Ελληνική οικονομία με «διπλό πρόσωπο» το 2026: Ανάπτυξη με αντοχές, αλλά και νέα κύματα κινδύνου

Ανάλυση της Eurobank δείχνει θετική εκκίνηση της ελληνικής οικονομίας το 2026, αλλά αυξανόμενους κινδύνους από ενεργειακή κρίση και πληθωρισμό

Η ελληνική οικονομία ξεκίνησε το 2026 με θετική δυναμική, ωστόσο η κλιμάκωση της γεωπολιτικής έντασης και η εκτίναξη των τιμών ενέργειας δημιουργούν ένα νέο, πιο σύνθετο περιβάλλον αβεβαιότητας, σύμφωνα με την ανάλυση «7 Ημέρες Οικονομία» της Eurobank.

Η εικόνα που διαμορφώνεται δεν είναι μονοδιάστατη. Από τη μία πλευρά, τα στοιχεία υψηλής συχνότητας δείχνουν ανθεκτικότητα και συνέχιση της ανάπτυξης. Από την άλλη, οι πληθωριστικές πιέσεις και το ενεργειακό σοκ επαναφέρουν κινδύνους που θυμίζουν προηγούμενες κρίσεις.

Θετική εκκίνηση με ισχυρά θεμελιώδη αλλά επιβράδυνση στις προσδοκίες

Η πορεία της οικονομίας κατά το πρώτο τρίμηνο του 2026 καταγράφεται ως ενθαρρυντική. Η απασχόληση αυξάνεται, η κατανάλωση εμφανίζει αντοχές και η χρηματοδότηση των επιχειρήσεων παραμένει σε υψηλά επίπεδα, ενισχύοντας την επενδυτική δραστηριότητα.

Συγκεκριμένα, η απασχόληση κινήθηκε ανοδικά κατά 2,9% σε ετήσια βάση, ενώ ο δείκτης λιανικών πωλήσεων ενισχύθηκε, υποδηλώνοντας ότι η εγχώρια ζήτηση εξακολουθεί να στηρίζει την ανάπτυξη. Παράλληλα, η πιστωτική επέκταση προς τις επιχειρήσεις διατηρείται άνω του 10%, στοιχείο κρίσιμο για τη συνέχιση των επενδύσεων.

Την ίδια στιγμή, όμως, εμφανίζονται τα πρώτα σημάδια κόπωσης. Η μεταποίηση παρουσιάζει επιβράδυνση, ενώ οι δείκτες εμπιστοσύνης αρχίζουν να υποχωρούν. Η καταναλωτική εμπιστοσύνη διολίσθησε σε χαμηλό από το 2022, αποτυπώνοντας την αυξανόμενη ανησυχία των νοικοκυριών για τις τιμές και το εισόδημα.

Ενεργειακό σοκ και πληθωρισμός αλλάζουν το σκηνικό

Το βασικό σημείο καμπής για το 2026 είναι η εκτόξευση των τιμών ενέργειας. Η τιμή του πετρελαίου Brent κατέγραψε άνοδο άνω του 40% σε μηνιαία βάση, ξεπερνώντας τα 100 δολάρια ανά βαρέλι στις αρχές Απριλίου, εξέλιξη που επηρεάζει άμεσα μια οικονομία με υψηλή εξάρτηση από εισαγόμενα καύσιμα.

Η επίδραση αυτή έχει ήδη αρχίσει να περνά στον πληθωρισμό. Τον Μάρτιο, ο εναρμονισμένος δείκτης τιμών καταναλωτή αυξήθηκε στο 3,3%, με την ενέργεια να αποτελεί τον βασικό μοχλό ανόδου.

Το κρίσιμο στοιχείο, ωστόσο, είναι ότι το φαινόμενο βρίσκεται ακόμη στο αρχικό του στάδιο. Αν οι γεωπολιτικές εντάσεις παραταθούν, τότε είναι πολύ πιθανό να εμφανιστούν δευτερογενείς πληθωριστικές πιέσεις σε τρόφιμα, υπηρεσίες και βιομηχανικά αγαθά, όπως συνέβη την περίοδο 2022–2023.

Αυτό αλλάζει και τις εκτιμήσεις για την οικονομία. Οι προβλέψεις για την ανάπτυξη έχουν ήδη αναθεωρηθεί οριακά προς τα κάτω, κοντά στο 1,8%–2,0%, ενώ ο πληθωρισμός αναμένεται υψηλότερος από τις αρχικές προβλέψεις.

Ανάπτυξη υπό πίεση: Το 2026 θα κριθεί από την ενέργεια και τη γεωπολιτική

Η συνολική εικόνα που προκύπτει είναι αυτή μιας οικονομίας που παραμένει σε τροχιά ανάπτυξης, αλλά κινείται πλέον σε πιο εύθραυστο περιβάλλον. Το ΑΕΠ διατηρεί θετικούς ρυθμούς, η ανεργία υποχωρεί στο 8,5% και οι επενδύσεις συνεχίζουν να ενισχύονται, ωστόσο οι εξωτερικοί κίνδυνοι αποκτούν αυξημένο βάρος.

Η Ελλάδα, όπως και η Ευρώπη συνολικά, βρίσκεται εκτεθειμένη στις διεθνείς ενεργειακές εξελίξεις. Η εξάρτηση από εισαγόμενα καύσιμα καθιστά την οικονομία ευάλωτη σε νέες ανατιμήσεις, ενώ η αβεβαιότητα επηρεάζει τόσο τις επιχειρηματικές αποφάσεις όσο και την καταναλωτική συμπεριφορά.

Το βασικό σενάριο παραμένει θετικό, αλλά η ισορροπία είναι λεπτή. Αν υπάρξει αποκλιμάκωση της έντασης στη Μέση Ανατολή, η οικονομία μπορεί να διατηρήσει τη δυναμική της. Αν όμως οι πιέσεις επιμείνουν, τότε το 2026 ενδέχεται να εξελιχθεί σε έτος αυξημένων προκλήσεων για την ανάπτυξη, την αγοραστική δύναμη και τη σταθερότητα των τιμών.