Της Μαρίας Αναστασιάδη
Παρά την απουσία σαφούς ανοδικής τάσης στις αγορές μετοχών, ενδείξεις συγκλίνουν στο ότι η έντονη πίεση πωλήσεων ενδέχεται να εξασθενεί. Σε αυτό το πλαίσιο, η Goldman Sachs προειδοποιεί ότι η περαιτέρω ενίσχυση των θέσεων short μπορεί να αποδειχθεί επικίνδυνη.
Το trading desk της επενδυτικής τράπεζας καλεί τους πελάτες να αποφύγουν την υιοθέτηση ακραία απαισιόδοξων στρατηγικών, επισημαίνοντας πως η αγορά παραμένει ευάλωτη σε ένα ενδεχόμενο short squeeze, ειδικά σε περίπτωση αποκλιμάκωσης των γεωπολιτικών εντάσεων. Όπως τονίζεται σε σχετική ενημέρωση προς επενδυτές, το τρέχον περιβάλλον απαιτεί ευελιξία και συνεχή προσαρμογή, καθώς τα δεδομένα μεταβάλλονται διαρκώς.
Σύμφωνα με την τράπεζα, η καθοδική δυναμική φαίνεται να πλησιάζει σε σημείο εξάντλησης, εκτός εάν προκύψει κάποιο σοβαρό μακροοικονομικό σοκ. Υπό τις παρούσες συνθήκες, η ισορροπία κινδύνου-απόδοσης εμφανίζει ανοδική ασυμμετρία.
Το φαινόμενο του short squeeze εκδηλώνεται όταν μια απότομη άνοδος τιμών υποχρεώνει τους επενδυτές που έχουν ποντάρει στην πτώση να καλύψουν τις θέσεις τους, αγοράζοντας μετοχές για να περιορίσουν τις απώλειες. Η διαδικασία αυτή μπορεί να ενισχύσει περαιτέρω την άνοδο, δημιουργώντας αλυσιδωτές αντιδράσεις στην αγορά.
Ωστόσο, οι κίνδυνοι δεν έχουν εκλείψει. Ένα ενδεχόμενο νέο μέτωπο στη Μέση Ανατολή, με εμπλοκή των ΗΠΑ και εκτίναξη της τιμής του πετρελαίου έως και τα 200 δολάρια ανά βαρέλι, θα μπορούσε να οδηγήσει τις μετοχές σε απότομη πτώση, επιβεβαιώνοντας τα πιο απαισιόδοξα σενάρια.
Μέχρι στιγμής, πάντως, η αντίδραση της Wall Street στην πρόσφατη αναταραχή παραμένει συγκρατημένη. Ο δείκτης S&P 500 καταγράφει απώλειες της τάξης του 7,4% από τα προ κρίσης υψηλά του.
Ιστορικά, όπως επισημαίνει η Deutsche Bank, μεγάλα γεωπολιτικά γεγονότα —από πολέμους έως επαναστάσεις— δεν αφήνουν μακροχρόνιο αποτύπωμα στις αμερικανικές μετοχές. Σε δείγμα 30 περιπτώσεων από το 1939, η μέση πτώση διαμορφώθηκε μόλις στο 4%, με την ανάκαμψη να έρχεται σχετικά γρήγορα.
Ένας λόγος είναι ότι οι ΗΠΑ δεν έχουν υποστεί καταστροφές στην εγχώρια παραγωγική τους βάση, ακόμη και σε περιόδους στρατιωτικών αποτυχιών, σε αντίθεση με όσα συνέβησαν στην Ευρώπη και την Ιαπωνία κατά τον Β΄ Παγκόσμιο Πόλεμο.
Αντίθετα, οι πιο σοβαρές απώλειες στις αγορές συνδέονται με οικονομικές κρίσεις. Η Μεγάλη Ύφεση, το πετρελαϊκό σοκ της δεκαετίας του 1970, η φούσκα των dot-com και η χρηματοπιστωτική κρίση του 2007-2009 είχαν σαφώς μεγαλύτερο αντίκτυπο στις μετοχές διεθνώς σε σχέση με τις πολεμικές συγκρούσεις, σύμφωνα με μελέτη της UBS.
Το ερώτημα που τίθεται είναι κατά πόσο η τρέχουσα ένταση με το Ιράν θα αποτελέσει εξαίρεση. Ένα πιθανό κλείσιμο των Στενών του Ορμούζ θα μπορούσε να διαταράξει περίπου το 20% της παγκόσμιας προσφοράς πετρελαίου, δεδομένου ότι από τη συγκεκριμένη δίοδο διέρχεται σημαντικό μέρος των θαλάσσιων ενεργειακών ροών.
Ήδη, οι τιμές του Brent στην αγορά άμεσης παράδοσης έχουν ξεπεράσει τα 110 δολάρια το βαρέλι. Παρ’ όλα αυτά, τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης δείχνουν αποκλιμάκωση προς τα 85 δολάρια έως το τέλος του έτους, υποδηλώνοντας ότι οι αγορές δεν προεξοφλούν παρατεταμένη κρίση.
Μ.Η.Τ. 242183