Η ενεργειακή κρίση ανεβάζει τις αποδόσεις διεθνώς: Πώς αντέχουν τα ελληνικά ομόλογα στο παγκόσμιο ξεπούλημα
Συγκρατημένες εμφανίζονται οι απώλειες στα ελληνικά κρατικά ομόλογα, παρά το ισχυρό κύμα ρευστοποιήσεων που έχει σαρώσει τις διεθνείς αγορές χρέους μετά τη νέα γεωπολιτική έκρηξη στη Μέση Ανατολή και την εκτόξευση των τιμών της ενέργειας.
Η ελληνική αγορά ομολόγων δέχεται πιέσεις, ωστόσο η εικόνα παραμένει αισθητά πιο ανθεκτική σε σύγκριση με προηγούμενες περιόδους διεθνούς αναταραχής. Παράγοντες της αγοράς αποδίδουν τη σχετική σταθερότητα κυρίως στη δομή του ελληνικού δημόσιου χρέους, αλλά και στις περιορισμένες ανάγκες αναχρηματοδότησης που αντιμετωπίζει σήμερα η χώρα.
Είναι χαρακτηριστικό ότι από την έναρξη της πολεμικής κρίσης η απόδοση του ελληνικού 10ετούς τίτλου αυξήθηκε περίπου κατά 50 έως 60 μονάδες βάσης, κινούμενη από το 2,65% προς την περιοχή του 3,85% – 3,90%. Αντίστοιχη ήταν η κίνηση και για το γερμανικό 10ετές ομόλογο, του οποίου η απόδοση ενισχύθηκε περίπου κατά 0,51%, φτάνοντας κοντά στο 3,16%.
Το στοιχείο αυτό ερμηνεύεται από την αγορά ως ένδειξη ότι η Ελλάδα δεν αντιμετωπίζεται πλέον ως «αδύναμος κρίκος» της Ευρωζώνης, αλλά ως αγορά που ακολουθεί πλέον περισσότερο τον πυρήνα της ευρωπαϊκής καμπύλης επιτοκίων.
Στη δευτερογενή αγορά και ειδικότερα στο Ηλεκτρονικό Σύστημα Συναλλαγών (ΗΔΑΤ), οι ρευστοποιήσεις διατηρήθηκαν έντονες, καθώς από τον συνολικό ημερήσιο τζίρο των 155 εκατ. ευρώ, τα περίπου 90 εκατ. ευρώ αφορούσαν εντολές πώλησης.
Ο πόλεμος, το πετρέλαιο και ο φόβος νέου πληθωριστικού σοκ πιέζουν τις αγορές
Το νέο διεθνές sell-off στα ομόλογα συνδέεται άμεσα με την εκρηκτική άνοδο των τιμών του πετρελαίου και τις ανησυχίες ότι ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή μπορεί να πυροδοτήσει νέο κύμα επίμονου πληθωρισμού.
Η αγορά φοβάται ότι οι κεντρικές τράπεζες θα υποχρεωθούν να διατηρήσουν υψηλά επιτόκια για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα ή ακόμη και να εξετάσουν νέες αυξήσεις, σε περίπτωση που οι ενεργειακές πιέσεις περάσουν ξανά στην πραγματική οικονομία.
Το Brent κινείται πλέον σταθερά πάνω από τα 110 δολάρια το βαρέλι, καθώς οι πιθανότητες ουσιαστικής συμφωνίας μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν για την ομαλοποίηση της κατάστασης στα Στενά του Ορμούζ παραμένουν περιορισμένες.
Το σοκ αποτυπώνεται πλέον σε ολόκληρη την καμπύλη των διεθνών ομολόγων. Η απόδοση του αμερικανικού 30ετούς τίτλου εκτινάχθηκε στα υψηλότερα επίπεδα από το 2007, ενώ το αντίστοιχο γερμανικό ομόλογο κινείται σε υψηλά περίπου 15 ετών. Ακόμη πιο έντονες είναι οι πιέσεις στην Ιαπωνία, όπου οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων τίτλων καταγράφουν ιστορικά υψηλά.
Η εικόνα αυτή ενισχύει την αίσθηση ότι οι αγορές εισέρχονται σε νέα περίοδο αυξημένου κόστους δανεισμού, υψηλής μεταβλητότητας και αυξημένου risk premium για κρατικό χρέος διεθνώς.
Λαγκάρντ, ΔΝΤ και G7 βλέπουν νέο κύκλο αναταράξεων στις αγορές
Το κύμα αναταράξεων στις αγορές ομολόγων βρίσκεται ήδη στο επίκεντρο των συζητήσεων στη σύνοδο της G7 στο Παρίσι, όπου υπουργοί Οικονομικών και κεντρικοί τραπεζίτες επιχειρούν να αξιολογήσουν τις επιπτώσεις της νέας ενεργειακής κρίσης.
Η επικεφαλής της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, Κριστίν Λαγκάρντ, εμφανίστηκε ιδιαίτερα προσεκτική σχολιάζοντας το παγκόσμιο sell-off, δηλώνοντας χαρακτηριστικά πως «ανησυχώ πάντα, αυτή είναι η δουλειά μου».
Από την πλευρά του, ο Γάλλος υπουργός Οικονομικών Ρόλαντ Λεσκιούρ επιχείρησε να καθησυχάσει τις αγορές, υποστηρίζοντας ότι μέχρι στιγμής καταγράφεται διόρθωση και όχι κατάρρευση της αγοράς ομολόγων.
Στο ίδιο μήκος κύματος κινήθηκε και η επικεφαλής του ΔΝΤ, Κρισταλίνα Γκεοργκίεβα, η οποία τόνισε ότι το μαζικό ξεπούλημα αντανακλά κυρίως τον αντίκτυπο της ενεργειακής κρίσης και των υψηλών τιμών πετρελαίου στις πληθωριστικές προσδοκίες.
Παρά τις πιέσεις, η έως τώρα εικόνα της ελληνικής αγοράς ομολόγων δείχνει ότι η χώρα διατηρεί σημαντικά ισχυρότερες άμυνες σε σχέση με το παρελθόν. Ωστόσο, η συνέχιση της γεωπολιτικής κρίσης και η πορεία των τιμών ενέργειας θα καθορίσουν αν η σημερινή ανθεκτικότητα μπορεί να διατηρηθεί και τους επόμενους μήνες.
Διαβάστε επίσης: Ελληνικά Ομόλογα: Πάνω από το 4% το 10ετές τον Μάρτιο
Μ.Η.Τ. 242183