Bancassurance & Συμφωνίες: Το deal Πειραιώς-CVC αλλάζει τις ισορροπίες

Σημαντικές ανακατατάξεις στην ασφαλιστική αγορά φέρνει η υπό διαπραγμάτευση εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής από την Τράπεζα Πειραιώς, που επιδιώκει να αποκτήσει το 90,01% των μετοχών από το CVC Capital Partners.

Σύμφωνα με πληροφορίες, στόχος της Πειραιώς είναι να οριστικοποιήσει τη συμφωνία πριν τη γενική συνέλευση των μετόχων της στις 24 Φεβρουαρίου, οπότε και αναμένεται να ανακοινώσει την εξαγορά με πανηγυρικό τόνο.

Ωστόσο, η πιθανή αυτή συμφωνία προκαλεί ανησυχία στον ασφαλιστικό κλάδο, καθώς μπορεί να μεταβάλει τις ισορροπίες στο bancassurance, τη συνεργασία δηλαδή τραπεζών και ασφαλιστικών εταιρειών.

Πώς επηρεάζει την αγορά η εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής

Η Τράπεζα Πειραιώς ήδη κυριαρχεί στον χώρο του bancassurance, προωθώντας ασφαλιστικά προϊόντα της ERGO και της NN μέσω του τραπεζικού της δικτύου. Αν προχωρήσει η εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής, η οποία έχει αντίστοιχη συνεργασία με την Εθνική Τράπεζα, γεννιούνται βασικά ερωτήματα:

• Πώς θα αντιδράσει η Εθνική Τράπεζα, η οποία συνεχίζει να κατέχει 9,9% των μετοχών της ασφαλιστικής;
• Τι θα γίνει με το ασφαλιστικό δίκτυο της Εθνικής Ασφαλιστικής, που λειτουργεί για χρόνια σε συνεργασία με την Εθνική Τράπεζα;
• Θα υπάρξει περιορισμός των ανεξάρτητων ασφαλιστικών δικτύων και των ασφαλιστικών πρακτόρων;

Στελέχη της ασφαλιστικής αγοράς θεωρούν ότι η κίνηση της Πειραιώς μπορεί να είναι ο προπομπός νέων εξαγορών και συγχωνεύσεων στον κλάδο, οδηγώντας σε συγκέντρωση της αγοράς και λιγότερες επιλογές για τους καταναλωτές.

Τα οικονομικά δεδομένα της εξαγοράς

Η Πειραιώς έχει καταθέσει δεσμευτική προσφορά που αποτιμά την Εθνική Ασφαλιστική στα 670 εκατ. ευρώ.

• Για το 70% των μετοχών, η αποτίμηση φτάνει τα 469 εκατ. ευρώ.
• Η αποτίμηση αντιστοιχεί σε 1,6 φορές τη λογιστική αξία της εταιρείας, κάτι που την καθιστά ιδιαίτερα ελκυστική.
• Το CVC δέχθηκε να μπει σε αποκλειστικές διαπραγματεύσεις, χωρίς να ανοίξει διαγωνιστική διαδικασία, κάτι που δείχνει ότι η προσφορά θεωρείται συμφέρουσα.

Παρά το γεγονός ότι το CVC δεν πιέζεται να αποχωρήσει άμεσα (καθώς απέκτησε την Εθνική Ασφαλιστική πριν μόλις τρία χρόνια), ένα ισχυρό τίμημα μπορεί να το οδηγήσει στην πώληση, όπως συμβαίνει συχνά με τα επενδυτικά funds.

Η πορεία της Εθνικής Ασφαλιστικής και οι προκλήσεις της

Η Εθνική Ασφαλιστική υπήρξε ηγέτιδα δύναμη στην αγορά ιδιωτικής ασφάλισης, με μερίδιο άνω του 22%. Ωστόσο, σήμερα έχει περιοριστεί στο 13,9%, σύμφωνα με την Έκθεση Φερεγγυότητας 2023.

Το μακροχρόνιο χαρτοφυλάκιο υγείας της εταιρείας έχει επιβαρυνθεί από:

• Αυξημένη συχνότητα ζημιών.
• Πληθωριστικές πιέσεις, που οδήγησαν σε ζημιές 85,4 εκατ. ευρώ.

Επιπλέον, η κακοκαιρία Daniel προκάλεσε ζημιές 60,1 εκατ. ευρώ, με την τελική επίπτωση στην εταιρεία να διαμορφώνεται στα 11,9 εκατ. ευρώ, μετά την αφαίρεση του μεριδίου των αντασφαλιστών.

Τα μη επαναλαμβανόμενα έξοδα ανέρχονται στα 39 εκατ. ευρώ, περιλαμβάνοντας:

• Κόστη μετασχηματισμού (συμβουλευτικές υπηρεσίες, νέα συστήματα πληροφορικής).
• Πρόγραμμα εθελούσιας εξόδου (14,2 εκατ. ευρώ).

Παρά τις προκλήσεις, το μέρισμα που έχει ήδη λάβει το CVC ανέρχεται σε 130 εκατ. ευρώ, καθιστώντας την επένδυσή του προσοδοφόρα.

Πώς αντιδρούν οι εργαζόμενοι – Δεν λένε «Όχι» στην εξαγορά

Ένα σημαντικό στοιχείο που διαφοροποιεί τη συμφωνία είναι ότι οι εργαζόμενοι της Εθνικής Ασφαλιστικής δεν τάσσονται κατά της εξαγοράς.

Ο πρόεδρος του Συλλόγου Εργαζομένων, Γιάννης Πετσαλάκης, δήλωσε ότι δεν υπάρχει αντίθεση στην πιθανή απόκτηση της εταιρείας από την Πειραιώς, κάτι που αφαιρεί ένα πιθανό εμπόδιο για την ολοκλήρωση του deal.

Τι σημαίνει το Deal για την Αγορά

Αν η εξαγορά ολοκληρωθεί, θα είναι μια από τις μεγαλύτερες τραπεζικές κινήσεις των τελευταίων ετών στον ασφαλιστικό τομέα.

Η Τράπεζα Πειραιώς αποκτά πρόσβαση σε ένα ισχυρό ασφαλιστικό brand, με μακροχρόνια εμπειρία και ένα ευρύ χαρτοφυλάκιο προϊόντων.

Ωστόσο, το ερώτημα παραμένει:

• Θα οδηγήσει η συμφωνία σε νέα deals και συγχωνεύσεις στον ασφαλιστικό τομέα;
• Θα προκύψουν ζητήματα ανταγωνισμού, λόγω του bancassurance που ελέγχουν οι μεγάλες τράπεζες;
• Πώς θα κινηθεί η Εθνική Τράπεζα, η οποία χάνει τη μεγαλύτερη συνεργασία της στον ασφαλιστικό τομέα;

Οι επόμενες εβδομάδες θα δείξουν αν η συμφωνία θα ολοκληρωθεί χωρίς εμπόδια, ή αν θα προκύψουν αντιδράσεις από την αγορά και τις ρυθμιστικές αρχές.

Διαβάστε επίσης: Πειραιώς: Διεκδικεί το 70% της Εθνικής Ασφαλιστικής έναντι 469 εκατ. ευρώ