Η Federal Reserve αντιμετωπίζει νέες προκλήσεις στη μάχη κατά του πληθωρισμού, καθώς η άνοδος των τιμών πετρελαίου λόγω της έντασης με το Ιράν επιβραδύνει την πορεία αποκλιμάκωσης και περιπλέκει τη νομισματική στρατηγική.
Η Μαίρη Ντέιλι προειδοποιεί για παρατεταμένες πληθωριστικές πιέσεις – Πιθανότερο το «pause» στα επιτόκια, με ανοιχτό το ενδεχόμενο μελλοντικών μειώσεων.
Η Federal Reserve αναμένεται να επιβραδύνει την πορεία επιστροφής του πληθωρισμού στον στόχο του 2%, καθώς το πρόσφατο ενεργειακό σοκ που συνδέεται με τη γεωπολιτική ένταση στη Μέση Ανατολή επηρεάζει άμεσα το κόστος ενέργειας και τις πληθωριστικές προσδοκίες.
Σε συνέντευξή της στο Reuters, η πρόεδρος της Federal Reserve Bank of San Francisco, Μαίρη Ντέιλι, υπογράμμισε ότι, παρά τη συνεχιζόμενη ανθεκτικότητα της αμερικανικής οικονομίας και τη σταθερότητα στην αγορά εργασίας, η πλήρης αποκλιμάκωση του πληθωρισμού θα απαιτήσει περισσότερο χρόνο.
Νομισματική πολιτική: «Pause» με data-dependent προσέγγιση
Η Federal Reserve διατηρεί το βασικό επιτόκιο στο εύρος 3,50%–3,75%, υιοθετώντας στάση αναμονής (wait-and-see), καθώς αυξάνεται η αβεβαιότητα γύρω από την πορεία των τιμών ενέργειας.
Όπως σημείωσε η Ντέιλι:
«Η διαδικασία αποκλιμάκωσης ήταν ήδη σε εξέλιξη, όμως το ενεργειακό σοκ επιμηκύνει τον χρονικό ορίζοντα επίτευξης του στόχου».
Η στρατηγική της Fed παραμένει data-dependent, με έμφαση σε βασικούς δείκτες όπως:
ο δομικός πληθωρισμός (core PCE)
οι μισθολογικές πιέσεις
οι πληθωριστικές προσδοκίες
η δυναμική της αγοράς εργασίας
Σενάρια πολιτικής: Σταθεροποίηση ή ήπια χαλάρωση
Η Federal Reserve αξιολογεί δύο βασικά μακροοικονομικά σενάρια:
1. Αποκλιμάκωση γεωπολιτικού ρίσκου
Σε περίπτωση σταθεροποίησης της κατάστασης και υποχώρησης των τιμών πετρελαίου:
ενίσχυση της ιδιωτικής κατανάλωσης
διατήρηση ισχυρής απασχόλησης
σταδιακή αποκλιμάκωση του πληθωρισμού
2. Παρατεταμένο ενεργειακό σοκ
Σε περίπτωση διατήρησης υψηλών τιμών ενέργειας:
επίμονες πληθωριστικές πιέσεις (cost-push inflation)
αύξηση κόστους παραγωγής
επιβράδυνση ζήτησης και επενδύσεων
Σε αυτό το περιβάλλον, το βασικό σενάριο είναι:
διατήρηση επιτοκίων (pause)
πιθανές μειώσεις σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα
Η πιθανότητα νέας αύξησης επιτοκίων παραμένει περιορισμένη, εκτός εάν υπάρξει εκ νέου επιτάχυνση του πληθωρισμού.
Μετάδοση του ενεργειακού σοκ στην οικονομία
Η άνοδος των τιμών πετρελαίου επηρεάζει την οικονομία μέσω πολλαπλών καναλιών:
Άμεση επίδραση στον πληθωρισμό μέσω καυσίμων
Δευτερογενείς επιπτώσεις σε μεταφορές και logistics
Αύξηση κόστους παραγωγής σε βιομηχανία και υπηρεσίες
Συμπίεση διαθέσιμου εισοδήματος και κατανάλωσης
Παράλληλα, καταγράφονται ήδη:
μείωση ταξιδιωτικής ζήτησης
αυξημένη αβεβαιότητα επιχειρήσεων
επιβράδυνση οικονομικής δραστηριότητας σε ενεργοβόρους κλάδους
Η πρόκληση της Fed: Πληθωρισμός vs Απασχόληση
Η Federal Reserve βρίσκεται αντιμέτωπη με ένα κλασικό policy dilemma:
σφιχτή πολιτική για τον έλεγχο του πληθωρισμού
ήπια στάση για τη στήριξη της ανάπτυξης και της απασχόλησης
Όπως υπογράμμισε η Μαίρη Ντέιλι, η ισορροπία αυτή καθίσταται πιο δύσκολη σε περιβάλλον εξωγενών σοκ, όπως οι γεωπολιτικές εντάσεις και οι διακυμάνσεις στις αγορές ενέργειας.
Η πορεία της νομισματικής πολιτικής της Federal Reserve θα εξαρτηθεί σε μεγάλο βαθμό από:
την εξέλιξη της σύγκρουσης με το Ιράν
τη σταθερότητα στις αγορές πετρελαίου
την ανθεκτικότητα της αμερικανικής οικονομίας
Σε αυτή τη φάση, η Fed φαίνεται διατεθειμένη να διατηρήσει ευελιξία, αποφεύγοντας βιαστικές κινήσεις, έως ότου διαμορφωθεί σαφέστερη εικόνα για τις πληθωριστικές δυναμικές.
Μ.Η.Τ. 242183