Η ιστορική ζήτηση για την ΑΜΚ στη ΔΕΗ φαίνεται ότι έχει αρκετές… ουρές. Το γεγονός ότι πολλοί επενδυτές υπέβαλαν προσφορές αλλά έμειναν εκτός της τελικής κατανομής οδήγησε σε μια εντυπωσιακή άνοδο της μετοχής κατά τη διάρκεια της χθεσινής συνεδρίασης.
Πολλά χαρτοφυλάκια έσπευσαν να αποκτήσουν «χαρτιά» απευθείας από το ταμπλό, παρά το γεγονός ότι κλήθηκαν να καταβάλλουν ένα μικρό premium σε σχέση με την τιμή της ΑΜΚ (18,63 ευρώ/μετοχή).
Έτσι, είδαμε τη μετοχή της εισηγμένης να καταγράφει άλμα άνω του +7,2% και να κλείνει στην περιοχή των 21,3 ευρώ. Πρόκειται για το καλύτερο επίπεδο από το 2008, με την κεφαλαιοποίηση να βελτιώνεται περαιτέρω στα 7,8 δισ. ευρώ.
Αυτό σημαίνει, επίσης, ότι μετά την εισαγωγή των μετοχών της ΑΜΚ, η χρηματιστηριακή αξία της ΔΕΗ θα εκτοξευθεί σε διψήφιο αριθμό δισεκατομμυρίων (υπολογίζεται σε τουλάχιστον 11 δισ. ευρώ), παίρνοντας μια από τις κορυφαίες θέσεις στην ελίτ των πολυτιμότερων εταιρειών της Αθήνας.
Η παραπάνω εξέλιξη, σύμφωνα με τους αναλυτές, θα έχει αντίκτυπο και στους δείκτες του MSCI, καθώς θα δώσει στη ΔΕΗ τη δυνατότητα αφενός να βελτιώσει τον συντελεστή στάθμισης στον αναδυόμενο Standard Greece εν όψει της επόμενης αναδιάρθρωσης του καλοκαιριού, αφετέρου να διεκδικήσει ένα από τα διαθέσιμα εισιτήρια για τον αναπτυγμένο Standard Greece εν όψει της αναταξινόμησης του 2027.
Ο Πιερ παίρνει μαθήματα
Στα δημοσιονομικά, η Ελλάδα των τελευταίων ετών μπορεί κάλλιστα να παραδίδει μαθήματα στους Ευρωπαίους, έχοντας γυρίσει σελίδα με πειθαρχία και μεγάλα πλεονάσματα. Όταν όμως η συζήτηση έρχεται στη στεγαστική πολιτική, οι ρόλοι αντιστρέφονται. Εκεί, η χώρα μας έχει ως τώρα αποτύχει, εγκλωβισμένη σε αποσπασματικά μέτρα που ανακυκλώνουν το πρόβλημα και ενισχύουν κυρίως τη ζήτηση, αντί να διορθώνουν τη δομική στρέβλωση της προσφοράς.
Ο Έλληνας υπουργός Οικονομικών, Κυριάκος Πιερρακάκης, μεταβαίνει στη Λευκωσία για να προεδρεύσει στην άτυπη συνεδρίαση του Eurogroup και είναι έτοιμος, αυτή τη φορά, να πάρει μαθήματα. Έχοντας μάλιστα ο ίδιος την πρωτοβουλία να θέσει το φλέγον ζήτημα της στέγασης στην ευρωπαϊκή ατζέντα, πηγαίνει εκεί ουσιαστικά για να «καθίσει στο θρανίο» και να μελετήσει τρία επιτυχημένα ευρωπαϊκά παραδείγματα: της Ισπανίας, της Κροατίας και της Ιρλανδίας.
Η σημασία αυτής της συνάντησης δεν είναι απλώς τεχνοκρατική, αλλά βαθύτατα πολιτική, ειδικά ενόψει των επερχόμενων εκλογικών αναμετρήσεων. Όπως εύστοχα επισήμανε πρόσφατα ο Economist: «Αν θες να καταλάβεις γιατί είναι οργισμένοι οι Ευρωπαίοι ψηφοφόροι, δες τι πληρώνουν για τη στέγη τους». Το στεγαστικό δεν είναι πια μια απλή οικονομική παράμετρος, αλλά ο βασικός μοχλός κοινωνικής δυσαρέσκειας και πολιτικής ανατροπής σε ολόκληρη την Ευρώπη.
Το πιο ενδιαφέρον παράδειγμα από αυτά που θα παρουσιασθούν σήμερα είναι μάλλον αυτό της Ιρλανδίας, που εστίασε με πολύ τολμηρά μέτρα στην προσφορά. Μέσα από το πρόγραμμα “Housing for All” έριξε τεράστια ποσά για την κατασκευή δεκάδων χιλιάδων νέων κατοικιών ετησίως, συνδυάζοντας επιδοτήσεις για νέους αγοραστές και επέκταση της κοινωνικής κατοικίας.
Όσο για τα δικά μας, εκτός από όσα ξέρουμε για το κόστος της στέγης, ένας αριθμός δίνει το μέτρο της αποτυχίας της κυβερνητικής πολιτικής: σχεδόν 794.000 κατοικίες παραμένουν κλειστές και άδειες, καθώς τα μέχρι τώρα φορολογικά κίνητρα που επιστρατεύτηκαν για να πείσουν τους ιδιοκτήτες να τις ανοίξουν και να τις διαθέσουν σε μακροχρόνιες μισθώσεις απέδωσαν ελάχιστα έως καθόλου.
Τα οικονομικά της Μαρίας
Δεν γίναμε και πολύ σοφότεροι για όσα έχει στο μυαλό της η Μαρία Καρυστιανού από τη χθεσινή παρουσίαση στη Θεσσαλονίκη της «Ελπίδας για τη Δημοκρατία» για το σχέδιό της σχετικά με την οικονομική πολιτική. Όπως και για όλα τα άλλα, η νέα πολιτική αρχηγός είχε να πει μόνο γενικότητες και τίτλους – ευχολόγια. Διαφάνεια στις τράπεζες, προστασία της πρώτης κατοικίας, καταπολέμηση των καρτέλ και κάποια άλλα που ακούγονται ωραία περιλήφθηκαν στην ομιλία της, αλλά ήταν σαφές ότι δεν υπάρχει ακόμη -ή δεν θέλησε να το παρουσιάσει- κάποιο συνεκτικό και σοβαρό σχέδιο για την οικονομία. Ούτε από τον Θανάση Αυγερινό ακούσθηκε κάτι, ίσως επειδή το αγαπημένο του μοντέλο, η Ρωσία του Πούτιν, βαδίζει όλο και ταχύτερα σε μια σοβαρή οικονομική κρίση.
Η αβεβαιότητα στις αγορές και τα τραπεζικά ομόλογα
Ομόλογα 2,7 δισ. ευρώ έχουν εκδώσει φέτος οι ελληνικές τράπεζες με στόχο να πετύχουν τους στόχους για τα MREL και να βελτιώσουν το ενεργητικό τους. Ωστόσο, το ποσό θα ήταν μεγαλύτερο και περισσότερες οι εκδόσεις αν δεν υπήρχε ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή. Έχουν αναβληθεί ορισμένα σχέδια για έξοδο στις αγορές απόρροια της αβεβαιότητας και των πιέσεων που ασκούνται διεθνώς στα ομόλογα.
Συστάσεις ΕΚΤ στις τράπεζες
Παρά την εντεινόμενη πίεση από πλευράς ευρωπαϊκού τραπεζικού κλάδου για χαλάρωση των κεφαλαιακών απαιτήσεων, με φόντο τις αποκλίσεις στην εφαρμογή της Βασιλείας III, η ΕΚΤ στέλνει σαφές μήνυμα αντίθεσης, διατηρώντας στο επίκεντρο το ζήτημα της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας.
Η Φρανκφούρτη αμφισβητεί το βασικό επιχείρημα του τραπεζικού κλάδου ότι η χαλάρωση των κεφαλαιακών απαιτήσεων ενισχύει την πιστωτική επέκταση, τονίζοντας ότι δε διασφαλίζει μια αυξημένη ροή χρηματοδότησης προς την οικονομία.
Αντιθέτως, περιορίζει τη δυνατότητά τους να στηρίζουν επιχειρήσεις και νοικοκυριά σε περιόδους επιδείνωσης των συνθηκών. Όπως επισημαίνει η ΕΚΤ, οι τράπεζες διαθέτουν ήδη επαρκή κεφάλαια, με τα εμπόδια να εντοπίζονται στην αυξημένη αβεβαιότητα, στη χαμηλότερη διάθεση ανάληψης ρίσκου και στη συγκρατημένη ζήτηση για νέα δάνεια. Υπό αυτές τις συνθήκες, μια χαλάρωση των κεφαλαιακών απαιτήσεων ενδέχεται να λειτουργήσει πρωτίστως ως μηχανισμός ενίσχυσης των αποδόσεων προς τους μετόχους – μέσω χρηματικών διανομών και προγραμμάτων επαναγοράς ιδίων – και λιγότερο ως εργαλείο ενίσχυσης της πιστωτικής επέκτασης.
«Ταύρος» η Mediobanca για την Alpha Bank
Απογοήτευσε και χθες η μετοχή της Alpha Bank, με πολύ μικρή άνοδο, όταν οι άλλες τραπεζικές μετοχές έκαναν πάρτι. Πάντως, η Mediobanca διατηρεί σύσταση outperform και τιμή στόχο στα 4,70 ευρώ για την Alpha Bank, εκτιμώντας ότι η τράπεζα εκτελεί με συνέπεια ένα μοντέλο διατηρήσιμης ανάπτυξης, με αιχμή την ενίσχυση των προμηθειών και τη διαφοροποίηση των εσόδων.
Ο οίκος επισημαίνει ότι η ενσωμάτωση της Axia ήδη ενισχύει τα έσοδα από investment banking, ενώ οι κινήσεις σε Κύπρο και asset management (Altius, Alpha Trust) αναμένεται να επιταχύνουν περαιτέρω την παραγωγή προμηθειών. Παράλληλα, η πιστωτική επέκταση και η αύξηση καταθέσεων παραμένουν ισχυρές, στηρίζοντας ρυθμό αύξησης κερδών άνω του 15% έως το 2028, με RoTE 13%-14% και διανομές προς μετόχους 7%-9%.
Για το πρώτο τρίμηνο, η Mediobanca σημειώνει ότι τα οργανικά αποτελέσματα ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις κυρίως λόγω ισχυρών προμηθειών, παρά τις έκτακτες επιβαρύνσεις. Η Alpha επιβεβαίωσε τον στόχο για περίπου 950 εκατ. ευρώ καθαρών κερδών το 2026 και θα παρουσιάσει νέο business plan στο β’ εξάμηνο του 2026. Ο οίκος αναβάθμισε ελαφρώς τις προβλέψεις κερδοφορίας για την περίοδο 2026-2028, θεωρώντας ότι η βελτίωση της κερδοφορίας θα συνεχίσει να ενισχύει και την κεφαλαιακή βάση της τράπεζας.
Έρχεται το IPO της ΜΕΤΚΑ
Την αυτόνομη εισαγωγή της ΜΕΤΚΑ στο χρηματιστήριο, προωθεί η Metlen με στόχο να ενισχύσει περαιτέρω την παρουσία του στις υποδομές, τις παραχωρήσεις και νέους τομείς δραστηριότητας. Το IPO όπως εκτιμάται θα επιτρέψει στη ΜΕΚΤΚΑ να αποκτήσει μεγαλύτερη επιχειρησιακή αυτονομία και πρόσβαση σε νέα κεφάλαια, στηρίζοντας την επέκταση στις παραχωρήσεις αλλά και σε νέες δραστηριότητες.
Η διοίκηση της Metlen εεκτιμά ότι η ΜΕΤΚΑ θα εμφανίσει κύκλο εργασιών της τάξης του 1 δισ. ευρώ το 2026, διατηρώντας παράλληλα μηδενικό καθαρό δανεισμό και 87 ενεργά εργοταξιακά projects σε 11 χώρες.
Η ανάγνωση του deal Credia -Ευρώπη
Η απόκτηση της Ευρώπη Holdings από την CrediaBank ευνοεί όλες τις πλευρές. Η CrediaBank αποκτά ασφαλιστικό βραχίονα και ενισχύει το μοντέλο bancassurance, ενώ η πλευρά Κόκκαλη κλειδώνει υπεραξίες και μετατρέπει τη συμμετοχή της στην Ευρώπη Holdings σε στρατηγική θέση μέσα σε μια τράπεζα που φιλοδοξεί να γίνει ο «πέμπτος πόλος» στο ελληνικό τραπεζικό σύστημα.
Η συμφωνία βασίζεται σε σχέση ανταλλαγής 1,446 νέων μετοχών CrediaBank για κάθε μετοχή της Ευρώπη Holdings, ενώ η αναλογία έχει ήδη υπολογιστεί λαμβάνοντας υπόψη και την έκδοση επιπλέον 3,42 εκατ. μετοχών μέσω του προγράμματος μακροπρόθεσμων κινήτρων (LTIP).
Μετά τη συγχώνευση, στο μετοχικό σχήμα θα συμμετέχουν η Thrivest των Μπάκου, Καϋμενάκη, Εξάρχου με ποσοστό κοντά στο 36,81% (από 40,73% σήμερα), το Δημόσιο μέσω του Υπερταμείου με 26,53% (από 29,36% σήμερα), οι παλαιοί ιδιώτες μέτοχοι της CrediaBank με 27,03%, και οι μέτοχοι της Ευρώπη Holdings με συνολικό ποσοστό 9,62%.
Από τους τελευταίους η Intracom Holdings, συμφερόντων της οικογένειας Κόκκαλη, αποκτά ποσοστό 3,85% στο νέο σχήμα. Παράλληλα, η KNL Investment του Νίκου Μακρόπουλου αποκτά 1,29%, η Green Hydepark Investments του Γιώργου Μουνδρέα 0,87%, ο Νικόλαος Κατσιμπέρης 0,51%, ενώ η ελεύθερη διασπορά και οι δικαιούχοι LTIP θα κατέχουν περίπου 3,10%.
Η συμφωνία σύμφωνα με πληροφορίες της στήλης οφείλεται εν πολλοίς στην οξυδέρκεια και αποφασιστικότητα της Ελένης Βρεττού η οποία ενήργησε και αναγνώρισε πολύ γρήγορα την αξία της συναλλαγής.
Άλλωστε δεν είναι τυχαίο ότι η ίδια ανέφερε στο call των αναλυτών πως η Ευρώπη Holdings είναι σημαντικός «παίκτης» της ασφαλιστικής αγοράς, που συνδυάζει underwriting και brokerage σε ένα διαφοροποιημένο μοντέλο και διαθέτει ηγετική θέση στην ασφάλιση ακινήτων. Με τον δείκτη φερεγγυότητας της holding να ανέρχεται στο 367%.
Να σημειωθεί ότι η διοικητική ομάδα της Ευρώπη Holding θα συνεχίσει να διαχειρίζεται την ασφαλιστική δραστηριότητα και μετά την ολοκλήρωση της συμφωνίας.
Το ασφαλιστικό κενό
Καταπέλτης ήταν ο πρόεδρος της ΕΑΕΕ Αλέξανδρος Σαρρηγεωργίου από την Ύδρα για το ασφαλιστικό κενό στην Ελλάδα και την ανάγκη για άμεσες μεταρρυθμίσεις σε τομείς όπως οι φυσικές καταστροφές, η υγεία και συντάξεις.
Το ασφαλιστικό χάσμα φαίνεται από το γεγονός ότι υπάρχει τέσσερις φορές μεγαλύτερο προστατευτικό κενό στην Ελλάδα σε σχέση με την Ευρώπη με τις κυβερνητικές πρωτοβουλίες αν και έχουν φέρει απτά αποτελέσματα να μην είναι αρκετές για να καλυφθεί το ασφαλιστικό κενό της χώρας.
Ενδεικτικά, οι ασφαλισμένες κατοικίες στην Ελλάδα αυξήθηκαν από 15% το 2023 σε 19% το 2025. Σύμφωνα με τον κ. Σαρρηγεωργίου βασικός «μοχλός» ανάπτυξης αποτέλεσε η έκπτωση στον ΕΝΦΙΑ των κατοικιών που ασφαλίζονται για φυσικές καταστροφές, μέτρο που ωφέλησε περίπου 300.000 ιδιοκτήτες. Παρά την αύξηση, η απόσταση από το 70,8% της Ισπανίας είναι τεράστια.
Σε αυτές τις συνθήκες και την δυνατότητα ανάπτυξης των Ασφαλιστικών δεν προκαλεί καμία έκπληξη η αγάπη των Τραπεζών και οι τελευταίες συμφωνίες με ασφαλιστικές.
Η πορεία των Attica πριν την εισαγωγή
Με ισχυρά μεγέθη και αύξηση, τζίρου κερδών και επισκεπτών στο φυσικό και ηλεκτρονικό κατάστημα κινήθηκε η Atiica Stores στο πρώτο τρίμηνο την ώρα που τρέχουν ήδη οι διαδικασίες για την εισαγωγή της στο ΧΑ.
Ήδη έχει κατατεθεί προς έγκριση το Ενημερωτικό Δελτίο στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς και η διαδικασία της δημόσιας εγγραφής αναμένεται να ολοκληρωθεί περί τα μέσα Ιουνίου και μετά τη λήψη των απαιτούμενων εγκρίσεων και την αξιολόγηση των συνθηκών στην αγορά.
Τα δε κεφάλαια που υπολογίζεται ότι θα αντλήσει από την δημόσια προσφορά και κινούνται κάτω από τα 100 εκατ. ερυώ θα κατευθυνθούν στο επενδυτικό πλάνο για την ανάπτυξη των Αttica.
- Αποποίηση ευθύνης: Τα αναγραφόμενα στη στήλη αποτελούν προϊόν δημοσιογραφικών πληροφοριών, που προσφέρονται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς. Σε καμία περίπτωση δεν μπορούν να εκληφθούν, ως επενδυτική συμβουλή ή πρόταση, προσφορά ή προτροπή, για οιαδήποτε πράξη αγοράς/πώλησης μετοχών ή άλλων κινητών αξιών.
Μ.Η.Τ. 242183