Σημαντική αναντιστοιχία μεταξύ της ετήσιας κερδοφορίας και της χρηματιστηριακής αξίας, η οποία δεν δικαιολογείται ούτε από τις σταθερά υψηλότερες αποτιμήσεις του τεχνολογικού κλάδου, παρατηρείται στην περίπτωση της Quality and Reliability (Q&R).
Μπορεί ο τζίρος του Ομίλου να «αυγάτισε» κατά +46,6% μέσα στο 2024 και τα αποτελέσματα EBITDA να βελτιώθηκαν κατά +31,6% στο ίδιο χρονικό διάστημα, αλλά τα καθαρά κέρδη όχι μόνο δεν ενισχύθηκαν κατά αντίστοιχο ποσοστό, αλλά μειώθηκαν κατά -45,2%.
Αυτό, σύμφωνα με την ενημέρωση της διοίκησης, αποδίδεται στη σημαντική αύξηση των φορολογικών υποχρεώσεων, οι οποίες ανήλθαν στα 590 χιλ. ευρώ. Κάπως έτσι, η κερδοφορία «ψαλιδίστηκε» στα 344 χιλ. ευρώ το 2024 από 629 χιλ. ευρώ το 2023, με τα καθαρά κέρδη ανά μετοχή να περιορίζονται σε 0,012 ευρώ από 0,023 ευρώ.
Η «αλμυρή» αποτίμηση στο ταμπλό
Την ίδια στιγμή, η μετοχή στο ταμπλό του Χρηματιστηρίου Αθηνών «παίζει» σε τιμές σταθερά άνω του 1 ευρώ/μετοχή, γεγονός το οποίο επ’ ουδενί μπορεί να αιτιολογηθεί από τις οικονομικές επιδόσεις, ακόμη και χωρίς να λάβουμε υπόψη την προαναφερόμενη φορολογική επιβάρυνση.
Είναι χαρακτηριστικό ότι ο δείκτης P/E της Q&R, ο οποίος αντικατοπτρίζει τη σχέση μεταξύ της τιμής της μετοχής και της κερδοφορίας ανά μετοχής ανέρχεται σε σχεδόν 100x(!). Δηλαδή 10 φορές περισσότερο απ’ ό,τι η υπόλοιπη ελληνική αγορά, η οποία έχει P/E πέριξ του 10x.
Και μπορεί να είθισται οι εταιρείες Τεχνολογίας και Πληροφορικής, όπως είναι η Q&R, να διαπραγματεύονται σε πιο «αλμυρά» επίπεδα σε σχέση με τις εισηγμένες των υπόλοιπων κλαδών, αλλά η τιμή του 100x μόνο ως υπερβολική μπορεί να χαρακτηριστεί.
Το ίδιο συμπέρασμα προκύπτει κι από την εξέταση της λογιστικής αξίας του Ομίλου, η οποία υπολογίζεται στα 3,2 εκατ. ευρώ, με βάση το σύνολο των ιδίων κεφαλαίων στο 12μηνο του 2024.
Όμως, η αποτίμηση της Q&R στο ταμπλό του Χ.Α. ξεπερνά τα 30 εκατ. ευρώ, κάτι το οποίο σημαίνει ότι ο δείκτης P/BV (Price to Book Value) ανέρχεται στο 10x(!). Ας σημειωθεί ότι το μέσο P/BV του Γενικού Δείκτη ανέρχεται μόλις στο 1,4x.
Μ.Η.Τ. 242183