Η Ambrosia Capital ξεκινά κάλυψη του ΔΑΑ με σύσταση «buy» και τιμή στόχο 12,55 ευρώ. Μερισματική απόδοση 7% έως το 2027

Η Ambrosia Capital ξεκινά κάλυψη της μετοχής του Διεθνούς Αερολιμένα Αθηνών, τοποθετώντας τον ΔΑΑ στην κορυφή των επιλογών της για επενδυτές που αναζητούν υψηλές αποδόσεις. Με σύσταση «buy» και τιμή στόχο τα 12,55 ευρώ σε ορίζοντα 12 μηνών, η επενδυτική τράπεζα εκτιμά περιθώριο ανόδου 28% ή έως 35% όταν συνυπολογιστεί η μεικτή μερισματική απόδοση 6,9%, χαρακτηρίζοντας τον ΔΑΑ «ξεκάθαρο διεκδικητή στο πεδίο των μερισμάτων».

Η σταθερά υψηλή επιβατική κίνηση ενισχύει την προοπτική

Οι αναλυτές της Ambrosia Capital βλέπουν ιδιαίτερα θετικές προοπτικές για τον ΔΑΑ, ο οποίος εμφανίζει σταθερή αύξηση της επιβατικής κίνησης. Το 10μηνο του 2025 καταγράφει άνοδο 6,4% σε σχέση με πέρυσι και εντυπωσιακή αύξηση 31,7% σε σύγκριση με το 2019. Η Αθήνα επωφελείται από την παρατεταμένη τουριστική σεζόν και την αυξανόμενη ζήτηση για ταξίδια εκτός καλοκαιριού, με το 75% της αύξησης των επιβατών το 2024 να προέρχεται από τους «ενδιάμεσους» μήνες.

Η ποιότητα της κίνησης ενισχύεται από την κυριαρχία των legacy carriers. Η Aegean διατηρεί μερίδιο 43,6% και η SKY Express 12%, ενώ οι low-cost εταιρείες φθάνουν μόλις στο 19,3%, έναντι ευρωπαϊκού μέσου όρου 34%. Το υψηλότερο επίπεδο δαπάνης ανά επιβάτη μεταφράζεται σε ισχυρή απόδοση και προοπτικές για αυξημένα μη αεροπορικά έσοδα.

Επιτάχυνση στο σχέδιο 40MAP και προοπτική αύξησης μη αεροπορικών εσόδων

Η ισχυρή ζήτηση οδηγεί τον ΔΑΑ στην επιτάχυνση της επέκτασης χωρητικότητας στους 40 εκατ. επιβάτες έως το 2032. Η Ambrosia Capital εκτιμά ότι η ταχύτερη ολοκλήρωση του επενδυτικού προγράμματος, σε συνδυασμό με τη διεύρυνση εμπορικών χώρων, θα δημιουργήσει σημαντικό περιθώριο ανόδου στα μη αεροπορικά έσοδα. Το μοντέλο dual-till επιτρέπει στον ΔΑΑ να αξιοποιήσει πλήρως το εμπορικό του αποτύπωμα, με τα έσοδα ανά επιβάτη να αναμένεται να αυξηθούν με μέσο ετήσιο ρυθμό 2,2% έως το 2032.

Η ενίσχυση των long-haul συνδέσεων αποτελεί ακόμη έναν πυλώνα ανάπτυξης. Οι πτήσεις προς ΗΠΑ κινούνται σε ιστορικά υψηλά, με 103 εβδομαδιαίες συνδέσεις το 2025, προσελκύοντας ταξιδιώτες υψηλής δαπάνης και διαμορφώνοντας πιο αποδοτικό μείγμα επιβατών. Ήδη το 2024, οι μη αεροπορικές δραστηριότητες αντιστοιχούν στο 39% των καθαρών κερδών, με την Ambrosia να «βλέπει» άνοδο στο 49% έως το 2030.

Scrip dividend και ρευστότητα για επενδύσεις

Για να στηρίξει το επεκτατικό πρόγραμμα, ο ΔΑΑ εισήγαγε το 2025 προαιρετικό scrip dividend. Το συνολικό ποσό μπορεί να φτάσει τα 240 εκατ. ευρώ έως το 2028, ενισχύοντας τα ίδια κεφάλαια και εξασφαλίζοντας ρευστότητα για την ανάπτυξη. Η πρώτη δόση από τα κέρδη του 2024, ύψους 100 εκατ. ευρώ, σημείωσε συμμετοχή περίπου 89%, επιτρέποντας μεγαλύτερα καθαρά κέρδη στις αεροπορικές δραστηριότητες εντός του επιτρεπόμενου ορίου ROE 15%.

Προβλέψεις και μερισματική προοπτική

Η Ambrosia Capital εκτιμά ότι το πρόσθετο περιθώριο κερδοφορίας, η άνοδος των μη αεροπορικών εσόδων και η πολιτική διανομής 100% θα διαμορφώσουν ισχυρό επενδυτικό αφήγημα. Η μερισματική απόδοση για το 2027 αναμένεται να φτάσει το 7%, έναντι ευρωπαϊκού μέσου όρου 3,7%, στοιχείο που καθιστά τον ΔΑΑ κορυφαία επιλογή για επενδυτές που στοχεύουν σε σταθερές αποδόσεις.

Διαβάστε επίσης: Νέος CEO στον Διεθνή Αερολιμένα Αθηνών ο Γιώργος Καλλιμασιάς