Η Citigroup υποβαθμίζει τις ευρωπαϊκές μετοχές, λόγω των νέων απειλών Τραμπ για δασμούς, στρέφοντας το ενδιαφέρον της στην Ιαπωνία

Σε υποβάθμιση της στάσης της για τις ευρωπαϊκές μετοχές προχώρησε η Citigroup, επικαλούμενη την κλιμάκωση της γεωπολιτικής και εμπορικής αβεβαιότητας μετά τις νέες απειλές του Ντόναλντ Τραμπ για επιβολή δασμών σε χώρες της Ευρωπαϊκής Ένωσης. Πρόκειται για την πρώτη φορά εδώ και περισσότερο από έναν χρόνο που η αμερικανική τράπεζα μετακινεί την Ευρώπη σε ουδέτερη στάση, μετά από μια περίοδο έντονης υπεραπόδοσης των ευρωπαϊκών αγορών.

Οι αγορές αντέδρασαν άμεσα, με τις ευρωπαϊκές μετοχές να υποχωρούν περίπου 1%, ενώ κλάδοι με υψηλή έκθεση στο διεθνές εμπόριο, όπως τα αυτοκίνητα, η τεχνολογία και τα καταναλωτικά προϊόντα, βρέθηκαν στο επίκεντρο των πιέσεων.

Δασμοί, Γροιλανδία και διατλαντικές σχέσεις

Η Citigroup επισημαίνει ότι οι τελευταίες κινήσεις των ΗΠΑ, που συνδέονται με την επιδίωξη απόκτησης της Γροιλανδίας, ενδέχεται να έχουν δυσανάλογες επιπτώσεις στις διατλαντικές σχέσεις και στην αρχιτεκτονική ασφάλειας της Δύσης. Παράλληλα, η ΕΕ φέρεται να εξετάζει αντίμετρα ύψους έως 93 δισ. ευρώ, καθώς και την ενεργοποίηση του λεγόμενου «μέσου κατά του καταναγκασμού», γεγονός που ενισχύει το κλίμα αβεβαιότητας.

Σύμφωνα με την ανάλυση της Citi, οι αυξημένες εμπορικές εντάσεις υπονομεύουν τη βραχυπρόθεσμη επενδυτική προοπτική της Ευρώπης, ιδίως για τους διεθνώς προσανατολισμένους κλάδους, των οποίων η κερδοφορία εμφανίζεται πλέον πιο ευάλωτη.

Κέρδη υπό πίεση και χαμηλότερες προσδοκίες

Η τράπεζα εκτιμά ότι η νέα δασμολογική απειλή θέτει σε κίνδυνο την προσδοκία της αγοράς για ευρεία αύξηση των κερδών ανά μετοχή στην Ευρώπη. Υπενθυμίζει ότι ένας γενικευμένος δασμός 10% θα μπορούσε να αφαιρέσει 2 έως 3 ποσοστιαίες μονάδες από την αύξηση των ευρωπαϊκών EPS. Πριν από τις τελευταίες εξελίξεις, η Citi ανέμενε άνοδο κερδών περίπου 8%, ήδη χαμηλότερη από τη συναίνεση της αγοράς για 10%, με τους κινδύνους πλέον να γέρνουν περαιτέρω προς τα κάτω.

Ιδιαίτερα ευάλωτοι θεωρούνται οι κλάδοι με υψηλή διεθνή έκθεση, όπως η αυτοκινητοβιομηχανία, η τεχνολογία και η υγειονομική περίθαλψη, ενώ η προηγούμενη χρονιά είχε ήδη σημαδευτεί από εκτεταμένες υποβαθμίσεις εκτιμήσεων στην Ευρώπη, σε αντίθεση με άλλες μεγάλες αγορές.

Τράπεζες στο προσκήνιο, διεθνείς κλάδοι στο περιθώριο

Παρά τη συνολική υποβάθμιση της Ευρώπης, η Citigroup διατηρεί overweight στάση στις ευρωπαϊκές τράπεζες, οι οποίες θεωρούνται βασικός εγχώριος πυλώνας στήριξης. Η ανάλυση σημειώνει ότι μεγάλο μέρος της ευρωπαϊκής ανάπτυξης προέρχεται πλέον από δημοσιονομικές δαπάνες και όχι από τις εξαγωγές, στοιχείο που ευνοεί κλάδους με εσωτερικό προσανατολισμό.

Αντίθετα, η Citi υποβαθμίζει τομείς με έντονη διεθνή έκθεση, όπως τα αυτοκίνητα, τα χημικά και τα ταξίδια, κρίνοντας ότι η ορατότητα στα κέρδη τους έχει περιοριστεί αισθητά. Παράλληλα, προχωρά σε επιλεκτικές αναβαθμίσεις αμυντικού χαρακτήρα, ενισχύοντας τη θέση της σε κλάδους όπως η προσωπική φροντίδα, ενώ διατηρεί κυκλική κλίση μέσω βιομηχανίας και βασικών πόρων, με αιχμή τις επενδύσεις σε υποδομές, άμυνα και τεχνητή νοημοσύνη.

Ιαπωνία αντί Ευρώπης και το βλέμμα στο 2026

Στο πλαίσιο της ανακατανομής, η Citigroup αναβαθμίζει την Ιαπωνία σε overweight, επικαλούμενη μακροπρόθεσμους ευνοϊκούς παράγοντες, όπως η αναθέρμανση του πληθωρισμού και οι διαρθρωτικές αλλαγές στην οικονομία. Για την Ευρώπη, πάντως, οι στόχοι της τράπεζας εξακολουθούν να δείχνουν ανοδικό περιθώριο για τον Stoxx 600 έως το τέλος του 2026, αν και η σχέση κινδύνου-απόδοσης θεωρείται πλέον λιγότερο ελκυστική σε σύγκριση με άλλες αγορές.

Η Citi δεν αποκλείει μια αποκλιμάκωση των εντάσεων τις επόμενες εβδομάδες, είτε μέσω πολιτικών συμβιβασμών είτε μέσω νομικών εξελίξεων στις ΗΠΑ που θα περιορίσουν τη δυνατότητα επιβολής δασμών. Ωστόσο, σε πιο μακροπρόθεσμο ορίζοντα, υπογραμμίζει ότι η αυξανόμενη αβεβαιότητα στην αμερικανική πολιτική ενισχύει τα επιχειρήματα υπέρ της γεωγραφικής διαφοροποίησης των χαρτοφυλακίων, με την Ευρώπη να παραμένει σημαντικός, αλλά όχι αποκλειστικός, επενδυτικός προορισμός.

Διαβάστε επίσης: Πιο ασταθής η παγκόσμια αγορά: Η Citigroup βλέπει τέλος της «εύκολης ανόδου»