Goldman Sachs: Αύξηση του ΑΕΠ της Ευρωζώνης και μείωση του πληθωρισμού εκτιμά στην περίπτωση επίτευξης κατάπαυσης πυρός στην Ουκρανία μετά από 1.086 ημέρες πολέμου η αμερικανική τράπεζα Goldman Sachs…
Ειδικότερα, σύμφωνα με τον επενδυτικό οίκο, μετά την επανεκλογή του Προέδρου των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ, η προσοχή έχει στραφεί στην Ουκρανία και στο ενδεχόμενο μιας πιθανής κατάπαυσης του πυρός, η οποία θα μπορούσε να έχει σημαντικές επιδράσεις για την ευρωπαϊκή οικονομία.
Δεδομένης της σύνθετης φύσης των πιθανών οικονομικών επιπτώσεων, η αμερικανική τράπεζα εξετάζει δύο υποθετικά σενάρια, συμπεριλαμβανομένου ενός «περιορισμένου» σεναρίου (με μια de facto επίλυση του πολέμου προϊόντος του χρόνου) και ενός «θετικού» σεναρίου (με μια συνολική και αξιόπιστη επίλυση της σύγκρουσης), καθώς επίσης και διάφορα κανάλια μετάδοσης τυχόν κατάπαυσης πυρός.
Όπως αναφέρει ο επενδυτικός οίκος, το πιο σημαντικό κανάλι θα ήταν πιθανότατα μέσω των αγορών φυσικού αερίου. Σε ένα σενάριο περιορισμένης ροής φυσικού αερίου (με μείωση των τιμών κατά 15%) και ένα σενάριο αυξημένης ροής (με πτώση των τιμών κατά 50%), εκτιμάται ότι ο πληθωρισμός θα ήταν κατά 0,15 και 0,5 ποσοστιαίες μονάδες χαμηλότερος, αντίστοιχα, με πιθανή ενίσχυση του ΑΕΠ της Ευρωζώνης κατά 0,1% και 0,34% μέσω της αυξημένης καταναλωτικής δαπάνης και παραγωγής.
Σημειωτέον, η καταναλωτική εμπιστοσύνη μειώθηκε απότομα σε όλη την Ευρωζώνη με την έναρξη του πολέμου, υποδεικνύοντας πιθανότητα ανάκαμψης σε περίπτωση κατάπαυσης του πυρός. Ωστόσο, η ανάλυση της Goldman Sachs δείχνει μικρά πιθανά οφέλη στην εμπιστοσύνη, καθώς ο υψηλός πληθωρισμός έπαιξε καθοριστικό ρόλο στην πτώση της εμπιστοσύνης το 2022 και οι δείκτες γεωπολιτικού κινδύνου έχουν σε μεγάλο βαθμό εξομαλυνθεί. Οι εκτιμήσεις υποδεικνύουν μέτρια κέρδη στο πραγματικό ΑΕΠ λόγω αυξημένης εμπιστοσύνης, από 0,03% έως 0,09% και στα δύο προαναφερθέντα σενάρια.
Από την άλλη, όπως επισημαίνει ο αμερικανικός οίκος, η ανοικοδόμηση των κατεστραμμένων υποδομών της Ουκρανίας θα μπορούσε να στηρίξει την ανάπτυξη στην Ευρώπη. «Συνδυάζοντας τα σενάρια των οικονομολόγων μας για την περιοχή CEEMEA σχετικά με τις δαπάνες ανασυγκρότησης, διαπιστώνουμε μια μικρή ενίσχυση του ΑΕΠ της Ευρωζώνης κατά 0,02-0,08% από την ανοικοδόμηση στην Ουκρανία» σημειώνουν οι αναλυτές της επενδυτικής τράπεζας.
Πέρα από τα παραπάνω, ο ΟΗΕ εκτιμά ότι 2,6 εκατομμύρια Ουκρανοί πρόσφυγες έχουν μετακινηθεί στην Ευρωζώνη από την έναρξη του πολέμου. Σύμφωνα με πρόσφατες μελέτες, οι πρόσφυγες έχουν αυξήσει την προσφορά εργασίας στην Ευρωζώνη κατά 0,4% και έχουν επιφέρει δημόσιες δαπάνες ύψους 0,2% του ΑΕΠ ετησίως. Υποθέτοντας ότι το 15-50% των προσφύγων θα επιστρέψει στην πατρίδα τους μετά από μια κατάπαυση του πυρός, εκτιμάται αρνητική επίπτωση στο ΑΕΠ της Ευρωζώνης κατά 0,06-0,21%, με τη μεγαλύτερη επιβάρυνση να καταγράφεται στη Γερμανία.
Ο πόλεμος στην Ουκρανία αυστηροποίησε τις χρηματοπιστωτικές συνθήκες στην Ευρώπη, καθώς οι αγορές αξιολόγησαν τη σύγκρουση ως γεγονός αυξημένου κινδύνου, οδηγώντας σε σημαντική πτώση των τιμών στις μετοχές και τις αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων. Μέρος λοιπόν αυτής της αυστηροποίησης των χρηματοπιστωτικών συνθηκών θα αντιστραφεί σε περίπτωση κατάπαυσης του πυρός ενώ εκτιμάται αύξηση του ΑΕΠ της Ευρωζώνης κατά 0,06-0,13%.
Συνολικά, η ανάλυση της Goldman Sachs δείχνει πιθανή αύξηση του ΑΕΠ της Ευρωζώνης κατά 0,2% σε ένα σενάριο περιορισμένης κατάπαυσης του πυρός και κατά 0,5% σε ένα θετικό σενάριο. Συνεπώς, υποδεικνύεται μια μέτρια ώθηση στην ευρωπαϊκή ανάπτυξη από μια κατάπαυση του πυρός, εκτός αν επιτευχθεί μια συνολική ειρηνευτική συμφωνία. Σε επίπεδο χωρών, προβλέπονται επιπτώσεις 0,1% στη Γερμανία και περίπου 0,2% στη Γαλλία, την Ιταλία και την Ισπανία στο περιορισμένο σενάριο.
Δεδομένων των προοπτικών για χαμηλότερο πληθωρισμό και μέτρια υψηλότερη ανάπτυξη, είναι απίθανο μια κατάπαυση του πυρός να έχει σημαντικές επιπτώσεις στη νομισματική πολιτική της ΕΚΤ. «Ωστόσο, πιστεύουμε ότι το Διοικητικό Συμβούλιο πιθανότατα θα αγνοήσει οποιαδήποτε μηχανική μείωση του πληθωρισμού και θα δώσει μεγαλύτερη έμφαση στη μείωση των καθοδικών κινδύνων για την ανάπτυξη, ειδικά σε περίπτωση συνολικής ειρηνευτικής συμφωνίας» καταλήγει η Goldman Sachs.
Μ.Η.Τ. 242183