Ανεβαίνει η Ευρώπη στα χαρτοφυλάκια: Νέα στρατηγική στροφή από την Goldman Sachs

Η Goldman Sachs εκτιμά ότι η άνοδος των AI μετοχών δεν αποτελεί ακόμη φούσκα και προχωρά σε αναβάθμιση προβλέψεων για τις ευρωπαϊκές μετοχές

Η Goldman Sachs εκτιμά ότι, παρά την έντονη άνοδο στις μετοχές που σχετίζονται με την Τεχνητή Νοημοσύνη, η αγορά δεν βρίσκεται ακόμη σε φάση φούσκας, θυμίζοντας περισσότερο την περίοδο 1997/1998 παρά τα θερμά χρόνια λίγο πριν σκάσει η «dotcom» φούσκα το 2000. Στο πλαίσιο αυτό, η αμερικανική τράπεζα προχωρά σε αναβάθμιση των προβλέψεών της για τις ευρωπαϊκές μετοχές, υπογραμμίζοντας ότι η στρατηγική διαφοροποίησης εκτός ΗΠΑ έχει αποδώσει σταθερά μέσα στο 2025.

Η Goldman επισημαίνει ότι η άνοδος των μετοχών της τεχνητής νοημοσύνης έχει προκαλέσει συζητήσεις για ενδεχόμενη υπερτίμηση της αγοράς. Ωστόσο, όπως αναφέρει, τα χαρακτηριστικά που σηματοδοτούν μια πραγματική «μακροοικονομική φούσκα», δηλαδή έντονη μόχλευση, υπερβολικές ροές κεφαλαίων, πίεση στην κερδοφορία και αύξηση της μεταβλητότητας… δεν είναι εμφανή στην παρούσα φάση. Η σημερινή συγκυρία μοιάζει περισσότερο με μια φάση έντονης επενδυτικής ώθησης σε νέες τεχνολογίες, χωρίς ακόμη τις παρενέργειες που εμφανίστηκαν στα τέλη της δεκαετίας του ’90.

Πού εντοπίζει κινδύνους η Goldman Sachs

Παρότι δεν διαπιστώνει φούσκα, η Goldman προειδοποιεί ότι ο κίνδυνος συσσώρευσης ανισορροπιών αυξάνεται, ειδικά αν η επενδυτική έκρηξη γύρω από την Τεχνητή Νοημοσύνη συνεχιστεί χωρίς επιβράδυνση. Η αυξανόμενη χρήση χρέους, οι πιο σύνθετες δομές χρηματοδότησης και η πιο χαλαρή νομισματική πολιτική δημιουργούν ένα περιβάλλον που χρειάζεται προσεκτικό χειρισμό, προκειμένου οι επενδυτές να αποφύγουν ακραίους κραδασμούς.

Η τράπεζα προτείνει στοχευμένη προστασία χαρτοφυλακίων, όπως χρήση options για άντληση υπεραξιών με περιορισμένο ρίσκο και τοποθέτηση σε μεγαλύτερη μεσοπρόθεσμη μεταβλητότητα, εφόσον η αγορά συνεχίσει ανοδικά.

Αναβάθμιση για τις ευρωπαϊκές μετοχές

Η Goldman Sachs αυξάνει τις προβλέψεις της για τα κέρδη των ευρωπαϊκών εταιρειών το 2025 και το 2026 σε +1% και +5% αντίστοιχα. Οι επιδόσεις των εταιρειών στην Ευρώπη έχουν ξεπεράσει τις προσδοκίες, με τις αναβαθμίσεις στα κέρδη να υπερισχύουν των υποβαθμίσεων.

Η παγκόσμια οικονομική δραστηριότητα, όπως σημειώνει, στηρίζει την εικόνα. Οι ευρωπαϊκές επιχειρήσεις αντλούν μόλις το 40% των εσόδων τους από την Ευρώπη, γεγονός που κάνει τη διεθνή μεγέθυνση καθοριστικό παράγοντα.

Ωστόσο, η Goldman εμφανίζεται πιο συγκρατημένη για τα περιθώρια κέρδους, ενώ η πρόβλεψή της για το Brent στα 53 δολάρια και για ενίσχυση του ευρώ στο 1,25, λειτουργούν ως αρνητικοί καταλύτες για τις εξαγωγικές εταιρείες.

Παρά τα εμπόδια, εκτιμά ότι οι αποτιμήσεις θα παραμείνουν σταθερές, με δείκτη P/E γύρω στο 14,5 σε ορίζοντα 12 μηνών.

Στόχοι για τους ευρωπαϊκούς δείκτες

Η νέα πρόβλεψη της Goldman τοποθετεί τον δείκτη STOXX 600 στις 575 μονάδες σε τρεις μήνες, 580 μονάδες σε έξι μήνες και 595 μονάδες σε έναν χρόνο, δηλαδή συνολική απόδοση περίπου 8% σε όρους ευρώ ή έως 16% σε όρους δολαρίου, εφόσον επιβεβαιωθεί η άνοδος του νομίσματος.

Σε αυτό το περιβάλλον, η τράπεζα επαναλαμβάνει τη σύσταση προς τους επενδυτές: διαφοροποίηση χαρτοφυλακίων στην Ευρώπη, ακόμη και αν το αφήγημα της αγοράς παραμένει επικεντρωμένο στην ΑΙ και τις μεγάλες τεχνολογικές μετοχές των ΗΠΑ.

Διαβάστε επίσης: Ευρωπαϊκές μετοχές στο «πράσινο»: Τράπεζες και ενέργεια σπρώχνουν ανοδικά τις αγορές