Χρηματιστήριο: Ισχυρά κέρδη 5,7 δισ. ευρώ για τις Εισηγμένες – Οι ζημιογόνες, τα turn-around-stories και η προοπτική για νέα ρεκόρ

Σε τροχιά προσέγγισης ή και υπέρβασης των περσινών ιστορικών ρεκόρ κινείται η κερδοφορία των εισηγμένων στο Χρηματιστήριο Αθηνών, καθώς η εικόνα του α’ εξαμήνου αποδεικνύεται κάτι παραπάνω από ανθεκτική, παρά τα -κατά περιπτώσεις- σημάδια κόπωσης.

Συγκεκριμένα, την περίοδο Ιανουαρίου – Ιουνίου του 2025, οι 128 εισηγμένες της Κύριας Αγοράς του Χ.Α. εμφάνισαν καθαρή κερδοφορία 5,759 δισ. ευρώ, καταγράφοντας οριακή βελτίωση (+1,5%) σε σχέση με το αντίστοιχο διάστημα του 2024 (5,672 δισ. ευρώ).

Την ίδια ώρα, το άθροισμα των EBITDA διαμορφώθηκε σε 7,273 δισ. ευρώ, σημειώνοντας άνοδο κατά +3,1% σε σχέση με πέρυσι (7,052 δισ. ευρώ), ενώ ο κύκλος εργασιών βελτιώθηκε κατά ποσοστό (+4,4%) και έφθασε στα 48,660 δισ. ευρώ.

Πιο αναλυτικά:

• 100 εισηγμένες έχουν θετικό αποτέλεσμα μετά από φόρους και δικαιώματα μειοψηφίας, ενώ μόλις 28 βλέπουν την τελική γραμμή να είναι ζημιογόνα. Οι αντίστοιχοι αριθμοί στο α’ εξάμηνο του 2024 ήταν 105 και 23.
• Σε σύγκριση με πέρυσι, 47 εταιρείες παρουσιάζουν χειρότερα αποτελέσματα (είτε μείωση της κερδοφορίας, είτε αύξηση των ζημιών). Επιπλέον, 12 εισηγμένες «γυρίζουν» από κέρδη σε ζημιές. Από την άλλη πλευρά, 57 εταιρείες καταγράφουν βελτιωμένα αποτελέσματα (είτε αύξηση της κερδοφορίας, είτε μείωση των ζημιών), ενώ οκτώ καταφέρνουν να σβήσουν τις περσινές ζημιές και να επιστρέψουν στην καθαρή κερδοφορία. Τέσσερις εταιρείες, παράλληλα, βλέπουν τα μεγέθη να παραμένουν αμετάβλητα.
• Οι τράπεζες, για ακόμη μία φορά, λειτουργούν ως σηματωρό της αγοράς, καθώς τα καθαρά κέρδη του κλάδου βελτιώνονται κατά +6,2%, με αποτέλεσμα να φθάνουν τα 2,78 δισ. ευρώ έναντι 2,62 δισ. ευρώ το α’ εξάμηνο του 2024 (συμπεριλαμβανομένων και των μεγεθών της Credia Bank).
• Εξαιρώντας τις τράπεζες, η συνολική κερδοφορία των υπόλοιπων εισηγμένων ανέρχεται σε 2,97 δισ. ευρώ, καταγράφοντας μείωση κατά -2,5% σε σχέση με πέρυσι (3,05 δισ. ευρώ το α’ εξάμηνο του 2024).
• Η παραπάνω κάμψη οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στις δύο εισηγμένες από τον κλάδο της διύλισης, δηλαδή στη Helleniq Energy και στη Motor Oil, οι οποίες βλέπουν τα καθαρά κέρδη να βουλιάζουν κατά -74% και να διαμορφώνονται μόλις σε 142,8 εκατ. ευρώ (από 568,2 εκατ. ευρώ πέρυσι).
• Μεγάλη είναι η συνεισφορά δύο εισηγμένων, οι οποίες μέχρι πρότινος ήταν σχεδόν… ξεγραμμένες (βρίσκονται σε αναστολή διαπραγμάτευσης από τον Ιούνιο). Ο λόγος για τις Μπήτρος και ΒΙΟΤΕΡ, οι οποίες επωφελούνται από τη γενναία αναδιάρθρωση των δανειακών υποχρεώσεων, με αποτέλεσμα να εμφανίζουν καθαρά κέρδη 138,6 (από ζημιές -11) και 54,1 (από ζημιές -5,3) εκατ. ευρώ, αντίστοιχα.

Ανεβασμένα τα EBITDA

Σε επίπεδο EBITDA (κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων), η εικόνα σε 111 εισηγμένες (οι υπόλοιπες δεν δημοσίευσαν σχετικά στοιχεία) είναι βελτιωμένη σε σχέση με πέρυσι, καθώς το αποτέλεσμα καθορίζεται σε 7,273 δισ. ευρώ έναντι 7,052 δισ. ευρώ. Αυτό μεταφράζεται σε μια άνοδο κατά +3,1%, κάτι το οποίο μαρτυρά τη δυναμική των εισηγμένων για ένα ακόμη καλύτερο β’ εξάμηνο, ιδίως αν δεν μεσολαβήσει μέχρι το τέλος του χρόνου κάποια δυσάρεστη έκπληξη, η οποία είναι ικανή να ανατρέψει το θετικό κλίμα.

Πάντως, αξίζει να σημειωθεί ότι 11 εταιρείες έχουν αρνητικό αποτέλεσμα EBITDΑ. Πρόκειται για έναν αριθμό οριακά υψηλότερο σε σχέση με το αντίστοιχο διάστημα του 2024 (10 εταιρείες).

Όσον αφορά τον κύκλο εργασιών, τα έσοδα των εισηγμένων διευρύνονται κατά +4,4%, με αποτέλεσμα να διαμορφώνονται σε 48,66 δισ. ευρώ έναντι 46,784 δισ. ευρώ το α’ εξάμηνο του 2024.

Αυξημένο ή παρόμοιο τζίρο σε σχέση με πέρυσι «βλέπουν» 93 εισηγμένες. Αντίθετα, μειωμένο τζίρο καταγράφουν 27 εισηγμένες, οι οποίες εκπροσωπούν το 22% του συνόλου των εταιρειών του Χρηματιστηρίου (οι υπόλοιπες οκτώ δεν είθισται να ανακοινώσουν κύκλο εργασιών).

Πολλές είναι, τέλος, οι περιπτώσεις, οι οποίες φαίνεται να επηρεάζονται αρνητικά από μια σειρά εξωγενών παραγόντων, μην επιτρέποντας στα βελτιωμένα έσοδα και EBITDA να «περάσουν» πλήρως στην τελική γραμμή της κερδοφορίας. Πρόκειται για γνωστούς παράγοντες, όπως οι αρνητικές συναλλαγματικές ισοτιμίες από την ενίσχυση του ευρώ και την υποχώρηση δολαρίου ή το «φουσκωμένο» κόστος παραγωγής από τον επίμονο πληθωρισμό. Στο «παιχνίδι», φυσικά, μπαίνει και η παράμετρος των έκτακτων εσόδων ή έκτακτων δαπανών, οι οποίες επηρεάζουν ανάλογα το τελικό αποτέλεσμα του εξαμήνου.

Σε γενικές γραμμές, πάντως, η εικόνα του α’ εξαμήνου αφήνει μια θετική επίγευση στην αγορά, δεδομένου ότι η συνολική εικόνα στέλνει μια αισιόδοξη «υπόσχεση» για το σύνολο του 12μήνου, καθιστώντας πιθανή την προσέγγιση ή και την υπέρβαση, εφόσον οι συνθήκες το επιτρέψουν, των κερδών – ρεκόρ του 2024, τα οποία είχαν ανέλθει στα 11,5 δισ. ευρώ.