Τα συμπεράσματα της Morgan Stanley για τις ελληνικές τράπεζες – Νέες τιμές-στόχοι

Διατηρεί την εποικοδομητική της στάση για τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο η Morgan Stanley, μετά το πέρας των συναντήσεων που είχαν αναλυτές του οίκου με τις διοικήσεις των τραπεζών, παράγοντες του τραπεζικού κλάδου και κυβερνητικούς αξιωματούχους.

Η Morgan Stanley διατήρησε ωστόσο τη σύσταση «overweight» και προχώρησε σε μια ήπια μείωση των τιμών στόχων για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες.

Συγκεκριμένα, η τιμή-στόχος

για την Alpha Bank μειώνεται στα 2,28 ευρώ από 2,5 προηγουμένως,
για την Εθνική στα 10,25 ευρώ από 10,43,
για την Τράπεζα Πειραιώς στα 5,39 από 5,51 ευρώ και
για την Eurobank ελαφρώς στα 2,63 από 2,66 ευρώ προηγουμένως.

Στα συμπεράσματά τους οι αναλυτές της Morgan Stanley σημειώνουν ότι ενώ οι μειώσεις των επιτοκίων οδηγούν σε αντίξοες συνθήκες για τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII), οι τράπεζες βλέπουν αντισταθμίσεις στην αύξηση των δανείων, στις προμήθειες και στα χαμηλότερα από τα αναμενόμενα beta καταθέσεων έναντι των προβλέψεων για το 2026.

Είναι σημαντικό ότι η δέσμευση για την επιστροφή κεφαλαίου παραμένει υψηλή. Η ισχύς της αύξησης των δανείων αναμένεται να συνεχιστεί. Το α’ φετινό εξάμηνο, η αύξηση των δανειακών επιδόσεων για τις ελληνικές τράπεζες ήταν +6,6% σε ετήσια βάση. Παρόλο που η αύξηση των δανείων του τομέα είναι μειωμένη κατά -0,6% (από τον Αύγουστο) από το τέλος του β’ τριμήνου (+4,7% σε ετήσια βάση), αυτό πιθανόν να οφείλεται σε εποχικότητα, δεδομένου ότι αναμένεται ανάκαμψη της αύξησης των δανείων τους επόμενους μήνες.

Οι διοικητικές ομάδες των ελληνικών τραπεζών παραμένουν βέβαιες για την επίτευξη του στόχου αύξησης των δανείων σε 5% με 7% για το 2023-2026, σύμφωνα με τις κατευθυντήριες γραμμές», εξηγεί η αμερικανική επενδυτική τράπεζα.

Η σειρά έργων παραμένει ισχυρή και αναμένουν επιτάχυνση της αύξησης των επιχειρηματικών δανείων από το β’ εξάμηνο και μετά, καθώς συνεχίζονται τα έργα που συνδέονται με το RRF και οι επενδυτικές δαπάνες στην Ελλάδα. Τα εταιρικά αναμένεται να παραμείνουν ο βασικός μοχλός ανάπτυξης, με πράσινες τάσεις στα καταναλωτικά δάνεια.

Οι διοικητικές ομάδες στοχεύουν στην υιοθέτηση μιας πιο ψηφιακής, βασισμένης στα δεδομένα προσέγγισης για την προώθηση των καταναλωτικών δανείων.

Η φθορά των ενυπόθηκων δανείων αναμένεται να συνεχιστεί (από τις αρχές του έτους, τα ενυπόθηκα δάνεια του τομέα μειώθηκαν κατά -4,1%), αν και αναμένουν ότι ο ρυθμός μείωσης θα επιβραδυνθεί.
Συνολικά, οι συναντήσεις υπέδειξαν περισσότερες δυνατότητες για ανοδική έκπληξη στην αύξηση των δανείων το 2024-2026 παρά για καθοδικό κίνδυνο.