Χρηματιστήριο: «Μετρημένη» άνοδος στην Αθήνα – Όλα τα βλέμματα στη Metlen

Σε θετικό έδαφος παραμένει το Χρηματιστήριο Αθηνών, με τους αγοραστές να οδηγούν τον Γενικό Δείκτη προς την περιοχή των 2.080 μονάδων.

Η ελληνική αγορά λαμβάνει ώθηση από το αισιόδοξο κλίμα στο εξωτερικό, όπου ο γερμανικός DAX κερδίζει περισσότερο από +1,1%, χάρη στην επαναφορά των σεναρίων γύρω από την πορεία των επιτοκίων της Federal Reserve.

Στο εσωτερικό μέτωπο, η προσοχή στρέφεται στο rebalancing των δεικτών του MSCI, το οποίο αναμένεται να επιφέρει σημαντική μεταβλητότητα. Ας σημειωθεί ότι το απόγευμα η Metlen θα τεθεί εκτός του Standard Greece (ο δείκτης απομένει με οκτώ μετοχές), ενώ Viohalco και Cenergy θα προστεθούν στον Small Cap Greece.

Σ’ αυτό το πλαίσιο, ο Γενικός Δείκτης σημειώνει «μετρημένη» άνοδο κατά +0,66% και διαμορφώνεται στις 2.075,38 μονάδες, κερδίζοντας κάτι περισσότερο από 13,5 μονάδες σε σχέση με το κλείσιμο της Παρασκευής (2.061,69 μονάδες).

Η ημερήσια διακύμανση καθορίζεται από τις 2.067,59 έως τις 2.078,68 μονάδες, με τον τζίρο των συναλλαγών να κυμαίνεται στα 18,5 εκατ. ευρώ.

Ο τραπεζικός δείκτης κινείται σε θετικό έδαφος, καθώς το βελτιωμένο περιβάλλον στην Ευρώπη παρέχει πολύτιμα στηρίγματα, με αποτέλεσμα να βρίσκεται στο +0,92% και τις 2.331 μονάδες.

Από την πλευρά του, ο δείκτης των blue chips (FTSE Large Cap) ενισχύεται στο +0,68% και τις 5.251 μονάδες, ενώ ο δείκτης των «μεσαίων» (FTSE Mid Cap) ακολουθεί στο +0,62% και τις 2.752 μονάδες.

Συνολικά στο χρηματιστηριακό ταμπλό, 70 μετοχές κινούνται καθοδικά, 21 μετοχές σημειώνουν άνοδο, ενώ 13 μετοχές παραμένουν αμετάβλητες. Η κεφαλαιοποίηση της αγοράς κυμαίνεται στα 142,2 δισ. ευρώ.

Ποιες μετοχές ξεχωρίζουν στο ταμπλό

• Έντονη μεταβλητότητα επικρατεί στη μετοχή της Metlen, η οποία κυμαίνεται στα 42,8 ευρώ, εν αναμονή της εξόδου από τον MSCI Standard Greece και την προσθήκη στον MSCI Small Cap του Ην. Βασιλείου. Οι αναλυτές περιμένουν ότι οι παραπάνω αλλαγές θα προκαλέσουν καθαρές εκροές 227 εκατ. δολαρίων (εκροές 292 εκατ. και εισροές 65 εκατ. δολαρίων). Μην ξεχνάμε ότι οι short θέσεις των ξένων funds ανέρχονται στο 2,53%.
• Η μετοχή της Viohalco γράφει νέο ιστορικό υψηλό στο +1,5% κα τα 10,4 ευρώ, ενόσω οι αναλυτές περιμένουν τη σημερινή είσοδο στον δείκτη Small Cap του MSCI. Στο +0,4% και τα 15,3 ευρώ βρίσκεται και ο τίτλος της Cenergy, ο οποίος από το απόγευμα θα προστεθεί στον ίδιο δείκτη. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις των αναλυτών, οι εισροές για τις δύο εισηγμένες προβλέπονται σε 11 και 24 εκατ. δολάρια, αντίστοιχα.
• Νέο ρεκόρ πετυχαίνει η μετοχή της Motor Oil, η οποία ενισχύεται στο +0,8% και τα 28,84 ευρώ.
• Η μετοχή της Τρ. Πειραιώς ξεχωρίζει από τον τραπεζικό κλάδο, καθώς διευρύνεται στο +1,77% και τα 7,124 ευρώ. Ας σημειωθεί ότι πρόκειται για το υψηλότερο επίπεδο του τελευταίου ένα μήνα, κάτι το οποίο ανεβάζει την κεφαλαιοποίηση στα 8,9 δισ. ευρώ.
• Στο +0,9% και τα 3,636 ευρώ αυξάνεται η μετοχή της Alpha Bank, η οποία προσπαθεί να «μαζέψει» την απόσταση από τα ρεκόρ 10ετίας του Οκτωβρίου (3,8 ευρώ).
• Η μετοχή της ΕΧΑΕ διαπραγματεύεται στο +0,84% και τα 6,01 ευρώ, καθώς το απόγευμα η διοίκηση θα δημοσιοποιήσει τα οικονομικά στοιχεία του 9μήνου, τα οποία αναμένονται σημαντικά αυξημένα. Πρόκειται για τα πρώτα νούμερα μετά το πρόσφατο deal με τη Euronext, η οποία πλέον αποτελεί το μεγάλο «αφεντικό» του Χ.Α. Η τρέχουσα τιμή της ΕΧΑΕ στο ταμπλό, πάντως, εξακολουθεί να περιλαμβάνει discount 5% έναντι της πρόσφατης σχέσης ανταλλαγής με τη Euronext (20 προς 1).
• Νέο υψηλό 8μήνου τρέχει η μετοχή της Ελλάκτωρ, η οποία «παίζει» στο +1,6% και το 1,65 ευρώ, με τη διανομή του προ-μερίσματος τον Δεκέμβριο να παρέχει σημαντικά στηρίγματα. Ωστόσο, από την εισηγμένη εξακολουθεί να απουσιάζει το business plan.
• Η μετοχή της Fourlis προσπαθεί να πάρει… ανάσα, επανερχόμενη άνω των 4 ευρώ. Σήμερα διαπραγματεύεται στο +2,2% και τα 4,08 ευρώ.

Όλα τα βλέμμα στο rebalancing

Η προσοχή της επενδυτικής κοινότητας στρέφεται στο σημερινό rebalancing των δεικτών του MSCI, το οποίο περιλαμβάνει αφενός την έξοδο της Metlen από τον Standard Greece, αφετέρου την είσοδο των Viohalco – Cenergy στον Small Cap.

Στην περίπτωση της εταιρείας του Ευ. Μυτιληναίου, οι αναλυτές περιμένουν σημαντικές μετατοπίσεις κεφαλαίων, δεδομένης και της «μεταγραφής» στον Small Cap του Ηνωμένου Βασιλείου. Για τις δύο εισηγμένες του Ομίλου Στασινόπουλου, η προσθήκη στους δείκτες του MSCI αναμένεται να συνοδεύεται από εισροές κεφαλαίων, κάτι το οποίο είχε διαφανεί καθ’ όλη τη διάρκεια των προηγούμενων ημερών, όταν οι τιμές των μετοχών σκαρφάλωσαν σε διαδοχικά ιστορικά υψηλά (>10 και >15 ευρώ, αντίστοιχα).

Σύμφωνα με τις πρόσφατες εκτιμήσεις της Goldman Sachs, οι καθαρές εκροές από τη Metlen υπολογίζονται σε 227 εκατ. δολάρια (εκροές 292 εκατ. και εισροές 65 εκατ. δολαρίων), ενώ οι εισροές για τις Viohalco και Cenergy προβλέπονται σε 11 και 24 εκατ. δολάρια.

Ενδιαφέρον, φυσικά, έχει και η εικόνα στις εναπομείνασες οκτώ μετοχές του MSCI Standard Greece, καθώς δεν αποκλείεται να υπάρξει αναταξινόμηση των κεφαλαίων μετά την έξοδο της Metlen και τις αλλαγές στις σταθμίσεις του βασικού ελληνικού δείκτη.

Από εκεί και πέρα, οι δημοσιεύσεις των οικονομικών αποτελεσμάτων για το 9μηνο του 2025 συνεχίζονται για ακόμη μία εβδομάδα, με το μέχρι στιγμής νούμερο να παρουσιάζει σημαντική βελτίωση σε σχέση με πέρυσι, θέτοντας τις βάσεις για την επίτευξη ακόμη ενός ρεκόρ. Είναι χαρακτηριστικό ότι, με βάση το σύνολο 37 εταιρειών, οι οποίες έχουν δώσει στη δημοσιότητα τις περιοδικές καταστάσεις, η καθαρή κερδοφορία ξεπερνά τα 6,7 δισ. ευρώ. Στο 9μηνο του 2024, οι ίδιες εταιρείες είχαν παρουσιάσει καθαρά κέρδη 5,6 δισ. ευρώ.

Σήμερα (24/11) περιμένουμε τη γνωστοποίηση των μεγεθών της ΕΧΑΕ, ενώ αύριο (25/11) θα ακολουθήσουν οι αντίστοιχες από τις ΟΠΑΠ και Fourlis. Την Πέμπτη (27/11), τέλος, είναι η σειρά της As Company.

Tα δύο σενάρια για το φινάλε του Νοεμβρίου

Μπορεί ο Νοέμβριος να εμφανίζει μέχρι στιγμής ένα σταθερά θετικό πρόσημο (+3,3%), αλλά το Χρηματιστήριο Αθηνών εξακολουθεί να παρουσιάζει συμπτώματα έντονης μεταβλητότητας, τα οποία προς το παρόν δεν επιτρέπουν στους αναλυτές να ομονοήσουν για την προοπτική άμεσης επιστροφής στις κορυφές των 2.100+ μονάδων.

Οι συνεχόμενες μεταπτώσεις στην ψυχολογία των επενδυτών, σε συνδυασμό με το θολό τοπίο που επικρατεί στο εξωτερικό, δείχνουν να έχουν εγκλωβίσει τον Γενικό Δείκτη στα πέριξ του κρίσιμου ψυχολογικού ορίου των 2.040 μονάδων.

Το κατά πόσο θα καταφέρει να ξεφύγει από το συγκεκριμένο ορόσημο μπορεί να λειτουργήσει ως τροχοδείκτη για την επόμενη ημέρα, ιδίως από τη στιγμή που βρισκόμαστε στην τελική ευθεία του μήνα. Είναι σαφές ότι όσο πιο κοντά στις 2.100 μονάδες βρίσκεται η ελληνική αγορά, τόσο αυξάνονται οι πιθανότητες σύγκλισης ή και υπέρβασης των ρεκόρ 15ετίας του Αυγούστου (2.126 μονάδες). Αντίθετα, όσο πιο κοντά στις 2.000 μονάδες «παλεύει» η Αθήνα, τόσο συντηρείται το σενάριο της πιθανής διορθωτικής κίνησης και της αφομοίωσης των κεκτημένων.

Φυσικά, για το πού ακριβώς θα κάτσει η «μπίλια» ρόλο διαδραματίζουν πολλοί και διαφορετικοί παράγοντες. Το γεγονός ότι το ελληνικό χρηματιστήριο διανύει μια μεταβατική περίοδο στον δρόμο προς τις Αναπτυγμένες Αγορές είναι σαφές ότι προκαλεί αρκετό ενθουσιασμό σε μακροπρόθεσμο επίπεδο, αλλά κι αρκετή νευρικότητα σε βραχυπρόθεσμο επίπεδο, δεδομένης της επιθυμίας των emerging funds για αποχώρηση από την Ελλάδα. Μην ξεχνάμε ότι οι συνολικές εκροές κεφαλαίων εκτιμάται ότι θα υπερβούν τις συνολικές εισροές κεφαλαίων κατά τη διάρκεια της πρώτης φάσης αλλαγής από τις Αναδυόμενες στις Αναπτυγμένες Αγορές.

Από εκεί και πέρα, οι μεγάλες αποδόσεις του 2025, αλλά και της τελευταία 5ετίας ευρύτερα, έχουν φέρει μια φυσιολογική κόπωση στους αγοραστές, οι οποίοι γίνονται ολοένα και πιο ανεκτικοί στο σενάριο του profit taking. Αυτό αποτυπώνεται με πιο ξεκάθαρο τρόπο στα στοιχεία των AXIA Numbers, καθώς οι αλλοδαποί επενδυτές είναι σταθερά πωλητές από το καλοκαίρι και μετέπειτα. Σίγουρα, το γεγονός ότι έχουν προεξοφληθεί σχεδόν όλες οι θετικές ειδήσεις (ανθεκτική κερδοφορία, γενναία μερίσματα, σταθερή ανάπτυξη), σε συνδυασμό με τη συρρίκνωση του discount των μετοχών σε σχέση με το εξωτερικό, έχει τη δική του πρόσθετη σημασία.

Στον αντίποδα, βέβαια, η ελληνική αγορά εξακολουθεί να αποτελεί… παραγωγό εκπλήξεων για τους επενδυτές. Τα διαδοχικά deals και η ένταξη στην «ομπρέλα» της Euronext δημιουργούν νέα δεδομένα και νέες οικονομίες κλίμακος για τις εισηγμένες, οι οποίες δείχνουν την πρόθεση να συνεχίσουν να επενδύουν στον εξωστρεφή επιχειρηματικό σχεδιασμό.

Βέβαια, σε αρκετές περιπτώσεις οι επιχειρηματικές συμφωνίες εγείρουν εν μέρει προβληματισμό στους μετόχους, οι οποίοι καλούνται να προσαρμοστούν άμεσα στα νέα δεδομένα. Χαρακτηριστικό είναι το παράδειγμα στον ΟΠΑΠ, ο οποίος εφόσον σφραγίσει τη συμφωνία με την Allwyn, τότε θα απολέσει τον χαρακτήρα του «dividend play», υιοθετώντας ένα πιο αναπτυξιακό προφίλ.