Χρυσό: Ο χρυσός και τα υπόλοιπα πολύτιμα μέταλλα ενδέχεται να διατηρήσουν την ανοδική τους πορεία και το 2026, καθώς οι αναλυτές εκτιμούν ότι τα επιτόκια θα κινηθούν χαμηλότερα. Το 2025 ο χρυσός κατέγραψε εντυπωσιακή άνοδο περίπου 66%, οδηγώντας τις τιμές σε ιστορικά υψηλά επίπεδα, σε ένα περιβάλλον αυξημένων οικονομικών και γεωπολιτικών κινδύνων.
Όπως επισημαίνει ο Tim Waterer, επικεφαλής αναλυτής αγοράς στην KCM Trade, οι βασικοί παράγοντες που στηρίζουν τη ζήτηση –όπως οι αγορές από τις κεντρικές τράπεζες και η επενδυτική τοποθέτηση ενόψει χαμηλότερων επιτοκίων στις ΗΠΑ το 2026– παραμένουν ισχυροί.
Ασφαλές καταφύγιο σε περιόδους αναταραχής
Η σημασία του χρυσού ενισχύεται ιδιαίτερα στις αρχές του νέου έτους, καθώς οι επενδυτές αναπροσαρμόζουν τα χαρτοφυλάκιά τους και ενισχύουν τις στρατηγικές αντιστάθμισης κινδύνου, έπειτα από μια ιδιαίτερα ασταθή περίοδο στο τέλος του 2025.
Παραδοσιακά, ο χρυσός θεωρείται ασφαλές καταφύγιο, προσελκύοντας κεφάλαια σε περιόδους έντονης μεταβλητότητας και αυξημένης αβεβαιότητας στις αγορές.
Αυστηρότεροι κανόνες και αυξημένη μεταβλητότητα
Η μεταβλητότητα στις αγορές πολύτιμων μετάλλων ενισχύθηκε και από τις αλλαγές στους κανόνες των μοχλευμένων συναλλαγών. Ο όμιλος CME ανακοίνωσε αύξηση των απαιτήσεων περιθωρίου (margin) για τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης μετάλλων, οι οποίες τέθηκαν σε ισχύ μετά το κλείσιμο της 31ης Δεκεμβρίου. Αυτό σημαίνει ότι οι traders καλούνται να καταθέτουν περισσότερα μετρητά για να διατηρούν ανοιχτές θέσεις.
Βραχυπρόθεσμες πιέσεις στις τιμές
Στις 31 Δεκεμβρίου, η spot τιμή του χρυσού υποχώρησε κατά 0,78%, στα 4.312,39 δολάρια ανά ουγγιά, ενώ το ασήμι κατέγραψε ακόμη μεγαλύτερη πτώση, της τάξης του 7,1%, στα 71,04 δολάρια, σύμφωνα με στοιχεία του Reuters.
Τι δείχνουν οι προβλέψεις των αναλυτών
Δημοσκόπηση του Reuters, στην οποία συμμετείχαν 39 αναλυτές και traders, τοποθετεί τον μέσο ετήσιο όρο της τιμής του χρυσού το 2026 στα 4.275 δολάρια ανά ουγγιά. Πρόκειται για την πρώτη φορά που η συγκεκριμένη έρευνα υπερβαίνει το όριο των 4.000 δολαρίων, όταν η αντίστοιχη πρόβλεψη για το 2025 ανερχόταν στα 3.400 δολάρια.
Οι εκτιμήσεις των μεγάλων τραπεζών
Η Bank of America αναθεώρησε ανοδικά την πρόβλεψή της για το 2026, ανεβάζοντας την τιμή-στόχο στα 5.000 δολάρια ανά ουγγιά, με μέσο όρο τα 4.400 δολάρια, επισημαίνοντας ωστόσο τον κίνδυνο βραχυπρόθεσμων διορθώσεων. Παράλληλα, αύξησε την εκτίμησή της και για το ασήμι, στα 65 δολάρια ανά ουγγιά.
Η Goldman Sachs εκτιμά ότι η τιμή του χρυσού θα ενισχυθεί κατά 14% και θα φτάσει τα 4.900 δολάρια ανά ουγγιά έως τον Δεκέμβριο του 2026, υπογραμμίζοντας τη διαρθρωτικά υψηλή ζήτηση από τις κεντρικές τράπεζες και τη στήριξη από τις αναμενόμενες μειώσεις επιτοκίων της Fed.
Η Morgan Stanley προβλέπει άνοδο της τιμής έως τα 4.800 δολάρια ανά ουγγιά το τέταρτο τρίμηνο του 2026, σημειώνοντας, ωστόσο, ότι η δυναμική μπορεί να επιβραδυνθεί αν περιοριστούν οι αγορές από κεντρικές τράπεζες και ETF.
Από την πλευρά της, η JPMorgan εκτιμά ότι ο χρυσός θα μπορούσε να διαμορφωθεί κατά μέσο όρο στα 5.055 δολάρια ανά ουγγιά έως το τέλος του 2026, βασιζόμενη σε συνεχιζόμενες αγορές περίπου 566 τόνων ανά τρίμηνο από τις κεντρικές τράπεζες. Η τράπεζα επανέλαβε, παράλληλα, τον μακροπρόθεσμο στόχο των 6.000 δολαρίων έως το 2028.
Πώς έκλεισαν τα πολύτιμα μέταλλα το 2025
Ο χρυσός ολοκλήρωσε το 2025 κοντά στα 4.326,55 δολάρια ανά ουγγιά, καταγράφοντας ετήσια άνοδο περίπου 65%. Το ασήμι έκλεισε στα 72,02 δολάρια, αφού προηγουμένως άγγιξε ιστορικό υψηλό στα 83,62 δολάρια, ενώ η πλατίνα διαμορφώθηκε στα 2.020,11 δολάρια, έχοντας φτάσει σε υψηλό τα 2.478,50 δολάρια.
Οι αναλυτές επισημαίνουν ότι η στρατηγική αποθεματοποίηση και ο ανταγωνισμός για κρίσιμα μέταλλα ενδέχεται να διατηρήσουν τις τιμές σε υποστηρικτικά επίπεδα και εντός του 2026.
Καθοριστικός ο ρόλος των επιτοκίων
Οι μελλοντικές εξελίξεις θα εξαρτηθούν σε μεγάλο βαθμό από το εύρος και τον ρυθμό μείωσης των αμερικανικών επιτοκίων. Ο χρυσός, που δεν αποφέρει τόκο, καθίσταται πιο ελκυστικός όταν μειώνονται οι πραγματικές αποδόσεις των ομολόγων και εξασθενεί το δολάριο.
Προς το παρόν, οι αποκλίνουσες εκτιμήσεις των μεγάλων τραπεζών αντανακλούν τόσο την ισχυρή υποκείμενη ζήτηση όσο και τον κίνδυνο απότομων διορθώσεων, ιδίως σε περιόδους απομόχλευσης. Οι επενδυτές αναμένεται να παρακολουθούν στενά, στις αρχές του 2026, τις κινήσεις των κεντρικών τραπεζών, τις ροές προς τα ETF και το κατά πόσο η αγορά μπορεί να διατηρήσει τις τιμές του χρυσού πάνω από το κρίσιμο όριο των 4.000 δολαρίων χωρίς νέους κλυδωνισμούς.
Μ.Η.Τ. 242183