Ακόμη ένα ανθεκτικό τρίμηνο παρουσίασε η ΔΕΗ, με την προσαρμοσμένη κερδοφορία EBITDA να φθάνει στα 453 εκατ. ευρώ, κάνοντας το πρώτο βήμα για τον φετινό στόχο των 2 δισ. ευρώ (στο σύνολο του 12μήνου).
Η κραταιή επιχείρηση ηλεκτρισμού, η οποία πλέον έχει μετατραπεί σ’ έναν ολοκληρωμένο όμιλο ενέργειας, είδε στο α’ τρίμηνο του 2025 τα έσοδα να βελτιώνονται στα 2,5 δισ. ευρώ (από 1,9 δισ. ευρώ πέρυσι) και το προσαρμοσμένο EBITDA να «αντέχει» στα 0,45 δισ. ευρώ (από 0,46 δισ. ευρώ πέρυσι).
Κι αυτό, παρά τις μη ευνοϊκές υδρολογικές και ανεμολογικές συνθήκες, οι οποίες οδήγησαν σε μείωση της παραγωγής ηλεκτρισμού από τις ΑΠΕ, αλλά και παρά τα χαμηλότερα έσοδα από τη δραστηριότητα της διανομής στην Ελλάδα, ως απόρροια της καθυστέρησης στην εφαρμογή των νέων χρεώσεων για τη χρήση του δικτύου διανομής.
Η ύπαρξη παροδικών αρνητικών συνθηκών, σε συνδυασμό με τη βελτίωση της εποχικότητας, καθιστά αισιόδοξη τη διοίκηση ότι τα οικονομικά μεγέθη θα «ανεβάσουν» περαιτέρω ρυθμό κατά τη διάρκεια των επόμενων τριμήνων και ιδίως στο β’ εξάμηνο του 2025.
Σ’ αυτό συνηγορούν και οι συνεχιζόμενες επενδύσεις του Ομίλου, οι οποίες μόνο στο α’ τρίμηνο άγγιξαν το μισό δισεκατομμύριο ευρώ. Η συντριπτική πλειοψηφία (89%) αφορούσε τα έργα ΑΠΕ, ευέλικτης παραγωγής και διανομής ηλεκτρικής ενέργειας, εξυπηρετώντας τον στρατηγικό στόχο του Ομίλου.
Ιδιαίτερο ενδιαφέρον έχει το γεγονός ότι, παρά τις διαδοχικές και υψηλές επενδύσεις, ο δείκτης καθαρό χρέος / EBITDA διαμορφώνεται μόλις στο 2,9x, δηλαδή αρκετά χαμηλότερα σε σχέση με το όριο του 3,5x που έχει θέσει η διοίκηση. Μην ξεχνάμε δε ότι ο καθαρός δανεισμός ανήλθε σε 5,2 δισ. ευρώ στα τέλη του α’ τριμήνου.
Κάπως έτσι, η ΔΕΗ είναι σε θέση να επιβεβαιώσει τον στόχο για το σύνολο του 12μηνου, ο οποίος περιλαμβάνει προσαρμοσμένο EBITDA 2 δισ. ευρώ, προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη 400 εκατ. ευρώ και διανομή μερίσματος 0,60 ευρώ/μετοχή (από 0,40 ευρώ/μετοχή στη χρήση του 2024 και 0,25 ευρώ/μετοχή στη χρήση του 2023).
Σε απόσταση βολής από τα υψηλά 15ετίας
Μέσα σ’ αυτό το περιβάλλον, λοιπόν, δεν είναι τυχαίο ότι η μετοχή της ΔΕΗ στο ταμπλό του Χρηματιστηρίου Αθηνών παραμένει σε απόσταση – βολής από τα πρόσφατα υψηλά 15ετίας. Αυτήν τη στιγμή βρίσκεται στα 13,7 ευρώ, δηλαδή μόλις -4% μακριά από την «κορυφή» του Μαρτίου (14,4 ευρώ), έχοντας προσφέρει μια απόδοση της τάξης του 12% στους μετόχους.
Την ίδια ώρα, η κεφαλαιοποίηση της εισηγμένης ξεπερνά σταθερά τα 5 δισ. ευρώ, κάτι που σημαίνει ότι η χρηματιστηριακή αξία ισούται με τη λογιστική αξία, διαμορφώνοντας τον δείκτη P/BV ακριβώς στο 1x. Αυτό έρχεται να επισφραγίσει για ακόμη μία φορά τα ευνοϊκά επίπεδα ελκυστικότητας της μετοχής.
Μ.Η.Τ. 242183