Σημαντικές επιπτώσεις στις εμπορικές σχέσεις των ΗΠΑ με τον υπόλοιπο πλανήτη θα έχει η επιβολή των δασμών τους οποίους είχε αναγγείλει ο Ντόναλντ Τραμπ στην προεκλογική του εκστρατεία, όπως επισημαίνει η UBS στην πρώτη της ανάλυση μετά τη νίκη των Ρεπουμπλικανών στις προεδρικές εκλογές.
Ο επιδιωκόμενος δασμός 60% στις εισαγωγές από την Κίνα και 10% στις εισαγωγές από τον υπόλοιπο κόσμο, θα μπορούσε να καταστήσει μη βιώσιμο μεγάλο μέρος του εμπορίου ΗΠΑ-Κίνας, να μειώσει την εγχώρια ζήτηση και τα εταιρικά κέρδη των ΗΠΑ και να οδηγήσει σε χαμηλότερη αύξηση του ΑΕΠ σε όλο τον κόσμο, ιδιαίτερα στην Κίνα. Τέτοιοι δασμοί θα μπορούσαν επίσης να συμβάλουν σε υψηλότερο πληθωρισμό στις ΗΠΑ.
Ο ελβετικός οίκος τονίζει ωστόσο ότι ο αντίκτυπος για την οικονομία της Ευρώπης θα είναι μικρότερος και κυρίως θα επέλθει πρωτίστως μέσω της επιδείνωσης των εμπορικών σχέσεων με την Κίνα. Η UBS υπενθυμίζει ότι μόνο ένα μικρό μέρος των πωλήσεων των ευρωπαϊκών εταιρειών είναι πραγματικές εξαγωγές προς τις ΗΠΑ. Τα περισσότερα προϊόντα που πωλούνται από ευρωπαϊκές εταιρείες στις ΗΠΑ παράγονται επί αμερικανικού εδάφους, γεγονός που καθιστά λιγότερο ευάλωτη την Ευρώπη στους δασμούς του Τραμπ.
Ο ρόλος του Κογκρέσου
Η UBS υπενθυμίζει ότι ο Τραμπ έκανε εκστρατεία σε μια πλατφόρμα επέκτασης των περικοπών φόρου εισοδήματος φυσικών προσώπων, χαμηλότερων εταιρικών φόρων, απορρύθμισης, εμπορικών δασμών, ελέγχων μετανάστευσης και επανεκτίμησης του ρόλου της Αμερικής στις παγκόσμιες υποθέσεις.
Εάν οι Ρεπουμπλικάνοι εξασφαλίσουν τον έλεγχο του Κογκρέσου, ο Πρόεδρος θα είχε μεγαλύτερο περιθώριο να συνεχίσει την πολιτική του ατζέντα. Σε αυτό το περιβάλλον, οι στενές πλειοψηφίες του Κογκρέσου θα μπορούσαν να περιορίσουν ορισμένα μέτρα πολιτικής, ειδικά δεδομένων των ήδη μεγάλων ελλειμμάτων του ομοσπονδιακού προϋπολογισμού.
Φυσικά, μένει να δούμε αν οι διαπραγματεύσεις, οι παραχωρήσεις σε εμπορικά ή άλλα ζητήματα ή νομικές προκλήσεις μπορεί τελικά να οδηγήσουν σε χαμηλότερους (ή καθόλου) δασμούς που θα εισαχθούν τελικά. Θα πρέπει επίσης να σημειωθεί ότι είναι επίσης πιθανό να χρειαστεί χρόνος για την καθιέρωση δασμών, οι οποίοι, κατά την UBS, θα χρειαστούν πιθανότατα μέχρι το δεύτερο εξάμηνο του 2025 ή το 2026 για να εφαρμοστούν.
Οι επιπτώσεις στα δημοσιονομικά των ΗΠΑ
Στη δημοσιονομική πολιτική, η UBS εκτιμά ότι το αποτέλεσμα των εκλογών μειώνει τους βραχυπρόθεσμους δημοσιονομικούς κινδύνους σχετικά με τη χρηματοδότηση της κυβέρνησης (προθεσμία 20 Δεκεμβρίου 2024) και τη λήξη της αναστολής του ορίου του χρέους (προθεσμία 2 Ιανουαρίου 2025).
Ο Τραμπ έκανε εκστρατεία για την παράταση των περικοπών φόρων φυσικών προσώπων που λήγουν στα τέλη του 2025, μειώνοντας τον εταιρικό φόρο από 21% σε 15% και μια σειρά άλλων φορολογικών απαλλαγών στο εισόδημα.
Με το έλλειμμα ως ποσοστό του ΑΕΠ τώρα διπλάσιο από ό,τι στην αρχή της πρώτης θητείας του Τραμπ και τα επιτόκια υψηλότερα, τα «δημοσιονομικά γεράκια» στο Κογκρέσο θα μπορούσαν να επιλέξουν να μπλοκάρουν ή να περιορίσουν τη νομοθεσία που θα διεύρυνε περαιτέρω το έλλειμμα, και ειδικά εάν οι πλειοψηφίες του Κογκρέσου είναι λεπτές.
Η UBS αναμένει ότι η Fed θα συνεχίσει να κινείται προς μια ουδέτερη στάση πολιτικής και δεν θα αλλάξει άμεσα την προοπτική της, δεδομένου ότι η αβεβαιότητα όσον αφορά την εκτέλεση των πολιτικών παραμένει υψηλή. Μια πρόσθετη μείωση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης στις 7 Νοεμβρίου φαίνεται πολύ πιθανή και στο βασικό σενάριο, η UBS αναμένει περαιτέρω μείωση κατά 25 μονάδες βάσης τον Δεκέμβριο και χαλάρωση κατά 100 μονάδες βάσης το 2025.
Μ.Η.Τ. 242183