Έσοδα €71,8 εκατ. εισέπραξε το Δημόσιο από το πρόγραμμα ΗΡΑΚΛΗΣ το α’ τρίμηνο, ενώ οι κρατικές εγγυήσεις μειώθηκαν στα €16,7 δισ.
Σημαντικά έσοδα συνεχίζει να αποφέρει στο Ελληνικό Δημόσιο το πρόγραμμα ΗΡΑΚΛΗΣ για τη μείωση των «κόκκινων» δανείων, την ώρα που οι κρατικές εγγυήσεις αρχίζουν σταδιακά να αποκλιμακώνονται μετά τις πρώτες μεγάλες αποπληρωμές τιτλοποιήσεων. Σύμφωνα με τα στοιχεία που δημοσιοποίησε ο Οργανισμός Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους, το Δημόσιο εισέπραξε έσοδα 71,8 εκατ. ευρώ το πρώτο τρίμηνο του 2026 από τις προμήθειες που συνδέονται με τις κρατικές εγγυήσεις του προγράμματος.
Την ίδια στιγμή, αποπληρώθηκαν ομόλογα υψηλής διαβάθμισης (senior notes) ύψους περίπου 400 εκατ. ευρώ, οδηγώντας σε αντίστοιχη μείωση των κρατικών εγγυήσεων που έχουν δοθεί μέσω του σχήματος. Έτσι, το συνολικό ύψος των εγγυήσεων του Ελληνικού Δημοσίου περιορίστηκε στα 16,7 δισ. ευρώ στο τέλος Μαρτίου 2026, έναντι 17,1 δισ. ευρώ στο τέλος του 2025.
Η εξέλιξη θεωρείται κρίσιμη για το οικονομικό επιτελείο, καθώς το πρόγραμμα ΗΡΑΚΛΗΣ παραμένει ένας από τους βασικούς μηχανισμούς εξυγίανσης των τραπεζικών ισολογισμών μετά την πολυετή κρίση των μη εξυπηρετούμενων δανείων.
Οι νέες εγγυήσεις και ο ρόλος των τραπεζών
Η αποκλιμάκωση των εγγυήσεων θα μπορούσε να είναι ακόμη μεγαλύτερη, ωστόσο μέσα στο 2025 το Ελληνικό Δημόσιο προχώρησε σε νέες εγγυήσεις ύψους 2,3 δισ. ευρώ, προκειμένου να ενταχθούν στο πρόγραμμα νέες τιτλοποιήσεις «κόκκινων» δανείων. Οι πρόσθετες εγγυήσεις αφορούσαν χαρτοφυλάκια της CrediaBank, της Εθνική Τράπεζα και της Alpha Bank.
Το πρόγραμμα ΗΡΑΚΛΗΣ εξακολουθεί να αποτελεί βασικό εργαλείο για τη δραστική μείωση των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων των τραπεζών, επιτρέποντας τη μεταφορά προβληματικών δανείων εκτός ισολογισμών μέσω τιτλοποιήσεων που υποστηρίζονται από κρατικές εγγυήσεις.
Το 2025 το Δημόσιο είχε εισπράξει συνολικά 293,3 εκατ. ευρώ από προμήθειες του προγράμματος, γεγονός που ενισχύει τα δημόσια έσοδα και μειώνει εν μέρει το δημοσιονομικό ρίσκο των εγγυήσεων.
Η επόμενη μάχη: Τα funds, οι servicers και τα «κόκκινα» χαρτοφυλάκια
Η σταδιακή αποπληρωμή των senior ομολόγων ανοίγει πλέον νέο κύκλο εξελίξεων στην αγορά διαχείρισης «κόκκινων» δανείων. Servicers και επενδυτικά funds που κατέχουν ομόλογα χαμηλότερης διαβάθμισης (junior και mezzanine notes) αποκτούν τη δυνατότητα να επαναγοράσουν χαρτοφυλάκια δανείων από τις εταιρείες ειδικού σκοπού στις οποίες έχουν μεταφερθεί οι τιτλοποιήσεις.
Στο επίκεντρο βρίσκεται ήδη η υπόθεση της τιτλοποίησης Cairo της Eurobank, μετά τις αναφορές της doValue για δυνατότητα ενεργοποίησης δικαιωμάτων επαναγοράς. Η εξέλιξη έχει προκαλέσει ήδη αντιδράσεις στην αγορά, καθώς ορισμένοι ομολογιούχοι εμφανίζονται επιφυλακτικοί απέναντι σε ενδεχόμενες επαναγορές σε αποτιμήσεις που θεωρούνται χαμηλές.
Παράγοντες του τραπεζικού κλάδου εκτιμούν ότι η επόμενη φάση του ΗΡΑΚΛΗ δεν θα αφορά μόνο τη μείωση των «κόκκινων» δανείων αλλά και τη μάχη ελέγχου των μεγάλων χαρτοφυλακίων που παραμένουν στην αγορά.
Διαβάστε επίσης: Moody’s: Πλήγμα στις ταμειακές ροές και στις τιτλοποιήσεις «Ηρακλής» από την απόφαση για τα κόκκινα δάνεια
Μ.Η.Τ. 242183