JP Morgan: Η Ελλάδα κερδίζει ξανά το ενδιαφέρον των αγορών

Καθώς η επενδυτική διάθεση για τις αναδυόμενες αγορές επιστρέφει με προσοχή, η Ελλάδα επανεμφανίζεται δυναμικά στο επίκεντρο των αποφάσεων των διεθνών χαρτοφυλακίων. Σύμφωνα με την τελευταία έκθεση της JP Morgan για τα εταιρικά αποτελέσματα του β’ τριμήνου του 2025, η ελληνική αγορά παρουσιάζει μια από τις πιο συνεκτικές και ανθεκτικές επιδόσεις στην ευρύτερη περιοχή της CEEMEA, κερδίζοντας τη θέση της στο core portfolio σημαντικών επενδυτικών οίκων.

Η JP Morgan, διαφοροποιούμενη από την επιφυλακτική στάση που τηρεί απέναντι σε άλλες περιφερειακές αγορές, διατηρεί υπέρβαρη στάθμιση για την Ελλάδα, εντάσσοντας παράλληλα την Πειραιώς Financial Holdings στη λίστα μετοχών υψηλής επενδυτικής πεποίθησης για τις αναδυόμενες οικονομίες.

Η επιλογή αυτή δεν είναι τυχαία. Παρά το σημαντικό discount με το οποίο διαπραγματεύεται η μετοχή της Πειραιώς σε σχέση με τις ευρωπαϊκές τράπεζες, η κεφαλαιακή της θέση έχει ενισχυθεί, ενώ οι αποδόσεις προς τους μετόχους ενισχύονται συνεχώς. Η εκτιμώμενη απόδοση μερίσματος για το 2025 προσεγγίζει το 7%, ενώ το forward P/E παραμένει σε εξαιρετικά χαμηλά επίπεδα, γύρω στις 6,8 φορές. Σύμφωνα με την JP Morgan, η Πειραιώς προσφέρει «ανάλογα θεμελιώδη με πολύ ακριβότερες τράπεζες του ευρωπαϊκού νότου».

Σε επίπεδο οικονομικών αποτελεσμάτων, η Ελλάδα ξεχωρίζει ως μία από τις λίγες χώρες στην περιοχή που εμφανίζουν θετικό καθαρό πρόσημο σε όλους τους βασικούς δείκτες. Οι εισηγμένες του MSCI Greece που έχουν δημοσιεύσει στοιχεία καταγράφουν αύξηση κερδών κατά 14%, βελτίωση EBITDA, άνοδο κύκλου εργασιών και βελτίωση περιθωρίων κέρδους. Μοναδικό φαινόμενο φέτος αποτελεί το γεγονός ότι καμία εταιρεία δεν υποχώρησε κάτω από τις εκτιμήσεις των αναλυτών, γεγονός σπάνιο για τις αναδυόμενες αγορές.

Αντίθετα, πολλές μεγάλες οικονομίες του δείκτη MSCI EM παρουσιάζουν απογοητευτικές επιδόσεις, με μέση αύξηση καθαρών κερδών μόλις 4% και μικρότερο ποσοστό εταιρειών που εκπλήσσουν θετικά έναντι αυτών που αποτυγχάνουν να ανταποκριθούν στις προβλέψεις. Παρότι χώρες όπως η Πολωνία και η Νότια Αφρική εμφανίζουν υψηλούς ρυθμούς ανάπτυξης, συχνά αυτοί βασίζονται σε συγκυριακούς παράγοντες, ενώ η σταθερότητα της ελληνικής αγοράς δημιουργεί ένα πιο «θεμελιωμένο» επενδυτικό σενάριο μακροπρόθεσμης τοποθέτησης.

Η στρατηγική της JP Morgan για τις αναδυόμενες αγορές παραμένει αισιόδοξη. Η τράπεζα τονίζει ότι το χάσμα αποτιμήσεων σε σχέση με τις ανεπτυγμένες αγορές έχει διευρυνθεί πέραν των θεμελιωδών δεδομένων, ενώ η υποχώρηση του δολαρίου, ο μειωμένος γεωπολιτικός κίνδυνος και οι χαμηλές εκτιμήσεις των αναλυτών διαμορφώνουν ευνοϊκό πλαίσιο για επαναξιολόγηση των επενδύσεων.

Σε αυτό το περιβάλλον, η Ελλάδα δεν αποτελεί απλώς μια περιφερειακή ευκαιρία αλλά μετατρέπεται σε κεντρικό στοιχείο της στρατηγικής για υψηλής ποιότητας τοποθετήσεις στις αναδυόμενες αγορές, με επίκεντρο τις τράπεζες. Η Πειραιώς, ίσως περισσότερο από κάθε άλλη εγχώρια μετοχή, ενσαρκώνει αυτό το νέο επενδυτικό αφήγημα.