Αγορά των ελληνικών τραπεζικών μετοχών -με εξαίρεση τον τίτλο της Εθνικής, για τον οποίο δίνει σύσταση neutral- συνιστά η BofA Securities στην τελευταία έκθεση για τον ευρωπαϊκό τραπεζικό κλάδο, που είναι ιδιαίτερα αισιόδοξη.
Σύμφωνα με τους αναλυτές, η αύξηση των χορηγήσεων θα καθοδηγείται πλέον από γεωγραφικά κριτήρια, με την Ελλάδα να τοποθετείται στην κορυφή. Συγκεκριμένα, η BofA προβλέπει ότι η πιστωτική επέκταση στην Ελλάδα (μαζί με την Ιρλανδία και την Ιβηρική) θα είναι η ισχυρότερη στην Ευρώπη, υποστηριζόμενη από τις εύρωστες μακροοικονομικές συνθήκες της χώρας.
Η γενική εικόνα για τον ευρωπαϊκό τραπεζικό κλάδο είναι άκρως θετική, με την BofA να θεωρεί τις μετοχές φθηνές και τις προοπτικές κερδοφορίας ισχυρές. Οι ευρωπαϊκές τράπεζες, όπως τονίζεται, εισέρχονται σε έναν κύκλο αύξησης κερδών ανά μετοχή (EPS) με ρυθμό >11% ετησίως για την περίοδο 2025-2028.
Η διαφορά αποτίμησης έναντι των αμερικανικών τραπεζών έχει φτάσει σε ιστορικά υψηλά (περίπου 30%), κάτι που η BofA θεωρεί αδικαιολόγητο καθώς η αποδοτικότητα (ROTE) των ευρωπαϊκών τραπεζών συγκλίνει στο 16%.
Αναμένεται συνολική απόδοση για τους μετόχους από μερίσματα και επαναγορές της τάξεως του 16% για τη διετία 2026-27. Ο οίκος τονίζει ότι υπάρχει σαφής στροφή των ευρωπαϊκών τραπεζών προς τα μερίσματα και τις εξαγορές/συγχωνεύσεις (M&A).
Το 2026 θα είναι έτος επενδύσεων στην Τεχνητή Νοημοσύνη (AI), η οποία αναμένεται να μειώσει δομικά τα λειτουργικά κόστη και να ενισχύσει την παραγωγικότητα των τραπεζών.
Οι κορυφαίες επιλογές της BofA για το 2026 είναι: BMPS, HSBC, Erste, SocGen και UBS.
Πάμε καλά στο ταμπλό και στα δάνεια
Η έκθεση δεν έχει πολλά για τις ελληνικές τράπεζες, υπάρχουν όμως ενδιαφέροντα διαγράμματα. Για παράδειγμα, συγκρίνεται η απόδοση των μετοχών σε βάθος δύο εβδομάδων έναντι του τριμήνου και εκεί φαίνεται ότι, ενώ οι ευρωπαϊκές τράπεζες παρουσίασαν διακυμάνσεις (dispersed performance), οι ελληνικές τράπεζες εμφανίζονται να «κερδίζουν ορμή» (gaining momentum).
Αυτό δείχνει ότι βραχυπρόθεσμα οι ελληνικές τράπεζες προσελκύουν εντονότερο αγοραστικό ενδιαφέρον σε σχέση με τον μέσο όρο του ευρωπαϊκού κλαδικού δείκτη (SX7P), λειτουργώντας ως “outperformers” στην τρέχουσα συγκυρία.
Επιπλέον, η BofA διαχωρίζει την Ευρώπη σε «ταχύτητες» όσον αφορά την αύξηση των δανείων.
Η Ελλάδα είναι στον γρήγορο διάδρομο (Fast Lane) μαζί με την Ιρλανδία, την Ιβηρική και την Κεντρική/Ανατολική Ευρώπη (CEE). Τοποθετείται, δηλαδή, στην κατηγορία με την ισχυρότερη ανάπτυξη δανείων, καθώς η οικονομική δραστηριότητα οδηγεί σε άμεση αύξηση των χορηγήσεων.
Αντίθετα, μεγάλες αγορές όπως η Γερμανία και η Ιταλία αναμένεται να δουν βελτίωση μόνο από το δεύτερο εξάμηνο του 2026 και αυτό υπό την προϋπόθεση ότι θα πετύχουν τα δημοσιονομικά κίνητρα.
Ποιοι «χάνουν» το τρένο της ανόδου
Μπορεί οι μετοχές αρκετών εισηγμένων του Χρηματιστηρίου Αθηνών να «παίζουν» σε ιστορικά ή πολυετή υψηλά, αλλά η εικόνα ευφορίας του 2026 φαίνεται ότι κάνει και ορισμένες… εξαιρέσεις. Κάπως έτσι, εξηγείται η φετινή πορεία τουλάχιστον έξι μετοχών της υψηλής κεφαλαιοποίησης, οι οποίες βλέπουν το τρένο της ανόδου να περνά χωρίς αυτές να έχουν επιβιβαστεί.
Η τιμή της Motor Oil, για παράδειγμα, υποχωρεί κατά -6,6% από τις αρχές του έτους, σπεύδοντας να αφομοιώσει τα πρόσφατα ρεκόρ των 31,4 ευρώ. Η κόπωση από το περσινό ράλι και το premium σε σχέση με τον ανταγωνισμό, αποτελούν βασικά ερμηνευτικά σχήματα για το καθοδικό ξεκίνημα. Κατά -5,3% περιορίζεται και η μετοχή της ΕΥΔΑΠ, η οποία επίσης επιλέγει να διορθώσει από τα υψηλά 3ετίας των 7,8 ευρώ, στον απόηχο της απόφασης για την αύξηση των παγίων στα τιμολόγια ύδρευσης. Ο ΟΠΑΠ, από την πλευρά του, συνιστά ξεχωριστή περίπτωση, καθώς το -4,2% εν πολλοίς οφείλεται στις εξελίξεις γύρω από τις διαδικασίες για τη συγχώνευση με την Allwyn.
Την ίδια στιγμή, με οριακές απώλειες κατά -0,7% και -0,2% έχουν εισέλθει στο 2026 οι μετοχές των Jumbo και Lamda Development, αντίστοιχα, οι οποίες κατά γενική ομολογία χρωστούν μια ανοδική κίνηση, δεδομένων των χαμηλών πτήσεων της προηγούμενης χρονιάς. Όσον αφορά τη μετοχή της Aegean Airlines, οι γεωπολιτικές αναταράξεις δείχνουν να επηρεάζουν τις προοπτικές της αεροπορικής εταιρείας, καθώς η φετινή απόδοση καθορίζεται στο -0,5%, παρά τις ευοίωνες προσδοκίες για τη χρήση του 2026.
Ισπανικό… ράλι από τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ
«Έβγαλε μάτια» η μετοχή της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ χθες στο ταμπλό με ράλι 8%, που γύρισε τη μετοχή στα 27,5 ευρώ, δηλαδή σε επίπεδα Δεκεμβρίου 1999. Η έναρξη κάλυψης από την ισπανική τράπεζα Santander με μια ενθουσιώδη έκθεση βρίσκεται πίσω από αυτή την «έκρηξη».
Η τιμή στόχος τοποθετείται από τους Ισπανούς στα 49 ευρώ με σύσταση outperform, ενώ στο αισιόδοξο σενάριο του οίκου θα μπορούσε να ανεβεί στα 62 ευρώ!
Η Santander εκτιμά ότι η αγορά δεν έχει αποτιμήσει πλήρως τις προοπτικές του χαρτοφυλακίου υποδομών του ομίλου, που μπορεί να οδηγήσει σχεδόν σε διπλασιασμό του EBITDA έως το 2030 και των μερισμάτων έως το 2031. Νέα πηγή μερισματικών εισροών στον όμιλο θα αποτελέσει το Αεροδρόμιο Καστελίου.
Η Santander τονίζει ότι η αγορά υποτιμά τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, δίνοντας αρνητική αξία στο χαρτοφυλάκιο αυτοκινητοδρόμων, ενώ η εύλογη αξία τους υπολογίζεται σε περίπου 2,5 δισ. ευρώ, δηλαδή όσο η τρέχουσα χρηματιστηριακή αξία ολόκληρου του ομίλου.
Το Smerc, η ευκαιρία στο ελαιόλαδο και νέες εξαγορές
Ειδήσεις για το επενδυτικό ταμείο Smerc που ετοιμάζεται για νέο κύκλο εξαγορών, έβγαλε η χθεσινή συνάντηση με δημοσιογράφους για την Olive Legend Group (TOLG), τη σύμπραξη Καραμούζη – Αντωνόπουλου, το όχημα που φιλοδοξεί να διεισδύσει και να κατακτήσει τις αγορές των ΗΠΑ αλλά και της Λατινικής Αμερικής με το επώνυμο ποιοτικό ελαιόλαδο.
Πέρα από τους στόχους της TOLG για την τριετία που είναι ομολογουμένως φιλόδοξοι και εδράζονται στο κενό που υπάρχει για καλό επώνυμο ελαιόλαδο, ο Ν, Καραμούζης μίλησε και για νέες εξαγορές αλλά και την πορεία των επενδύσεων που έχουν ήδη γίνει.
Εν τάχει λοιπόν, τον Φεβρουάριο θα έχουμε νέα από το δεύτερο επενδυτικό κεφάλαιο Smerc που έχει συγκεντρώσει 200 εκατ. ευρώ για κίνηση στον κλάδο των τροφίμων με ένα σχήμα ενδεχομένως που θα προσομοιάζει σε αυτό της Olive Legend Group και θα προέρχεται από περισσότερες από μια εταιρείες.
Επόμενος σταθμός είναι ο κλάδος των σνακ έναν τομέα που είναι κατακερματισμένος και πιάνει χώρο στο ράφι και έχει δυναμική.
Από τις παλιές επενδύσεις που προέρχονται από το πρώτο επενδυτικό ταμείο των 142 εκατ. ευρώ έχουν γίνει 24 επενδύσεις στα Νερά Διός, στην ΕΨΑ, την Αροσις κ.α. που τρέχουν με ικανοποιητικούς ρυθμούς.
Το ερώτημα για την TOLG είναι αν θα καταφέρει να κάνει ότι δεν έγινε από μεγάλες παλιές δυνάμεις του κλάδου και πως θα καταφέρει να παντρέψει την παραγωγή με το τελικό προϊόν.
Ο Κωνσταντίνος Αντωνόπουλος πάντως πιστεύει στο εγχείρημα και μιλάμε για έναν ικανό μάνατζερ με πείσμα και υπομονή.
Τα ακίνητα που βάζει μπροστά το Υπερταμείο
Με το δάκτυλο στην σκανδάλη βρίσκονται στο Υπερταμείο για ένα νέο κύκλο διαγωνισμών με την έλευση τους 2026 με στόχο την αξιοποίηση σημαντικού χαρτοφυλακίου ακινήτων με τον πυρήνα να έχει παραθαλάσσια «φιλέτα», αλλά και μεγάλης κλίμακας ακίνητα εντός του αστικού ιστού.
Ωστόσο, εκτός από τα νέα ακίνητα υπάρχουν και αυτά που ελέγχεται η πρόοδός τους όπως η ανάπλασης της πρώην ΠΥΡΚΑΛ στη Δάφνη. Στα ακίνητα που προωθούνται προς αξιοποίηση ξεχωρίζει η παραθαλάσσια έκταση στη Σαμπάριζα Θερμησίας, στον Δήμο Ερμιονίδας Αργολίδας, η αξιοποίηση της Ιαματικής Πηγής στις Θερμοπύλες, ενώ πριν την εκπνοή του 2025 ξεκίνησε και ο διαγωνισμός για την αξιοποίηση του Ολυμπιακό Ιππικό Κέντρο Μαρκόπουλου.
Το Υπερταμείο έχει και φέτος μεγάλη γκάμα έργων και από ό,τι φαίνεται θα είναι μια γόνιμη χρονιά.
- Αποποίηση ευθύνης: Τα αναγραφόμενα στη στήλη αποτελούν προϊόν δημοσιογραφικών πληροφοριών, που προσφέρονται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς. Σε καμία περίπτωση δεν μπορούν να εκληφθούν, ως επενδυτική συμβουλή ή πρόταση, προσφορά ή προτροπή, για οιαδήποτε πράξη αγοράς/πώλησης μετοχών ή άλλων κινητών -αξιών.
Μ.Η.Τ. 242183