Fitch: Σταθερό outlook και αξιολόγηση «BB+» για τη Metlen

Αμετάβλητη παραμένει η αξιολόγηση της Metlen από τη Fitch Ratings στο «BB+», με τον οίκο να διατηρεί σταθερές τις προοπτικές, αναγνωρίζοντας τη συνέπεια στη χρηματοοικονομική διαχείριση και τη στρατηγική διαφοροποίησης της εταιρείας.

Σύμφωνα με τη Fitch, η απόφαση αντικατοπτρίζει το επικαιροποιημένο επιχειρηματικό πλάνο της εταιρείας για την επόμενη τριετία έως πενταετία, το οποίο ενισχύει τη διαφοροποίηση τελικών αγορών και την κάθετη ολοκλήρωση στους κλάδους ενέργειας και μετάλλων. Το πλάνο προβλέπει αύξηση παραγωγικής δυναμικότητας, δημιουργία νέων πυλώνων ανάπτυξης και επιτάχυνση επενδυτικών έργων, γεγονός που συνεπάγεται αυξημένες ανάγκες κεφαλαιουχικών δαπανών (capex).

Ο οίκος επισημαίνει ότι η στρατηγική της Metlen υποστηρίζεται από την άνοδο των ευκαιριών στους τομείς Engineering–Procurement–Construction (EPC) που σχετίζονται με ενέργεια και υποδομές, καθώς και από την αποδέσμευση κεφαλαίων μέσω του προγράμματος περιστροφής περιουσιακών στοιχείων (asset rotation). Ωστόσο, η Fitch εντοπίζει κινδύνους εκτέλεσης, οι οποίοι συνδέονται με τις νεοεισερχόμενες δραστηριότητες (όπως ανάκτηση μετάλλων και αμυντική βιομηχανία), την υλοποίηση του asset rotation και τη διεύρυνση της πελατειακής βάσης.

Η Fitch αναφέρει ότι η περιορισμένη ευελιξία μόχλευσης στα επόμενα τρία έτη αντισταθμίζεται από τη δέσμευση της διοίκησης στη διατήρηση του πιστοληπτικού προφίλ, τη συντηρητική χρηματοοικονομική διαχείριση και την πολιτική προπώλησης έργων BOT (Build–Operate–Transfer), η οποία μειώνει τον κίνδυνο εκτέλεσης. Επιπλέον, η ισχυρή ρευστότητα και η δυνατότητα αναβολής μη κρίσιμων επενδυτικών δαπανών ενισχύουν τη χρηματοοικονομική ευελιξία.

Στο μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, η Metlen στοχεύει σε EBITDA περίπου 2 δισ. ευρώ, έναντι 1,1 δισ. ευρώ για το 2024, μέσω αύξησης παραγωγικής ικανότητας στις μονάδες κοινής ωφέλειας (utilities) και στα μέταλλα, καθώς και διπλασιασμού της συμβολής από τις δραστηριότητες EPC και υποδομών. Η συμβολή από έργα BOT εκτιμάται ότι θα παραμείνει σταθερή, ενώ πρόσθετες ταμειακές ροές αναμένονται από την εναλλαγή περιουσιακών στοιχείων.

Σύμφωνα με την αξιολόγηση της Fitch, οι νέοι πυλώνες δραστηριότητας — που περιλαμβάνουν επέκταση παραγωγής αλουμίνας, παραγωγή γαλλίου, μεταλλικές κατασκευές για αμυντικό εξοπλισμό και ανάκτηση μετάλλων — εκτιμάται ότι θα προσθέσουν περίπου 400 εκατ. ευρώ EBITDA έως την ολοκλήρωση του επιχειρηματικού πλάνου.