Η Fed μειώνει τα επιτόκια, η ΕΚΤ σταματά τη χαλάρωση και οι αγορές αναδιατάσσονται. Πώς η νέα ισορροπία αλλάζει τις ροές κεφαλαίων

Η παγκόσμια οικονομία δείχνει σημάδια επιβράδυνσης, καθώς οι αυξημένες γεωπολιτικές εντάσεις, η επιμονή του πληθωρισμού και η συγκρατημένη ζήτηση περιορίζουν τον ρυθμό ανάπτυξης. Σύμφωνα με το Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων της Alpha Bank, «οι κίνδυνοι παραμένουν ανοδικοί για τον πληθωρισμό και καθοδικοί για την ανάπτυξη, καθώς οι αγορές σταθμίζουν τα σενάρια για την πορεία της νομισματικής πολιτικής».

Επιβράδυνση ανάπτυξης στις μεγάλες οικονομίες

Η Alpha Bank προβλέπει ότι η παγκόσμια ανάπτυξη το 2025 θα κινηθεί κοντά στο 2,6%, ελαφρώς χαμηλότερα από το 2,8% του 2024, με τις ΗΠΑ και την Ευρωζώνη να εμφανίζουν ενδείξεις κόπωσης. Η τράπεζα σημειώνει χαρακτηριστικά:

«Η δημοσιονομική πολιτική στις μεγάλες οικονομίες δεν μπορεί να λειτουργήσει επ’ αόριστον ως αντιστάθμισμα στις υψηλές χρηματοοικονομικές πιέσεις».

Ο πληθωρισμός, αν και αποκλιμακώνεται, εξακολουθεί να κινείται πάνω από τους στόχους των κεντρικών τραπεζών. Αυτό σημαίνει ότι η Fed και η ΕΚΤ διατηρούν επιφυλακτική στάση ως προς τις μειώσεις επιτοκίων, κάτι που αυξάνει το κόστος δανεισμού για επιχειρήσεις και νοικοκυριά.

Η στροφή της Fed αντανακλά την επιβράδυνση της αγοράς εργασίας στις ΗΠΑ, όπου η ανεργία έφτασε το 4,3%, ενώ η δημιουργία νέων θέσεων δεν επαρκεί για να συγκρατήσει το ποσοστό. Ο Jerome Powell έδειξε ανοχή σε υψηλότερο πληθωρισμό για να προστατευτεί η απασχόληση, ενώ οι αγορές προεξοφλούν δύο ακόμη μειώσεις επιτοκίων ως το τέλος του 2025.

Στην Ευρώπη, η αυστηρότερη πολιτική της ΕΚΤ στηρίζει την πτώση του πληθωρισμού αλλά περιορίζει τη δυναμική της ανάπτυξης. Η διαφορά στρατηγικής οδηγεί σε ενίσχυση του ευρώ και αποδυνάμωση του δολαρίου, ανακατανέμοντας τα κεφάλαια στις παγκόσμιες αγορές.

Η νέα ισορροπία επενδύσεων: Από την αμερικανική αγορά στην Ευρώπη

Ιστορικά, τα υψηλότερα επιτόκια των ΗΠΑ προσέλκυαν διεθνή κεφάλαια. Σήμερα, η επιφυλακτικότητα για την αμερικανική οικονομία και οι πολιτικές αβεβαιότητες (όπως οι εμπορικοί δασμοί) αναστρέφουν τη ροή, με επενδυτές να στρέφονται εκ νέου στην Ευρώπη.

Ο αναβαθμισμένος ρόλος του ευρώ (1,1671 $/€) σε συνδυασμό με το ελκυστικότερο κόστος δανεισμού δίνει ώθηση σε ευρωπαϊκές μετοχές και εταιρείες που επωφελούνται από φθηνότερη χρηματοδότηση. Ο δείκτης δολαρίου (DXY) υποχώρησε στις 98,44 μονάδες, ενώ οι αποδόσεις των ομολόγων σταθεροποιούνται (αμερικανικό 10ετές: 4,17%, γερμανικό: 2,76%).

Γεωοικονομικές εξελίξεις και θετικές εκπλήξεις

Η Fitch αναβάθμισε το αξιόχρεο της Ιταλίας σε BBB+, αναγνωρίζοντας τη δημοσιονομική πειθαρχία και την πολιτική σταθερότητα. Παράλληλα, ο ΟΟΣΑ αναθεώρησε ανοδικά την πρόβλεψη για την παγκόσμια ανάπτυξη στο 3,2% για το 2025, χάρη στην ανθεκτικότητα αναδυόμενων οικονομιών.

Η Τράπεζα της Αγγλίας διατήρησε το επιτόκιο στο 4%, δίνοντας προτεραιότητα στον έλεγχο του πληθωρισμού (3,8%), ενώ η Κίνα συνεχίζει με ανάπτυξη 4,9%, αλλά επηρεάζεται από τους εμπορικούς δασμούς και τη μείωση της κρατικής στήριξης.

Προοπτικές και κίνδυνοι για το 2025

Η πορεία των επιτοκίων και οι γεωπολιτικές εξελίξεις θα κρίνουν το κλίμα των αγορών. Αν η Fed συνεχίσει τη χαλάρωση, το δολάριο μπορεί να υποχωρήσει περαιτέρω, δίνοντας προβάδισμα σε εμπορεύματα όπως ο χρυσός και σε αναδυόμενες αγορές.
Η στάση της ΕΚΤ, η αντοχή της ανάπτυξης στην Ευρώπη και οι αποφάσεις για εμπορικούς δασμούς θα καθορίσουν την κατεύθυνση του διεθνούς κεφαλαίου.

ΠΑΓΚΟΣΜΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ: ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ALPHA BANK