Η σχεδιαζόμενη αύξηση μετοχικού κεφαλαίου ύψους €4 δισ. της ΔΕΗ αποτελεί πλέον κεντρικό σημείο αναφοράς για τους διεθνείς επενδυτές, καθώς συνδέεται άμεσα με το αναθεωρημένο στρατηγικό πλάνο του ομίλου για την περίοδο 2026–2030.
ΔΕΗ: «Ζεσταίνεται» η αγορά για την αύξηση κεφαλαίου Roadshows και επενδυτικός πυρετός
Η JP Morgan διατηρεί σύσταση overweight για τη μετοχή, με τιμή-στόχο τα €21 (Δεκέμβριος 2027), έπειτα από περισσότερες από 30 επαφές με θεσμικούς επενδυτές μετά την ανακοίνωση της συναλλαγής.
Παρά τις ανησυχίες που έχουν καταγραφεί, η αμερικανική τράπεζα εξακολουθεί να θεωρεί τη ΔΕΗ ελκυστική επενδυτικά, σημειώνοντας ότι διαπραγματεύεται με δείκτες αποτίμησης (P/E) 11x για το 2026, 9,5x για το 2027 και 7,8x για το 2028, δηλαδή σε επίπεδα χαμηλότερα έναντι των ευρωπαϊκών εταιρειών κοινής ωφέλειας.
Το βασικό ερώτημα που αναδεικνύεται πλέον δεν αφορά τη φιλοδοξία του πλάνου, αλλά την επιχειρησιακή ικανότητα εκτέλεσής του με διατήρηση ισορροπίας μεταξύ ανάπτυξης, κερδοφορίας και χρηματοοικονομικής μόχλευσης.
Αναβάθμιση στόχων 2026–2030 και επενδυτική κλίμακα
Σε σύγκριση με την προηγούμενη στρατηγική παρουσίαση (Νοέμβριος 2025), οι νέοι στόχοι εμφανίζουν σημαντική αναθεώρηση προς τα πάνω.
Εγκατεστημένη ισχύς: από 12,4 GW (2025) σε 24,3 GW (2030)
ΑΠΕ: αύξηση σε 18,8 GW έως το 2030
Στα οικονομικά μεγέθη:
Προσαρμοσμένο EBITDA: €2 δισ. (2025) → €4,6 δισ. (2030), CAGR ~18%
Καθαρά κέρδη μετόχων: €450 εκατ. → €1,5 δισ. (2030)
EBITDA 2028: αναβαθμισμένο στα €3,3 δισ. από €2,9 δισ.
Καθαρά κέρδη 2028: €1 δισ. από €900 εκατ.
Χρηματοδοτική δομή της ΑΜΚ
Η αύξηση κεφαλαίου των €4 δισ. καλύπτει περίπου το 15% της συνολικής χρηματοδότησης του επενδυτικού προγράμματος. Η υπόλοιπη χρηματοδότηση κατανέμεται ως εξής:
54% από λειτουργικές ταμειακές ροές
31% από πρόσθετο δανεισμό
Στόχος είναι η διατήρηση καθαρού δανεισμού/EBITDA κάτω από 3,5x, διασφαλίζοντας παράλληλα επενδυτική ευελιξία.
Τα 3 βασικά μέτωπα προβληματισμού των επενδυτών
Σύμφωνα με την JP Morgan, οι συζητήσεις με επενδυτές ανέδειξαν τρεις κύριες περιοχές αβεβαιότητας:
1. Εκτέλεση επενδυτικού προγράμματος
Υψηλή έκθεση σε μη ρυθμιζόμενες δραστηριότητες
Έντονος ανταγωνισμός στις ΑΠΕ
Επέκταση σε νέες αγορές (Πολωνία, Ουγγαρία, Σλοβακία)
Κίνδυνοι καθυστερήσεων και υπερβάσεων κόστους
2. Επίτευξη στόχων κερδοφορίας
Ευαισθησία σε τιμές ηλεκτρικής ενέργειας και φυσικού αερίου
Μεταβλητότητα στα δικαιώματα εκπομπών (ETS)
Ρυθμιστικοί και πολιτικοί κίνδυνοι στις αγορές δραστηριοποίησης
3. Data center στην Κοζάνη (300 MW)
Αμφιβολίες για το κατά πόσο αποτελεί core δραστηριότητα
Κίνδυνος υλοποίησης και τεχνολογικής πολυπλοκότητας
Αντισταθμιστικά στοιχεία: στοχευόμενη απόδοση ~14%
Περιορισμένη συνεισφορά στο EBITDA 2030 (<5%)
Μ.Η.Τ. 242183