Η BofA αναθεωρεί την εικόνα για τη νομισματική πολιτική: Βλέπει υψηλότερα αμερικανικά επιτόκια και διαφοροποίηση στις μεγάλες κεντρικές τράπεζες
Σημαντική αλλαγή στις εκτιμήσεις της για τη νομισματική πολιτική καταγράφει η Bank of America, η οποία προβλέπει ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) θα προχωρήσει σε τρεις αυξήσεις επιτοκίων έως το τέλος του 2026. Σύμφωνα με τη νέα έκθεση Global Rates Viewpoint, η ανθεκτικότητα της αμερικανικής οικονομίας και η σταδιακή αποκλιμάκωση των τιμών της ενέργειας διαμορφώνουν ένα περιβάλλον που ευνοεί τη σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής.
Οι αναλυτές της αμερικανικής τράπεζας εκτιμούν ότι ο κύκλος αυξήσεων θα ξεκινήσει τον Σεπτέμβριο, οδηγώντας το βασικό επιτόκιο της Fed στο εύρος 4,25%-4,50% έως το τέλος της χρονιάς. Όπως επισημαίνουν, η Fed αναμένεται ουσιαστικά να αντιστρέψει τις προληπτικές μειώσεις επιτοκίων που πραγματοποιήθηκαν το 2025, καθώς η αμερικανική οικονομία συνεχίζει να εμφανίζει ανθεκτικότητα παρά τις πρόσφατες αναταράξεις στις διεθνείς αγορές εμπορευμάτων.
Οι αγορές υποτιμούν τον κίνδυνο νέας σύσφιξης
Η Bank of America θεωρεί ότι οι χρηματοπιστωτικές αγορές δεν έχουν αποτιμήσει πλήρως το ενδεχόμενο πιο επιθετικής στάσης από τη Fed.
Ενώ η ίδια προβλέπει συνολική αύξηση επιτοκίων κατά 75 μονάδες βάσης, οι αγορές προεξοφλούν αυξήσεις μόλις 35 μονάδων βάσης, γεγονός που αφήνει σημαντικά περιθώρια αναπροσαρμογής στις αποτιμήσεις, ιδιαίτερα στην αγορά κρατικών ομολόγων.
Η εκτίμηση αυτή στηρίζεται στις ανθεκτικές επιδόσεις της αμερικανικής οικονομίας, αλλά και στις προσδοκίες ότι οι πληθωριστικές πιέσεις θα παραμείνουν υψηλότερες από τις μέχρι σήμερα προβλέψεις.
Πιο ήπια στάση από τις υπόλοιπες κεντρικές τράπεζες
Σε αντίθεση με τις Ηνωμένες Πολιτείες, η εικόνα για τις υπόλοιπες μεγάλες οικονομίες εμφανίζεται αισθητά πιο ήπια.
Η Bank of America προβλέπει μία μόνο αύξηση επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα έως το τέλος του 2026, ενώ αντίστοιχη περιορισμένη κίνηση αναμένεται και από την Τράπεζα της Ιαπωνίας.
Αντίθετα, δεν προβλέπονται νέες αυξήσεις επιτοκίων από την Τράπεζα της Αγγλίας, την Κεντρική Τράπεζα της Αυστραλίας ή την Τράπεζα του Καναδά.
Ειδικά για το Ηνωμένο Βασίλειο, η αμερικανική τράπεζα αναθεώρησε προς τα κάτω τις προηγούμενες εκτιμήσεις της, θεωρώντας ότι η αποκλιμάκωση των τιμών της ενέργειας και οι ηπιότερες πληθωριστικές πιέσεις μειώνουν την ανάγκη περαιτέρω αυξήσεων επιτοκίων. Παράλληλα, εκτιμά ότι τα δεκαετή SONIA swaps θα κινηθούν κοντά στο 4,5% έως το τέλος του έτους.
Στρατηγική για τις αγορές ομολόγων
Στο επενδυτικό σκέλος, η Bank of America εξακολουθεί να διατηρεί θετική στάση απέναντι σε στρατηγικές που ευνοούνται από υψηλότερα βραχυπρόθεσμα επιτόκια στις Ηνωμένες Πολιτείες και από μια πιο επίπεδη καμπύλη αποδόσεων των αμερικανικών ομολόγων.
Αντίθετα, για την Ευρώπη, το Ηνωμένο Βασίλειο, την Ιαπωνία, την Αυστραλία και τον Καναδά προβλέπει μεγαλύτερη κλίση στις καμπύλες αποδόσεων, καθώς οι αντίστοιχες κεντρικές τράπεζες αναμένεται να κινηθούν με σαφώς πιο ήπιους ρυθμούς.
Παράλληλα, εκτιμά ότι η μεταβλητότητα στις διεθνείς αγορές θα αποκτήσει περισσότερο τοπικά χαρακτηριστικά όσο αποκλιμακώνονται οι γεωπολιτικές εντάσεις. Στις ΗΠΑ η αβεβαιότητα αναμένεται να παραμείνει αυξημένη λόγω των πληθωριστικών κινδύνων και των ενδιάμεσων εκλογών, ενώ στην Ευρώπη προβλέπεται σταδιακή εξομάλυνση καθώς περιορίζεται ο αντίκτυπος του ενεργειακού σοκ.
Η συνολική εικόνα της έκθεσης καταδεικνύει ότι η Bank of America εξακολουθεί να θεωρεί τις αμερικανικές αγορές περισσότερο εκτεθειμένες σε ανοδικούς κινδύνους επιτοκίων, ενώ βλέπει μεγαλύτερα περιθώρια βελτίωσης στις αγορές κρατικών ομολόγων εκτός Ηνωμένων Πολιτειών.
Διαβάστε επίσης: Λαγκάρντ: Δεν απαιτείται προς το παρόν πιο επιθετική νομισματική πολιτική από την ΕΚΤ – Στο επίκεντρο πληθωρισμός και επιτόκια
Μ.Η.Τ. 242183