Προς έναν θετικό Νοέμβριο οδεύει το Χρηματιστήριο Αθηνών, με τον Γενικό Δείκτη να κερδίζει περισσότερο από +3,3% σε μηνιαίο επίπεδο. Ωστόσο, αυτό δεν αναιρεί το γεγονός ότι η μεταβλητότητα παραμένει σε υψηλά επίπεδα.
Οι συνεχόμενες μεταπτώσεις στην ψυχολογία των επενδυτών, σε συνδυασμό με το θολό τοπίο που επικρατεί στο εξωτερικό, δείχνουν να έχουν εγκλωβίσει τον Γενικό Δείκτη στα πέριξ του κρίσιμου ψυχολογικού ορίου των 2.040 μονάδων.
Το κατά πόσο θα καταφέρει να ξεφύγει από το συγκεκριμένο ορόσημο μπορεί να λειτουργήσει ως τροχοδείκτη για την επόμενη ημέρα, ιδίως από τη στιγμή που βρισκόμαστε στην τελική ευθεία του μήνα. Είναι σαφές ότι όσο πιο κοντά στις 2.100 μονάδες βρίσκεται η ελληνική αγορά, τόσο αυξάνονται οι πιθανότητες σύγκλισης ή και υπέρβασης των ρεκόρ 15ετίας του Αυγούστου (2.126 μονάδες). Αντίθετα, όσο πιο κοντά στις 2.000 μονάδες «παλεύει» η Αθήνα, τόσο συντηρείται το σενάριο της πιθανής διορθωτικής κίνησης και της αφομοίωσης των κεκτημένων.
Φυσικά, για το πού ακριβώς θα κάτσει η «μπίλια» ρόλο διαδραματίζουν πολλοί και διαφορετικοί παράγοντες. Το γεγονός ότι το ελληνικό χρηματιστήριο διανύει μια μεταβατική περίοδο στον δρόμο προς τις Αναπτυγμένες Αγορές είναι σαφές ότι προκαλεί αρκετό ενθουσιασμό σε μακροπρόθεσμο επίπεδο, αλλά κι αρκετή νευρικότητα σε βραχυπρόθεσμο επίπεδο, δεδομένης της επιθυμίας των emerging funds για αποχώρηση από την Ελλάδα. Μην ξεχνάμε ότι οι συνολικές εκροές κεφαλαίων εκτιμάται ότι θα υπερβούν τις συνολικές εισροές κεφαλαίων κατά τη διάρκεια της πρώτης φάσης αλλαγής από τις Αναδυόμενες στις Αναπτυγμένες Αγορές.
Από εκεί και πέρα, οι μεγάλες αποδόσεις του 2025, αλλά και της τελευταία 5ετίας ευρύτερα, έχουν φέρει μια φυσιολογική κόπωση στους αγοραστές, οι οποίοι γίνονται ολοένα και πιο ανεκτικοί στο σενάριο του profit taking. Αυτό αποτυπώνεται με πιο ξεκάθαρο τρόπο στα στοιχεία των AXIA Numbers, καθώς οι αλλοδαποί επενδυτές είναι σταθερά πωλητές από το καλοκαίρι και μετέπειτα. Σίγουρα, το γεγονός ότι έχουν προεξοφληθεί σχεδόν όλες οι θετικές ειδήσεις (ανθεκτική κερδοφορία, γενναία μερίσματα, σταθερή ανάπτυξη), σε συνδυασμό με τη συρρίκνωση του discount των μετοχών σε σχέση με το εξωτερικό, έχει τη δική του πρόσθετη σημασία.
Στον αντίποδα, βέβαια, η ελληνική αγορά εξακολουθεί να αποτελεί… παραγωγό εκπλήξεων για τους επενδυτές. Τα διαδοχικά deals και η ένταξη στην «ομπρέλα» της Euronext δημιουργούν νέα δεδομένα και νέες οικονομίες κλίμακος για τις εισηγμένες, οι οποίες δείχνουν την πρόθεση να συνεχίσουν να επενδύουν στον εξωστρεφή επιχειρηματικό σχεδιασμό.
Βέβαια, σε αρκετές περιπτώσεις οι επιχειρηματικές συμφωνίες εγείρουν εν μέρει προβληματισμό στους μετόχους, οι οποίοι καλούνται να προσαρμοστούν άμεσα στα νέα δεδομένα. Χαρακτηριστικό είναι το παράδειγμα στον ΟΠΑΠ, ο οποίος εφόσον σφραγίσει τη συμφωνία με την Allwyn, τότε θα απολέσει τον χαρακτήρα του «dividend play», υιοθετώντας ένα πιο αναπτυξιακό προφίλ.
Όλα τα βλέμμα στο rebalancing
Όσον αφορά την τρέχουσα εβδομάδα, η προσοχή της επενδυτικής κοινότητας στρέφεται στο σημερινό rebalancing των δεικτών του MSCI, το οποίο περιλαμβάνει αφενός την έξοδο της Metlen από τον Standard Greece, αφετέρου την είσοδο των Viohalco – Cenergy στον Small Cap.
Στην περίπτωση της εταιρείας του Ευ. Μυτιληναίου, οι αναλυτές περιμένουν σημαντικές μετατοπίσεις κεφαλαίων, δεδομένης και της «μεταγραφής» στον Small Cap του Ηνωμένου Βασιλείου. Για τις δύο εισηγμένες του Ομίλου Στασινόπουλου, η προσθήκη στους δείκτες του MSCI αναμένεται να συνοδεύεται από εισροές κεφαλαίων, κάτι το οποίο είχε διαφανεί καθ’ όλη τη διάρκεια των προηγούμενων ημερών, όταν οι τιμές των μετοχών σκαρφάλωσαν σε διαδοχικά ιστορικά υψηλά (>10 και >15 ευρώ, αντίστοιχα).
Σύμφωνα με τις πρόσφατες εκτιμήσεις της Goldman Sachs, οι καθαρές εκροές από τη Metlen υπολογίζονται σε 227 εκατ. δολάρια (εκροές 292 εκατ. και εισροές 65 εκατ. δολαρίων), ενώ οι εισροές για τις Viohalco και Cenergy προβλέπονται σε 11 και 24 εκατ. δολάρια.
Ενδιαφέρον, φυσικά, έχει και η εικόνα στις εναπομείνασες οκτώ μετοχές του MSCI Standard Greece, καθώς δεν αποκλείεται να υπάρξει αναταξινόμηση των κεφαλαίων μετά την έξοδο της Metlen και τις αλλαγές στις σταθμίσεις του βασικού ελληνικού δείκτη.
Από εκεί και πέρα, οι δημοσιεύσεις των οικονομικών αποτελεσμάτων για το 9μηνο του 2025 συνεχίζονται για ακόμη μία εβδομάδα, με το μέχρι στιγμής νούμερο να παρουσιάζει σημαντική βελτίωση σε σχέση με πέρυσι, θέτοντας τις βάσεις για την επίτευξη ακόμη ενός ρεκόρ. Είναι χαρακτηριστικό ότι, με βάση το σύνολο 37 εταιρειών, οι οποίες έχουν δώσει στη δημοσιότητα τις περιοδικές καταστάσεις, η καθαρή κερδοφορία ξεπερνά τα 6,7 δισ. ευρώ. Στο 9μηνο του 2024, οι ίδιες εταιρείες είχαν παρουσιάσει καθαρά κέρδη 5,6 δισ. ευρώ.
Σήμερα (24/11) περιμένουμε τη γνωστοποίηση των μεγεθών της ΕΧΑΕ, ενώ αύριο (25/11) θα ακολουθήσουν οι αντίστοιχες από τις ΟΠΑΠ και Fourlis. Την Πέμπτη (27/11), τέλος, είναι η σειρά της As Company.
Μ.Η.Τ. 242183