκλήκα, προκειμένου να κατευναστεί η οργή των βουλευτών της ΝΔ και να φυσήξει… ούριος άνεμος εξυγίανσης. Άλλωστε, και ο Παύλος Μαρινάκης αναγνώρισε ότι δεν υπάρχουν πολλά περιθώρια να εφαρμοστεί κάποιο διαφορετικό σχέδιο, πέρα από αυτό που είχε ήδη εκπονηθεί και προκάλεσε τόση οργή.
Η κυβέρνηση και το Υπερταμείο βλέπουν λίγο πιο μπροστά από εμάς τους υπόλοιπους: γνωρίζουν πολύ καλά ότι πρέπει να πάψουν τα ΕΛΤΑ να παράγουν ζημιές το συντομότερο, πριν έλθει η υποχρεωτική, νέα κεφαλαιακή ενίσχυση στα Ταχυδρομεία, που έκλεισαν τη χρήση 2024 με αρνητικά ίδια κεφάλαια 140 εκατ. ευρώ. Αυτό δεν προέκυψε βέβαια ξαφνικά το 2024, αφού είναι γνωστό ότι μεγάλη ζημιά προήλθε από την εθελούσια έξοδο του 2021.
Για να δοθεί άλλη μια κεφαλαιακή ενίσχυση -με την ελπίδα ότι θα είναι η τελευταία- στην πραγματικότητα τον ταχυδρόμο δεν θα πληρώσει το Υπερταμείο, που κατέχει τις μετοχές των ΕΛΤΑ, αλλά το Ελληνικό Δημόσιο. Θυμίζουμε ότι και στην προηγούμενη αύξηση κεφαλαίου το Υπερταμείο έβαλε λεφτά στα ΕΛΤΑ, αλλά αφού προηγουμένως είχε δεχθεί ισόποση αύξηση του δικού του κεφαλαίου από το Δημόσιο. Εν ολίγοις, τον ταχυδρόμο πληρώνει ο φορολογούμενος, παρότι στη δημόσια συζήτηση ακούγεται πολύ ότι τα ΕΛΤΑ δεν ανήκουν στο Δημόσιο, ότι το Υπερταμείο είναι ο μοναδικός μέτοχος κ.λπ.
Το Δημόσιο πιθανότατα θα προσφέρει και μια ακόμη ενίσχυση στα ΕΛΤΑ. Χρωστάει γύρω στα 47 εκατ. ευρώ για αποζημιώσεις καθολικής υπηρεσίας της περιόδου 2020 – 2024 που δεν έχουν πληρωθεί και, όπως έγινε και στον προηγούμενο γύρο εξυγίανσης, θα πληρωθούν μαζεμένα τα χρωστούμενα.
Με αυτά τα δεδομένα, δεν φαίνεται αδύνατη η οριστική εξυγίανση των ΕΛΤΑ, εφόσον σταματήσουν να παράγουν ζημιές (γύρω στα 10 εκατ. το 2024). Ιδιαίτερα αν πάρουν επιτέλους μπροστά οι δραστηριότητες courier, που ήδη έγιναν κερδοφόρες το 2023 (έστω και με μικρά κέρδη), λίγο πριν αποφασισθεί η απορρόφηση της ΕΛΤΑ Courier από τη μητρική. Το 2024, τα έσοδα από αυτές τις υπηρεσίες, που είναι και το «φιλέτο» των ΕΛΤΑ, αυξήθηκαν σχεδόν κατά 10%, στα 66 εκατ. ευρώ.
Συμπέρασμα; Θα μας στοιχίσει λίγο ακριβά η επόμενη διάσωση – εξυγίανση των ΕΛΤΑ, αλλά αν δεν γίνουν πολύ μεγάλα λάθη μπορούμε να ελπίζουμε ότι θα είναι η τελευταία.
Βροχή από deals στην P – TEC
Σε ορόσημο για την αλλαγή του χάρτη τροφοδοσίας της Ευρώπης με φυσικό αέριο και ευκαιρία για νέα deals από την ενίσχυση της γεωστρατηγικής θέσης της Ελλάδας στην περιοχή, αναμένεται να εξελιχθεί η 6η Σύνοδος της Διατλαντικής Συνεργασίας για την Ενέργεια (P-TEC), που θα λάβει χώρα στις 6-7 Νοεμβρίου στην Αθήνα.
Αν και ο προφανής κλάδος που αναμένεται να γίνει κοσμογονία είναι αυτός της ενέργειας κάτι που φάνηκε και από την ανακοίνωση της συμμαχίας ΔΕΠΑ Εμπορίας και Aktor Group για το αμερικανικό LNG, και άλλοι κλάδοι αναμένεται να τεθούν στο επίκεντρο.
Data centers, loigistics και Ναυπηγεία, βρίσκονται ψηλά στην ατζέντα και αναμένεται βροχή ανακοινώσεων από επισκέψεις Αμερικανών υπουργών έως και κλείσιμο συμφωνιών.
Στον τομέα των data centers, η χώρα μας έχει ήδη δείξει την διάθεση να αποτελέσει τον μεγαλύτερο ξενοδόχο δεδομένων στην ευρύτερη περιοχή και στο P-TEC θα δώσουν το «παρών» αμερικανικοί τεχνολογικοί κολοσσοί, με ονόματα όπως οι Google και Amazon.
Στα Ναυπηγεία τώρα, η σχέση των Αμερικανών με ONEX, Ελευσίνα και Σύρο είναι σε άριστο επίπεδο, με την ONEX να αποτελεί εταιρεία με ισχυρούς δεσμούς δεδομένης και της χρηματοδότησης που έχει λάβει από την DFC, ενώ δεν πρέπει να διαφεύγει της προσοχής μας ότι ο κ. Μπέργκαμ είχε επισκεφτεί τα ναυπηγεία ONEX – Ελευσίνας στην προηγούμενή επίσκεψη στην Ελλάδα.
Στα logistics, με την αμερικανική πλευρά να επιθυμεί περιορισμό της κινεζικής επιρροής στον Πειραιά, η ενίσχυση της Ελευσίνας αποκτά διπλή σημασία: από τη μία εξασφαλίζει θέσεις εργασίας και επενδύσεις, από την άλλη ενδυναμώνει τον ρόλο της Ελλάδας στον χάρτη της Ανατολικής Μεσογείου.
Διορία από Θεοδωρόπουλο
Πολύ κομψά, είναι η αλήθεια, αλλά αρκετά αυστηρά, ο Σπύρος Θεοδωρόπουλος έστειλε χθες το μήνυμα της βιομηχανίας προς την κυβέρνηση για το ενεργειακό κόστος. Όπως τόνισε (στον ΣΚΑΪ) υπάρχει η πρόταση για το ιταλικό μοντέλο στήριξης των βιομηχανιών και η κυβέρνηση πρέπει μέσα στις επόμενες δύο – τρεις εβδομάδες να παρουσιάσει το δικό της τελικό σχέδιο.
«Χάνουμε δουλειές στο εξωτερικό γιατί έχουμε βρεθεί με ανταγωνιστικό μειονέκτημα», τόνισε ο πρόεδρος του ΣΕΒ, ενώ σε προηγούμενη τοποθέτησή του είχε προειδοποιήσει ακόμη και για κίνδυνο λουκέτων σε ενεργοβόρες βιομηχανίες. Ο δε Ευάγγελος Μυτιληναίος προειδοποίησε πριν από λίγες ημέρες ότι με τις σημερινές τιμές ρεύματος δεν είναι βιώσιμη η παραγωγή αλουμινίου στην Ελλάδα.
Στο μεταξύ πάντως, και ενώ από την κυβέρνηση λένε ότι δεν είναι τόσο απλή η προσαρμογή του ιταλικού μοντέλου στα ελληνικά δεδομένα, ήλθε από τη Γερμανία μια πρόταση – βόμβα: ειδική τιμή μόλις 5 ευρώ ανά μεγαβατώρα για τη βιομηχανία, με τη διαφορά να πληρώνεται από τον κρατικό προϋπολογισμό. Αν και η πρόταση μυρίζει… κρατική ενίσχυση, η Κομισιόν λέγεται ότι τη συζητάει με τους Γερμανούς και είναι πιθανό να εγκριθεί.
Αν εγκριθεί μια τόσο προχωρημένη πρόταση, ίσως και οι δικοί μας βιομήχανοι να ζητήσουν… μετάβαση από το ιταλικό στο γερμανικό μοντέλο.
Ποιοι πάνε ταμείο για 500 εκατ.
Βροχή πέφτουν τα εκατομμύρια στο Χρηματιστήριο Αθηνών, καθώς ο Νοέμβριος περιλαμβάνει αρκετές διανομές προ-μερισμάτων για τη χρήση του 2025. Από παράγοντες της αγοράς εκτιμάται ότι το συνολικό ποσό του μήνα θα προσεγγίσει ακόμη και τα 500 εκατ. ευρώ, καθώς οι φετινές προκαταβολές είναι σημαντικά ενισχυμένες από τη συμβολή των τραπεζών.
Ο ΟΠΑΠ έκανε την αρχή μόλις πριν μερικές ημέρες, μοιράζοντας το ποσό του 0,50 ευρώ/μετοχή, το οποίο μεταφράζεται σε 179 εκατ. ευρώ. Σήμερα, είναι η σειρά της BriQ Properties να «κόψει» το δικαίωμα στην προσωρινή πληρωμή του 0,08 ευρώ/μετοχή (3,7 εκατ. ευρώ), ενώ αύριο ακολουθεί η Eurobank, προχωρώντας στην αποκοπή του δικαιώματος για την ενδιάμεση καταβολή του 0,047 ευρώ/μετοχή ή αλλιώς των 170 εκατ. ευρώ.
Την προσεχή Δευτέρα (10/11) θα ακολουθήσει η Εθνική Τράπεζα, η οποία σκοπεύει να μοιράσει ένα ποσό της τάξης των 100 έως 150 εκατ. ευρώ (εκτιμήσεις αναλυτών), ανεβάζοντας έως και το μισό δισεκατομμύριο ευρώ τις ενδιάμεσες διανομές του Νοεμβρίου.
Και μην ξεχνάμε ότι νέο «κύμα» πρόωρων επιβραβεύσεων έρχεται μέσα στον Δεκέμβριο, προσφέροντας έναν ιδανικό… μποναμά πριν τις εορταστικές ημέρες των Χριστουγέννων.
Το «παλτό» των ΕΛΠΕ
Με όρους ποδοσφαίρου, ίσως η μετοχή της Helleniq Energy να διεκδικεί επάξια τον τίτλο του… παλτού της χρονιάς. Απώλειες -9,4% τον Οκτώβριο, άνοδος μόλις 1,1% στο 9μηνο, όταν η αγορά μοίραζε μεγάλα κέρδη και υπεραξίες, ενώ στη χθεσινή πτώση του ΧΑ η μετοχή βυθίσθηκε 2,28% χαμηλότερα. Ακόμη και αν είναι κάποιος πιστός θιασώτης των ΕΛΠΕ, επειδή η μετοχή κρατά μια αξιοπρεπή μερισματική απόδοση, όλα τα άλλα δεδομένα οδηγούν στο… κουμπί του “sell”.
Η διοίκηση του Ανδρέα Σιάμισιη θα έχει μια ευκαιρία, ίσως την τελευταία της χρονιάς, την επόμενη Πέμπτη, 13 Νοεμβρίου να παρουσιάσει κάποια ευχάριστη έκπληξη που θα ανανεώσει το ενδιαφέρον για τη μετοχή. Τα περιθώρια διύλισης του γ’ τριμήνου, άλλωστε, ήταν αρκετά υψηλά και πολλοί αναλυτές εκτιμούν ότι μπορεί να δούμε ένα overshoot στην κερδοφορία (EBITDA). Όμως, είναι ήδη γνωστό ότι οι διεθνείς συνθήκες οδηγούν φέτος σε ρεκόρ EBITDA το 2025. Τα δύσκολα θα αρχίσουν από το 2026, όταν τα διυλιστήρια θα μπουν σε καθοδικό κύκλο.
Μπορεί, λοιπόν, να βγάλει κάποιο λαγό από το καπέλο ο Ανδρέας Σιάμισιης για να «ζωντανέψει» η μετοχή; Οι αναλυτές της Goldman Sachs, σε πρόσφατο σημείωμα ενόψει των ανακοινώσεων για το γ’ τρίμηνο, δεν ήταν ιδιαίτερα αισιόδοξοι. Ίσως η σοβαρότερη αδυναμία που επισήμαινε ο οίκος ήταν ότι το Free Cash Flow yield της Helleniq Energy είναι πολύ χαμηλό, μόλις 4%, έναντι 9% στην Ευρώπη. Τέτοιες χαμηλές αποδόσεις ελεύθερων ταμειακών ροών (ελεύθερες ταμειακές ροές προς την κεφαλαιοποίηση) συνδέονται άμεσα και με αδύναμες μερισματικές αποδόσεις, που διώχνουν τους συντηρητικούς επενδυτές. Η Goldman τοποθετεί πολύ χαμηλά την τιμή στόχο, μόλις στα 6,60 ευρώ, με σύσταση πώλησης (χθες η μετοχή έκλεισε στα 7,715 ευρώ).
Ο Α. Σιάμισιης μπορεί να υπόσχεται μεγάλες αποδόσεις από τις επενδύσεις στις ΑΠΕ ή και από την ηλεκτρική ενέργεια (Elpedison), αλλά αυτά θα κριθούν στο μέλλον. Στις 13 Νοεμβρίου οι επενδυτές δεν είναι καθόλου βέβαιο ότι θα ακούσουν κάτι που θα τους συγκινήσει αρκετά για να μείνουν στη μετοχή.
Εννέα τράπεζες για τη Theon
Στο προσκήνιο έρχονται πλέον οι αμυντικές επιχειρήσεις, αφού μετά από μια μακρά περίοδο εσωστρέφειας έχουν γίνει της μόδας στην Ελλάδα με περισσότερες από 100 εταιρείες να δραστηριοποιούνται πέριξ της αναπτυσσόμενης αμυντικής βιομηχανίας.
Η Theon του Κρίστιαν Χατζημηνά, φαίνεται ότι εκτός από αξιόχρεη είναι και αξιόμαχη με το ανεκτέλεστο υπόλοιπο παραγγελιών της να φθάνει μέχρι τον Σεπτέμβριο στα 700 εκατ. ευρώ.
Ένα consortium 9 τραπεζών από την Ελλάδα και το εξωτερικό χρηματοδοτούν την εταιρεία με 300 εκατ. ευρώ, με υποσχετική το ποσό να φθάσει τα 400 εκατ ευρώ, αφού πρόκειται για ανακυκλούμενη πιστωτική διευκόλυνση διάρκειας πέντε ετών, με δυνατότητα αύξησης έως τα €400 εκατ. εφόσον απαιτηθεί…
Παράλληλα, χθες ανακοίνωσε την εξασφάλιση νέας παραγγελίας αξίας άνω των €100 εκατ. από ευρωπαϊκό κράτος-μέλος του ΝΑΤΟ, στο πλαίσιο της συμφωνίας-πλαισίου ύψους €300 εκατ. που ανακοινώθηκε στις 17 Οκτωβρίου 2025 με την πρώτη φάση αυτής της συμφωνίας να προβλέπει την παράδοση αρκετών χιλιάδων μονόκυαλων και δίκυαλων διοπτρών Νυχτερινής Όρασης (NVGs). Οι σωρευτικές παραγγελίες της THEON από την αρχή του έτους υπερβαίνουν τα €370 εκατ., ενώ τα δικαιώματα προαίρεσης για επιπλέον παραγγελίες ανέρχονται σε €441 εκατ.
Μπορεί η εταιρεία να έχει πάρει κεφάλι ωστόσο τα δεδομένα δείχνουν ότι γενικά ο κλάδος ξυπνά και θα δούμε πολλά να συμβαίνουν και απευχόμαστε να έρθουν συμπτώματα παρελθόντων ετών στον κλάδο.
- Αποποίηση ευθύνης: Τα αναγραφόμενα στη στήλη αποτελούν προϊόν δημοσιογραφικών πληροφοριών, που προσφέρονται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς. Σε καμία περίπτωση δεν μπορούν να εκληφθούν, ως επενδυτική συμβουλή ή πρόταση, προσφορά ή προτροπή, για οιαδήποτε πράξη αγοράς/πώλησης μετοχών ή άλλων κινητών αξιών.
Μ.Η.Τ. 242183