Αντίστροφα μετράμε για την ολοκλήρωση του σπουδαίου deal στο Χρηματιστήριο Αθηνών, καθώς οι πληροφορίες αναφέρουν ότι η Euronext έχει ήδη συγκεντρώσει ποσοστό άνω του 50% συν μίας μετοχής (ελάχιστο απαιτούμενο όριο) επί των δικαιωμάτων ψήφου της ΕΧΑΕ (εξαιρώντας τις ίδιες μετοχές).
Κι αν τα οριστικά αποτελέσματα αναμένονται το απόγευμα της Δευτέρας (17/7), όταν και επισήμως λήγει η δημόσια πρόταση, από θεσμικούς παράγοντες εκφράζεται η αβεβαιότητα για μια αίσια έκβαση της διαδικασίας, η οποία θα οδηγήσει την ΕΧΑΕ στην «αγκαλιά» του μεγαλύτερου χρηματιστηριακού ομίλου της Ευρώπης.
Μάλιστα, δεν αποκλείεται έως τη Δευτέρα το τελικό ποσοστό που θα καταφέρει να συγκεντρώσει η Euronext μέσω της δημόσιας πρότασης, να ξεπεράσει ακόμη και το 55% ή 60% επί των δικαιωμάτων ψήφου της ΕΧΑΕ, δηλαδή αρκετά υψηλότερα από το ισχύον κατώφλι του 50% συν μία μετοχή.
Υπενθυμίζεται ότι οι αρχικοί όροι προέβλεπαν ως κατώτατο όριο το 67%, προκειμένου να κριθεί ως έγκαιρη και επιτυχημένη η διαδικασία. Ωστόσο, την περασμένη Παρασκευή υποβλήθηκε από τη Euronext αίτημα αναθεώρησης στο 50% συν μία μετοχή, το οποίο έγινε αποδεκτό τόσο από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, όσο κι από τη διοίκηση της ΕΧΑΕ.
Τα σενάρια
Τώρα, όσον αφορά τα επόμενα βήματα της διαδικασίας, θεωρείται βέβαιο ότι η Euronext θα συνεχίσει την προσπάθεια υλοποίησης του βασικού σχεδιασμού για την πλήρη απορρόφηση και ενσωμάτωση της ΕΧΑΕ, κάτι το οποίο μπορεί να γίνει μέσω της μελλοντικής απόκτησης και των υπόλοιπων μετοχών (δηλαδή όσων δεν συμμετείχαν στη δημόσια πρόταση).
Άλλωστε, η νέα νομοθεσία για τις δημόσιες προσφορές, η οποία κατατέθηκε και εγκρίθηκε μόλις τον Οκτώβριο, δίνει το δικαίωμα στον προτείνοντα, δηλαδή στη Euronext, να προχωρήσει στην πλήρη εξαγορά της ΕΧΑΕ, αφού πρώτα έχει εξασφαλίσει τη σύμφωνη γνώμη των 2/3 επί των παρόντων μετόχων στη Γενική Συνέλευση της ΕΧΑΕ.
Από την άλλη πλευρά, βέβαια, πηγές από το περιβάλλον των εμπλεκόμενων πλευρών αναφέρουν ότι ναι μεν η διαδικασία πηγαίνει καλά, αλλά αυτό επ’ ουδενί θα πρέπει να δημιουργεί την εντύπωση ότι «όλα έχουν τελειώσει». Κι αυτό αφορά κυρίως τους λιανικούς επενδυτές, οι οποίοι παρουσιάζουν μικρότερο ρυθμό ανταπόκρισης στη δημόσια πρόταση.
Μην ξεχνάμε ότι εφόσον το ποσοστό της Euronext ξεπεράσει το 90%, τότε η διαδικασία του squeeze out θα πραγματοποιηθεί με χαμηλότερο προσφερόμενο αντάλλαγμα σε σχέση με το τρέχον της δημόσιας πρότασης, ζημιώνοντας όσους επενδυτές επέλεξαν να… περιμένουν.
Το ίδιο ισχύει και σε περίπτωση που το ποσοστό της Euronext κυμανθεί κάτω του 90%, καθώς αρκετοί κινδυνεύουν να εγκλωβιστούν στο μετοχολόγιο της ΕΧΑΕ, με το σενάριο η τιμή της μετοχής να υποχωρήσει σε χαμηλότερα επίπεδα από τα σημερινά, να θεωρείται αρκετά πιθανό.
Εκνευρισμός στη Λ. Αθηνών
Αξίζει να σημειωθεί ότι η διαρροή της πληροφόρησης για το ποσοστό που έχει συγκεντρώσει η Euronext (ενόσω η δημόσια πρόταση βρίσκεται ακόμη σε πλήρη εξέλιξη), προέκυψε από τρίτη πηγή, η οποία δεν είχε έρθει σε πρότερη συνεννόηση με τη διοίκηση της ΕΧΑΕ. Και γι’ αυτό τον λόγο ο εκνευρισμός στη Λεωφόρο Αθηνών είναι έντονος.
Μ.Η.Τ. 242183