Η Morgan Stanley ξεκινά κάλυψη των ελληνικών τραπεζών: Στο επίκεντρο Alpha Bank, Eurobank και Πειραιώς, ενόψει και της αναβάθμισης του ΧΑ
Σε μια συγκυρία όπου η ελληνική οικονομία καταγράφει ισχυρότερους ρυθμούς ανάπτυξης από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο και το Χρηματιστήριο Αθηνών προετοιμάζεται για τη μετάβασή του στις ανεπτυγμένες αγορές, η Morgan Stanley αποφασίζει να ανοίξει επίσημα κάλυψη για τις ελληνικές τράπεζες, στέλνοντας ένα ηχηρό μήνυμα προς τη διεθνή επενδυτική κοινότητα.
Ο αμερικανικός επενδυτικός κολοσσός εμφανίζεται ξεκάθαρα αισιόδοξος για τις προοπτικές του κλάδου, εκτιμώντας ότι οι ελληνικές τράπεζες εισέρχονται σε μια νέα περίοδο δημιουργίας αξίας, με βασικά καύσιμα την ισχυρή πιστωτική επέκταση, την ανθεκτικότητα της οικονομίας, την αύξηση των προμηθειών και τη σταδιακή βελτίωση της κερδοφορίας.
Στο επίκεντρο των προτιμήσεων της Morgan Stanley βρίσκονται η Alpha Bank, η Eurobank και η Τράπεζα Πειραιώς, ενώ πιο ουδέτερη στάση τηρεί απέναντι στην Εθνική Τράπεζα και τη CrediaBank, παρά τα ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη τους.
Πίσω από την αισιοδοξία του οίκου βρίσκεται η εκτίμηση ότι η Ελλάδα θα συνεχίσει να αποτελεί μία από τις πιο ισχυρές αναπτυξιακές ιστορίες της Ευρωζώνης τα επόμενα χρόνια, με το ΑΕΠ να αυξάνεται κατά 2,1% το 2026 και κατά 2% το 2027, επίδοση αισθητά υψηλότερη από τις περισσότερες ευρωπαϊκές οικονομίες.
Δάνεια, καταθέσεις και επενδύσεις τροφοδοτούν το νέο τραπεζικό κύκλο
Οι αναλυτές της Morgan Stanley βλέπουν μια οικονομία που συνεχίζει να στηρίζεται στην εγχώρια κατανάλωση, στις ιδιωτικές επενδύσεις, στα ευρωπαϊκά κονδύλια και στις ξένες άμεσες επενδύσεις.
Το περιβάλλον αυτό δημιουργεί ιδανικές συνθήκες για τις τράπεζες, οι οποίες αναμένεται να επωφεληθούν από την ισχυρή ζήτηση επιχειρηματικής χρηματοδότησης, καθώς μεγάλα έργα υποδομών, ενεργειακές επενδύσεις, τουριστικά projects και επενδύσεις τεχνολογίας απαιτούν αυξημένη τραπεζική στήριξη.
Την ίδια ώρα, οι καταθέσεις εκτιμάται ότι θα συνεχίσουν να αυξάνονται με ρυθμό 3%-4% ετησίως, διατηρώντας ένα από τα σημαντικότερα συγκριτικά πλεονεκτήματα του ελληνικού τραπεζικού συστήματος: τη σταθερή και χαμηλού κόστους χρηματοδοτική βάση.
Η Morgan Stanley εκτιμά επίσης ότι οι προμήθειες θα αποκτήσουν ολοένα μεγαλύτερη βαρύτητα στα έσοδα των τραπεζών, καθώς αναπτύσσονται δραστηριότητες όπως η διαχείριση κεφαλαίων, τα επενδυτικά προϊόντα και οι ασφαλιστικές εργασίες.
Παράλληλα, η αποκλιμάκωση του κόστους κινδύνου και η συνεχιζόμενη εξυγίανση των χαρτοφυλακίων δημιουργούν πρόσθετο περιθώριο βελτίωσης της κερδοφορίας, παρά τις πιέσεις που προκύπτουν από την αύξηση των μισθολογικών δαπανών και των επενδύσεων στον ψηφιακό μετασχηματισμό.
Η αναβάθμιση του ΧΑ και οι μεγάλες επιλογές της Morgan Stanley
Ιδιαίτερη βαρύτητα αποδίδει ο αμερικανικός οίκος στη μετάβαση του Χρηματιστηρίου Αθηνών από την κατηγορία των αναδυόμενων στις ανεπτυγμένες αγορές.
Η Morgan Stanley θεωρεί ότι η διαδικασία αυτή μπορεί να λειτουργήσει ως ισχυρός καταλύτης για την εισροή νέων κεφαλαίων, καθώς το ελληνικό χρηματιστήριο θα βρεθεί σταδιακά στο επενδυτικό σύμπαν θεσμικών χαρτοφυλακίων που μέχρι σήμερα δεν είχαν πρόσβαση ή ενδιαφέρον για την ελληνική αγορά.
Οι αναλυτές εκτιμούν ότι η μετάβαση δεν θα προκαλέσει απότομες ανακατατάξεις, αλλά μια σταδιακή μεταφορά επενδυτικών ροών που μπορεί να διαρκέσει αρκετά χρόνια, ενισχύοντας τη ρευστότητα και τις αποτιμήσεις των ελληνικών μετοχών.
Σε επίπεδο επιλογών, η Alpha Bank αναδεικνύεται ως το κορυφαίο επενδυτικό στοίχημα του οίκου, με σύσταση overweight και τιμή-στόχο τα 4,90 ευρώ. Η Morgan Stanley θεωρεί ότι η αγορά δεν έχει ακόμη αποτιμήσει πλήρως τις δυνατότητες του επιχειρηματικού σχεδίου της τράπεζας και τη δυναμική δημιουργίας αξίας τα επόμενα χρόνια.
Αντίστοιχη τιμή-στόχο στα 4,90 ευρώ δίνει και για τη Eurobank, την οποία χαρακτηρίζει ελκυστικό συνδυασμό υψηλής κερδοφορίας και διεθνούς διαφοροποίησης μέσω Ελλάδας, Κύπρου και Βουλγαρίας.
Για την Τράπεζα Πειραιώς η τιμή-στόχος διαμορφώνεται στα 11,30 ευρώ, με τον οίκο να τη χαρακτηρίζει ως την πλέον «καθαρή» επενδυτική επιλογή για όσους θέλουν να τοποθετηθούν αποκλειστικά στο ελληνικό οικονομικό story.
Αντίθετα, η Εθνική Τράπεζα λαμβάνει σύσταση equal weight με τιμή-στόχο τα 17,20 ευρώ. Παρότι αναγνωρίζεται ως η πλέον συντηρητικά διοικούμενη και τεχνολογικά ώριμη τράπεζα του συστήματος, η Morgan Stanley θεωρεί ότι οι υψηλότερες αποτιμήσεις περιορίζουν το περιθώριο περαιτέρω υπεραπόδοσης.
Ουδέτερη είναι και η στάση απέναντι στη CrediaBank, για την οποία ο οίκος αναγνωρίζει τις εξαιρετικές προοπτικές ανάπτυξης αλλά εκτιμά ότι μεγάλο μέρος αυτών έχει ήδη ενσωματωθεί στην τρέχουσα χρηματιστηριακή αποτίμηση.
Διαβάστε επίσης: Στο top 4 της EEMEA η Ελλάδα: Η Morgan Stanley βλέπει υπεραπόδοση στο Χ.Α.
Μ.Η.Τ. 242183