Η ΕΚΤ προειδοποιεί για υπερτίμηση στις αγορές: «Αποσύνδεση από τα θεμελιώδη μεγέθη»

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) υιοθετεί αυστηρότερο τόνο απέναντι στις αυξανόμενες ενδείξεις υπερτίμησης στις διεθνείς αγορές. Δύο μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου, ο Χοσέ Λουίς Εσκρίβα και ο Μάρτινς Κάζακς, προειδοποίησαν για τους αυξανόμενους κινδύνους που συνεπάγεται η διεύρυνση της απόκλισης μεταξύ πραγματικής οικονομίας και επενδυτικού κλίματος, κάνοντας λόγο για «σημαντική αποσύνδεση» από τα θεμελιώδη μακροοικονομικά δεδομένα.

Χοσέ Λουίς Εσκρίβα (ΕΚΤ): Η αγορά έχει αποκοπεί από τα θεμελιώδη μεγέθη

«Οι αποτιμήσεις είναι εξαιρετικά υψηλές και αυτό μας ανησυχεί», ανέφερε ο Χοσέ Λουίς Εσκρίβα σε ομιλία του στη Μαδρίτη. «Υπάρχει μια σαφής ασυμμετρία ανάμεσα στην αισιοδοξία των αγορών και στις εκτιμήσεις των θεσμικών παρατηρητών – είτε πρόκειται για εποπτικές αρχές είτε για διεθνείς οργανισμούς».

Ο επικεφαλής της Τράπεζας της Ισπανίας επισήμανε την υπεραπόδοση των λεγόμενων “Magnificent Seven”, των επτά μεγαλύτερων τεχνολογικών εταιρειών των ΗΠΑ, καθώς και τα «πρωτοφανή επίπεδα» στις αποδόσεις των ομολόγων υψηλής απόδοσης (high yield), όπου το premium κινδύνου έχει υποχωρήσει κοντά σε ιστορικά χαμηλά.

Κάζακς (ΕΚΤ): Οι αγορές δείχνουν να έχουν απωλέσει τον φόβο

Από τη Ρίγα, ο Μάρτινς Κάζακς, διοικητής της Κεντρικής Τράπεζας της Λετονίας, σημείωσε ότι «οι αγορές έχουν κινηθεί υπερβολικά γρήγορα» και ότι η τρέχουσα δυναμική «ενέχει αυξημένα στοιχεία αστάθειας και ευπάθειας».

«Υπάρχει αφρός στις αγορές», τόνισε χαρακτηριστικά. «Το πρόβλημα είναι ότι οι επενδυτές δεν δείχνουν να τρομάζουν. Οι αγορές ανακάμπτουν με ταχύτητα, σαν να έχουν αποκτήσει ανοσία στα σοκ — όμως ο κίνδυνος μιας απότομης διόρθωσης παραμένει πάντα παρών».

Διεθνής σύγκλιση προειδοποιήσεων

Οι δηλώσεις των αξιωματούχων της ΕΚΤ εντάσσονται σε ένα ευρύτερο κύμα προειδοποιήσεων από κεντρικές τράπεζες των ανεπτυγμένων οικονομιών, που επισημαίνουν ότι οι επενδυτές έχουν καταστεί υπερβολικά εφησυχασμένοι απέναντι στους συστημικούς κινδύνους.

Την περασμένη εβδομάδα, οι Ιζαμπέλ Σνάμπελ και Λουίς ντε Γκίντος της ΕΚΤ σημείωσαν ότι οι αγορές υποτιμούν τις πιθανότητες αρνητικών εκπλήξεων, ενώ η Τράπεζα της Αγγλίας (BoE) έκανε λόγο για αυξημένο κίνδυνο «απότομης διόρθωσης».

Ανάλογες τοποθετήσεις έκανε και ο πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (Fed), Τζερόμ Πάουελ, αναγνωρίζοντας ότι οι αποτιμήσεις των μετοχών βρίσκονται σε «υψηλά επίπεδα».

Η BoE προειδοποίησε ειδικότερα ότι η υπεραπόδοση των εταιρειών που συνδέονται με την τεχνητή νοημοσύνη (AI) ενδέχεται να αντιστραφεί απότομα, εάν η τεχνολογική πρόοδος αποδειχθεί κατώτερη των προσδοκιών.

Η προειδοποίηση του ΔΝΤ

Σε ανάλογο τόνο, η γενική διευθύντρια του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου (ΔΝΤ), Κρισταλίνα Γκεοργκίεβα, συνέκρινε την τρέχουσα χρηματιστηριακή ευφορία με τον «ενθουσιασμό του διαδικτύου» στα τέλη της δεκαετίας του 1990.

Όπως σημείωσε, «αν υπάρξει αιφνίδια διόρθωση, η σύσφιξη των χρηματοπιστωτικών συνθηκών θα μπορούσε να πλήξει την παγκόσμια ανάπτυξη, να αποκαλύψει αδυναμίες και να επιβαρύνει τις αναδυόμενες αγορές».

ΕΚΤ: Συνδυασμός θεμελιωδών και γεωπολιτικών κινδύνων

Σύμφωνα με τον Εσκρίβα, οι αποτιμήσεις τόσο στις αγορές μετοχών όσο και στα ομόλογα έχουν διογκωθεί, ενώ οι παράγοντες ρίσκου ενισχύονται από το μείγμα θεμελιωδών, γεωπολιτικών και μακροοικονομικών αβεβαιοτήτων.

«Οι αγορές τιμολογούν υπερβολικά χαμηλά μια σειρά κινδύνων», τόνισε, προσθέτοντας πως η ΕΚΤ επέλεξε να «τοποθετηθεί δημοσίως» ώστε να καταδείξει τη σοβαρότητα της κατάστασης.