Η Επιτροπή Γεωργίας της Γερουσίας των ΗΠΑ παρουσίασε το πρώτο σχέδιο του Digital Assets Market Structure Bill, ένα νομοσχέδιο που φιλοδοξεί να αποτελέσει τον ακρογωνιαίο λίθο της ρύθμισης της αμερικανικής αγοράς ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων. Με στόχο τη δημιουργία σαφούς θεσμικού πλαισίου για το Bitcoin, το Ether και άλλα κρυπτονομίσματα, το σχέδιο νόμου ενισχύει τον ρόλο της CFTC και εισάγει ενιαία αρχιτεκτονική εποπτείας για τον ταχέως αναπτυσσόμενο τομέα των ψηφιακών επενδύσεων.
Το διμερές προσχέδιο, που συνυπογράφουν ο Ρεπουμπλικανός Τζον Μπούζμαν (Αρκάνσας) και ο Δημοκρατικός Κόρι Μπούκερ (Νιού Τζέρσεϊ), εισάγει έναν οδικό χάρτη θεσμικής ενσωμάτωσης των crypto στο χρηματοπιστωτικό σύστημα των ΗΠΑ.
Σύμφωνα με τον Cody Carbone, CEO του οργανισμού Digital Chamber, «πρόκειται για το πιο ουσιαστικό βήμα που έχει γίνει ώστε τα θεσμικά κεφάλαια να γνωρίζουν το ακριβές κανονιστικό πλαίσιο συνεργασίας με τα ψηφιακά assets».
Οι πέντε πυλώνες του νομοσχεδίου
1. Επίσημη αναγνώριση Bitcoin και Ether ως «ψηφιακών εμπορευμάτων»
Το νομοσχέδιο ταξινομεί τα δύο μεγαλύτερα crypto –Bitcoin και Ether– ως digital commodities, εντάσσοντάς τα στη δικαιοδοσία της CFTC. Η κατηγοριοποίηση αυτή αποσαφηνίζει τη γραμμή μεταξύ εμπορευμάτων και αξιόγραφων, τερματίζοντας τη μακροχρόνια ρυθμιστική αβεβαιότητα μεταξύ CFTC και SEC.
Για τους θεσμικούς επενδυτές, η κίνηση αυτή σηματοδοτεί νομική ασφάλεια συναλλαγών, ευνοώντας τη συμμετοχή τραπεζών, επενδυτικών funds και διαχειριστών περιουσιακών στοιχείων.
Όπως επισημαίνει ο Juan Leon, αναλυτής της Bitwise Asset Management, η νέα δομή θα οδηγήσει σε διπολική αγορά: αφενός τα ρυθμισμένα crypto με θεσμική ρευστότητα, αφετέρου τα μη ρυθμισμένα tokens που θα παραμείνουν εκτός του εποπτικού πεδίου.
2. Διαχωρισμός λειτουργιών και αποτροπή σύγκρουσης συμφερόντων
Οι crypto εταιρείες θα υποχρεωθούν να διαχωρίζουν λειτουργίες trading, custody και brokerage, σύμφωνα με τα πρότυπα των παραδοσιακών χρηματοπιστωτικών οργανισμών.
Ο Leon εκτιμά ότι αυτό σηματοδοτεί το τέλος του “όλα σε ένα” μοντέλου που υιοθετούν μεγάλες πλατφόρμες, λειτουργώντας ταυτόχρονα ως χρηματιστήρια, θεματοφύλακες και διαμεσολαβητές.
Η απαίτηση αυτή ενισχύει τη δομική ανεξαρτησία λειτουργιών, συμβάλλοντας στην προστασία επενδυτών και στη θεσμική εμπιστοσύνη.
3. Ενίσχυση εποπτικών εξουσιών της CFTC
Το προσχέδιο μετατοπίζει τη ρυθμιστική ισορροπία υπέρ της CFTC, η οποία αποκτά πρωταγωνιστικό ρόλο στη διαμόρφωση και εφαρμογή των κανόνων αγοράς. Προβλέπεται, επίσης, συν-ρύθμιση με την SEC για τη διαμόρφωση κοινών προτύπων σχετικά με την κατηγοριοποίηση και διαπραγμάτευση ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων.
Όπως ανέφερε ο Carbone, πρόκειται για μια «ουσιαστική θεσμική ανακατανομή εξουσιών», που καθιστά την CFTC ισότιμο ρυθμιστή στον πυρήνα της crypto αγοράς, έπειτα από χρόνια κυριαρχίας της SEC.
4. Νέα εποπτικά τέλη και μηχανισμοί χρηματοδότησης
Οι εταιρείες που θα ενταχθούν στο νέο καθεστώς εποπτείας θα καταβάλλουν τέλη εγγραφής και λειτουργίας στην CFTC, ώστε να ενισχυθεί η χρηματοδότηση των ελεγκτικών μηχανισμών και των προγραμμάτων συμμόρφωσης.
Η πρόβλεψη αυτή εξομοιώνει τη ρύθμιση των crypto με τα παραδοσιακά χρηματιστήρια εμπορευμάτων, όπου τα τέλη λειτουργούν ως πηγή αυτοχρηματοδότησης της εποπτείας.
5. Πρότυπα εισαγωγής tokens και αποτροπή χειραγώγησης
Θεσπίζονται σαφή κριτήρια εισαγωγής και διαπραγμάτευσης tokens, επιτρέποντας την καταχώριση μόνο όσων δεν είναι ευάλωτα σε χειραγώγηση ή τεχνητή διαμόρφωση τιμών.
Η διάταξη αυτή στοχεύει στη μείωση των “rug pulls” και απάτης, προστατεύοντας τη διαφάνεια και τη φερεγγυότητα της αγοράς.
Διαβούλευση και επόμενα βήματα
Το προσχέδιο αποτελεί την πρώτη φάση ενός ευρύτερου νομοθετικού σχεδίου που θα συγχωνευθεί με εκείνο της Επιτροπής Τραπεζών της Γερουσίας, διαμορφώνοντας ένα ενιαίο κανονιστικό πλαίσιο για τα crypto στις ΗΠΑ.
Η δημόσια διαβούλευση των επόμενων εβδομάδων θα εστιάσει στα DeFi, στα stablecoins και στα πρότυπα συμμόρφωσης AML/KYC.
Ο Keith Grossman, πρόεδρος της MoonPay, χαρακτήρισε το σχέδιο «σημαντικό δείγμα διακομματικής σύγκλισης» και τόνισε την ανάγκη «σαφούς διαχωρισμού μεταξύ κεντρικών μεσαζόντων και αποκεντρωμένων πρωτοκόλλων».
Καταλύτης θεσμικής εμπιστοσύνης
Αν και η πορεία προς την ψήφιση παραμένει μακρά, το προσχέδιο σηματοδοτεί το πλέον σαφές μήνυμα ότι οι Ηνωμένες Πολιτείες προχωρούν προς ένα σταθερό, φιλικό προς την καινοτομία ρυθμιστικό περιβάλλον.
Όπως εκτιμά ο Craig Salm της Grayscale Investments, «παρά την απουσία ολοκληρωμένης νομοθεσίας, έχουν ήδη γίνει ουσιαστικές ρυθμιστικές κινήσεις από την SEC, την IRS και το Υπουργείο Οικονομικών».
Ωστόσο, προσθέτει, «η στοχευμένη νομοθέτηση είναι κρίσιμη για τη θεμελίωση της βιομηχανίας των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων στις ΗΠΑ και την απελευθέρωση νέας αξίας για επενδυτές και καταναλωτές».
Μ.Η.Τ. 242183