Η Γαλλία σε πολιτικό σταυροδρόμι: Ψήφος εμπιστοσύνης και δημοσιονομικές πιέσεις – Τι φοβούνται οι αγορές- Ανάλυση UBS και UniCredit

Η Γαλλία βρίσκεται σε μια από τις πιο κρίσιμες πολιτικές καμπές της τελευταίας δεκαετίας. Η ψήφος εμπιστοσύνης της 8ης Σεπτεμβρίου στο κοινοβούλιο δεν κρίνει μόνο την τύχη του πρωθυπουργού Φρανσουά Μπαϊρού και της κυβέρνησής του, αλλά ενδέχεται να καθορίσει και το συνολικό πολιτικό μέλλον του Εμανουέλ Μακρόν. Ταυτόχρονα, οι αγορές ομολόγων και οι διεθνείς επενδυτές παρακολουθούν στενά τις εξελίξεις, καθώς η αβεβαιότητα γύρω από τα δημόσια οικονομικά της δεύτερης μεγαλύτερης οικονομίας της Ευρωζώνης δημιουργεί ισχυρές πιέσεις.

Δημοσιονομικό αδιέξοδο και κοινωνικές αντιδράσεις

Η Γαλλία καταγράφει ένα από τα υψηλότερα δημοσιονομικά ελλείμματα στην Ευρωζώνη, γεγονός που την καθιστά ευάλωτη στις αγορές. Η κυβέρνηση έχει θέσει ως στόχο τη μείωση του ελλείμματος στο 4,6% του ΑΕΠ το 2026 και στο 2,8% έως το 2029, προτείνοντας ένα πακέτο δημοσιονομικής προσαρμογής ύψους 43,8 δισ. ευρώ. Το πακέτο περιλαμβάνει περικοπές δαπανών, πάγωμα της τιμαριθμικής αναπροσαρμογής κοινωνικών παροχών και σειρά διαρθρωτικών αλλαγών.

Ωστόσο, τα μέτρα αυτά έχουν ήδη προκαλέσει έντονες κοινωνικές αντιδράσεις. Ενδεικτικά, η πρόταση για κατάργηση αργιών έχει βρεθεί στο επίκεντρο διαδηλώσεων, αναδεικνύοντας το βαθύ χάσμα μεταξύ κυβέρνησης και κοινωνίας. Το πολιτικό κόστος φαντάζει τεράστιο, καθώς ο Μπαϊρού αναγνώρισε ότι η κατάρρευση της κυβέρνησής του είναι ένα ρεαλιστικό σενάριο.

Οι πιθανές εξελίξεις και η οπτική των αγορών

Η UBS αναλύει τρία βασικά σενάρια, με διαφορετικό αποτύπωμα στις αγορές:

• Επιβίωση Μπαϊρού: Αν η κυβέρνηση εξασφαλίσει ψήφο εμπιστοσύνης, πιθανότατα με χαλάρωση μέτρων, τα spreads των γαλλικών ομολόγων θα αποκλιμακωθούν.

• Νέος πρωθυπουργός χωρίς στήριξη: Η αβεβαιότητα θα παραμείνει, με τα spreads να κινούνται ελαφρώς υψηλότερα.

• Πρόωρες εκλογές: Εδώ βρίσκεται ο μεγαλύτερος κίνδυνος για τις αγορές, καθώς η πιθανότητα επικράτησης του Εθνικού Συναγερμού της Μαρίν Λεπέν προκαλεί φόβους ότι το spread OAT–Bund θα ξεπεράσει τις 100 μονάδες βάσης.

Η UBS σκιαγραφεί και υπο-σενάρια: από μια συγκυβέρνηση Μακρόν-Λεπέν που θα κρατούσε την αγορά σε παρατεταμένη αστάθεια, μέχρι δεύτερο γύρο με μονομαχία ακροδεξιάς-ακροαριστεράς, που θα φόβιζε ακόμη περισσότερο τις αγορές. Το μόνο σενάριο που θεωρείται «θετικό» για την αγορά είναι η παρουσία του κόμματος Μακρόν στον δεύτερο γύρο, καθώς θα μπορούσε να περιορίσει τη ζημιά.

Πολιτικοί υπολογισμοί και στρατηγικές

Η UBS και η UniCredit συγκλίνουν στην εκτίμηση ότι ο εκλογικός κίνδυνος είναι πολύ υψηλότερος από εκείνον του καλοκαιριού του 2024, όταν ο Μακρόν είχε προκηρύξει πρόωρες εκλογές. Οι τελευταίες δημοσκοπήσεις δείχνουν ότι η άκρα δεξιά είναι η μεγάλη κερδισμένη από την τρέχουσα κρίση.

Το Σοσιαλιστικό Κόμμα φαίνεται διχασμένο: μια μερίδα του ίσως στηρίξει προσωρινά τον Μακρόν για να αποφευχθούν εκλογές, ενώ μια άλλη εκτιμά ότι η πτώση της κυβέρνησης μπορεί να αποτελέσει στρατηγικό όφελος, αφήνοντας την άκρα δεξιά να αναλάβει το βάρος της διακυβέρνησης και ενδεχομένως να αποτύχει. Από την άλλη, η Μαρίν Λεπέν εμφανίζεται έτοιμη να εκμεταλλευτεί οποιαδήποτε κατάρρευση, έχοντας ήδη δηλώσει πρόθεση να είναι υποψήφια σε περίπτωση πρόωρων εκλογών, ώστε να ενισχύσει περαιτέρω την πολιτική της θέση.

Η UniCredit, πιο απαισιόδοξη, υπογραμμίζει ότι ακόμη κι αν διοριστεί νέος πρωθυπουργός, είναι δύσκολο να βρει κοινοβουλευτική στήριξη. Αυτό μπορεί να οδηγήσει τον Μακρόν αναπόφευκτα σε πρόωρες εκλογές, αν και με το σημερινό εκλογικό σύστημα είναι απίθανο να προκύψει λιγότερο κατακερματισμένη Εθνοσυνέλευση.

Η Γαλλία βρίσκεται σε ένα οριακό σημείο ισορροπίας. Από τη μία, η ανάγκη δημοσιονομικής προσαρμογής, από την άλλη, η κοινωνική πίεση και η πολιτική αστάθεια. Οι αγορές έχουν αρχίσει να αποτιμούν τον κίνδυνο μιας ακροδεξιάς παρένθεσης, που αν και ίσως βραχύβια, θα μπορούσε να προκαλέσει σοβαρούς κραδασμούς στην ευρωπαϊκή οικονομία. Ο Σεπτέμβριος δεν είναι απλώς μια ακόμη πολιτική αναμέτρηση, αλλά ίσως η στιγμή που θα κρίνει αν η Γαλλία θα παραμείνει στο κέντρο βάρους της ευρωπαϊκής σταθερότητας ή θα περάσει σε περίοδο παρατεταμένης αβεβαιότητας.

Διαβάστε επίσης: Αβεβαιότητα στη Γαλλία, αγωνία στις Βρυξέλλες: Την Πέμπτη οι αποφάσεις της ΕΚΤ που κρίνουν την ευρωζώνη