Η HSBC διατηρεί σύσταση buy για τις ελληνικές τράπεζες και βλέπει νέο ράλι έως 48% λόγω επιτοκίων και ισχυρής κερδοφορίας
Θετική στάση απέναντι στις ελληνικές τράπεζες διατηρεί η HSBC, εκτιμώντας ότι το νέο περιβάλλον επιτοκίων στην Ευρωζώνη δημιουργεί πρόσθετες προοπτικές κερδοφορίας και ανοίγει τον δρόμο για νέο ανοδικό κύκλο στις τραπεζικές μετοχές.
Η βρετανική τράπεζα συνεχίζει να δίνει σύσταση «buy» και για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες, εκτιμώντας ότι οι αποτιμήσεις τους εξακολουθούν να παραμένουν ελκυστικές σε σχέση με άλλες αγορές της περιοχής Κεντρικής και Ανατολικής Ευρώπης, Μέσης Ανατολής και Αφρικής (CEEMEA), παρά τη σημαντική βελτίωση των θεμελιωδών μεγεθών τους.
Σύμφωνα με την HSBC, οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται ακόμη με discount περίπου 15% σε όρους δείκτη P/E έναντι των αντίστοιχων τραπεζών της περιοχής, ενώ παράλληλα προσφέρουν υψηλές μερισματικές αποδόσεις που φθάνουν έως και το 7%.
Η βρετανική τράπεζα εκτιμά ότι οι προοπτικές του κλάδου ενισχύονται σημαντικά από την πιθανότητα νέων αυξήσεων επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα μέσα στο δεύτερο εξάμηνο του 2026. Η HSBC προβλέπει συνολική αύξηση επιτοκίων κατά 75 μονάδες βάσης πριν ξεκινήσει η σταδιακή αντιστροφή της νομισματικής πολιτικής το 2027.
Τα top picks και οι νέες τιμές στόχοι
Στο πλαίσιο αυτό, η HSBC προχωρά σε επιλεκτικές αναβαθμίσεις τιμών στόχων, δίνοντας ιδιαίτερη έμφαση σε Eurobank και Τράπεζα Πειραιώς, τις οποίες χαρακτηρίζει ως τα βασικά «top picks» του ελληνικού τραπεζικού κλάδου.
Για τη Eurobank, η νέα τιμή στόχος αυξάνεται στα 4,80 ευρώ από 4,70 ευρώ προηγουμένως, με περιθώριο ανόδου που φθάνει το 31%.
Ακόμη πιο αισιόδοξη εμφανίζεται για την Τράπεζα Πειραιώς, όπου η τιμή στόχος ανεβαίνει στα 12,10 ευρώ από 11,70 ευρώ, υποδηλώνοντας περιθώριο ανόδου έως και 48%.
Για την Alpha Bank, η HSBC διατηρεί αμετάβλητη την τιμή στόχο στα 4,85 ευρώ, εκτιμώντας ανοδικό περιθώριο 36%, ενώ για την Εθνική Τράπεζα η τιμή στόχος παραμένει στα 18,45 ευρώ, με περιθώριο ανόδου 34%.
Η HSBC αυξάνει παράλληλα και τις προβλέψεις της για τα κέρδη ανά μετοχή των ελληνικών τραπεζών κατά περίπου 3% για το 2026 και κατά 5% για το 2027, αντανακλώντας τις υψηλότερες εκτιμήσεις για τα καθαρά έσοδα από τόκους.
Γιατί οι ελληνικές τράπεζες ωφελούνται από τα υψηλότερα επιτόκια
Η ανάλυση της HSBC βασίζεται κυρίως στη δομή χρηματοδότησης των ελληνικών τραπεζών. Όπως επισημαίνει, περίπου το 45%-60% των τοκοφόρων στοιχείων ενεργητικού χρηματοδοτείται μέσω καταθέσεων όψεως και ταμιευτηρίου σχεδόν μηδενικού κόστους.
Ταυτόχρονα, μεγάλο μέρος των δανείων παραμένει κυμαινόμενου επιτοκίου, γεγονός που σημαίνει ότι μια αύξηση επιτοκίων από την ΕΚΤ μεταφράζεται σχεδόν άμεσα σε υψηλότερα καθαρά έσοδα από τόκους, χωρίς αντίστοιχη επιβάρυνση στο κόστος χρηματοδότησης.
Η HSBC εκτιμά ότι οι μεγαλύτεροι ωφελημένοι από αυτό το περιβάλλον θα είναι η Eurobank και η Τράπεζα Πειραιώς, λόγω της υψηλότερης ευαισθησίας που εμφανίζουν στο καθαρό επιτοκιακό περιθώριο (NIM).
Παράλληλα, η βρετανική τράπεζα αναγνωρίζει ότι οι ελληνικές τράπεζες εισέρχονται στη νέα περίοδο με σημαντικά ισχυρότερους ισολογισμούς, περιορισμένα μη εξυπηρετούμενα ανοίγματα και βελτιωμένη κεφαλαιακή επάρκεια, κάτι που ενισχύει την επενδυτική εικόνα του κλάδου.
Ωστόσο, η HSBC επισημαίνει και ορισμένους κινδύνους που θα μπορούσαν να επηρεάσουν αρνητικά την πορεία των τραπεζικών μετοχών. Μεταξύ αυτών περιλαμβάνονται η πιθανή αύξηση του κόστους κεφαλαίου λόγω γεωπολιτικών εξελίξεων, η επιβράδυνση της οικονομικής δραστηριότητας που θα μπορούσε να επηρεάσει την πιστωτική επέκταση και να αυξήσει τα «κόκκινα» δάνεια, αλλά και οι εξελίξεις γύρω από τα DTCs.
Παρά τις αβεβαιότητες, η HSBC εμφανίζεται ξεκάθαρα θετική για τις προοπτικές του ελληνικού τραπεζικού κλάδου, θεωρώντας ότι οι αποτιμήσεις παραμένουν ελκυστικές και ότι οι επενδυτές συνεχίζουν να υποτιμούν τη δυναμική κερδοφορίας των ελληνικών τραπεζών τα επόμενα χρόνια.
Διαβάστε επίσης: Ελληνικές τράπεζες: UBS και HSBC «βλέπουν» άνοδο έως 39% – Ισχυρό επενδυτικό story και αναβαθμίσεις προοπτικών
Μ.Η.Τ. 242183