Το πράσινο επενδυτικό πλάνο, οι υψηλοί στόχοι EBITDA και η αύξηση κερδοφορίας τοποθετούν τη ΔΕΗ μεταξύ των ισχυρότερων stories ανάπτυξης

Η Eurobank Equities προχωρά σε σημαντική αναβάθμιση για τη μετοχή της ΔΕΗ, αυξάνοντας την τιμή-στόχο στα 21 ευρώ από τα 18 ευρώ και διατηρώντας τη σύσταση «buy». Η νέα αποτίμηση αντανακλά τις θετικές εντυπώσεις από το πρόσφατο Capital Markets Day και τη διαπίστωση ότι το πλάνο ενεργειακού μετασχηματισμού της επιχείρησης προχωρά χωρίς ανάγκη πρόσθετης χρηματοδότησης.

Απρόσκοπτο το «πράσινο» πλάνο: Δεν απαιτείται αύξηση μετοχικού κεφαλαίου

Σύμφωνα με τη χρηματιστηριακή, η ΔΕΗ επιβεβαίωσε ότι ο στρατηγικός προσανατολισμός της παραμένει σταθερά επικεντρωμένος στις ΑΠΕ, στην ευέλικτη παραγωγή, στα δίκτυα και στις λύσεις πελατών σε όλη τη Νοτιοανατολική Ευρώπη. Το κρίσιμο μήνυμα για τους επενδυτές ήταν η διαβεβαίωση ότι δεν απαιτείται αύξηση μετοχικού κεφαλαίου, ενισχύοντας την εμπιστοσύνη πως ο ισολογισμός παραμένει διαχειρίσιμος και ευθυγραμμισμένος με τον στόχο επενδυτικής βαθμίδας.

Η διοίκηση έθεσε στόχο EBITDA 2,9 δισ. ευρώ το 2028, περίπου 10% υψηλότερο από τις τρέχουσες εκτιμήσεις της αγοράς. Το 85% των επενδύσεων του νέου πλάνου 2026–2028, ύψους 10 δισ. ευρώ, κατευθύνεται σε ΑΠΕ και δίκτυα, οδηγώντας σε εντυπωσιακή ενίσχυση του πράσινου χαρτοφυλακίου. Έτσι, το 2028 πάνω από το 60% του EBITDA θα προέρχεται από ρυθμιζόμενες δραστηριότητες και ανανεώσιμες πηγές ενέργειας.

Ισχυρή προοπτική κερδοφορίας και πολυετές μοντέλο ανάπτυξης

Η Eurobank Equities επισημαίνει ότι τα καθαρά κέρδη της ΔΕΗ αναμένεται να αυξάνονται με μέσο ετήσιο ρυθμό άνω του 20%-25%, λόγω θετικής λειτουργικής μόχλευσης και χαμηλότερων αποσβέσεων. Ο όμιλος κινείται πλέον προς ένα σταθερό μοντέλο διψήφιας αύξησης κερδών, ένα από τα υψηλότερα στη γκάμα των ευρωπαϊκών κοινωφελών επιχειρήσεων.

Για τα data centers, η διοίκηση τόνισε ότι αποτελούν ευκαιρία με σημαντική μελλοντική αξία, αλλά δεν αποτελούν κομμάτι του επίσημου πλάνου έως το 2028. Πρόκειται, όπως υπογράμμισε, για προαιρετική δραστηριότητα που μπορεί να λειτουργήσει μόνο υποστηρικτικά.

Αναβαθμίσεις στις εκτιμήσεις και αποτίμηση σε ελκυστικά επίπεδα

Η χρηματιστηριακή αναθεωρεί ανοδικά τις εκτιμήσεις EBITDA για την περίοδο 2026-2027 κατά 7%-8%, λόγω ταχύτερης ανάπτυξης στις ΑΠΕ, τοποθετώντας το EBITDA στα 2,56 δισ. ευρώ το 2027. Υπολογίζει καθαρό capex περίπου 9 δισ. ευρώ για την περίοδο 2026-2028 και αναμένει προοδευτικά αυξανόμενη μερισματική πολιτική, με τον δείκτη καθαρού χρέους προς EBITDA να παραμένει κοντά στο 3,5x, όπως προβλέπει η διοίκηση.

Η νέα τιμή-στόχος των 21 ευρώ αντιστοιχεί σε δείκτη EV/EBITDA 7,1x, επίπεδο που παραμένει χαμηλότερο από τους ευρωπαϊκούς ομίλους, παρά το σημαντικά ισχυρότερο προφίλ ανάπτυξης της ΔΕΗ.

Διαβάστε επίσης: Η ΔΕΗ της επόμενης δεκαετίας: Επενδύσεις 3 δισ. τον χρόνο, 12,7 GW ΑΠΕ και διεθνής επέκταση