Αναβαθμίσεις σε όλες τις μετοχές, ισχυρές προοπτικές κερδοφορίας και νέα εικόνα για την πιστωτική ανάπτυξη έως το 2028 – Τι δείχνει η ανάλυση για Alpha Bank, Εθνική, Πειραιώς, Optima και Τράπεζα Κύπρου
Οι ελληνικές τράπεζες επιστρέφουν δυναμικά στο προσκήνιο των επενδυτών, καθώς η Eurobank Equities προχωρά σε γενικευμένες ανοδικές αναθεωρήσεις τιμών-στόχων και διατηρεί οριζόντια σύσταση «Buy» για τον κλάδο. Στο επίκεντρο των επιλογών της ξεχωρίζει η Alpha Bank, την οποία χαρακτηρίζει ως κορυφαία επενδυτική επιλογή (top pick), επικαλούμενη την ελκυστική αποτίμηση και τη σύγκλιση με τους βασικούς ανταγωνιστές.
Αναβαθμίσεις τιμών-στόχων για όλες τις τράπεζες
Η χρηματιστηριακή ανεβάζει τον πήχη για το σύνολο του κλάδου:
Alpha Bank: 4,95€ (από 4,50€)
Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος: 18,70€ (από 17,45€)
Τράπεζα Πειραιώς: 11,10€ (από 10,30€)
Optima bank: 11,60€ (από 11,20€)
Τράπεζα Κύπρου: 11,60€ (από 11,10€)
Το βασικό μήνυμα της ανάλυσης είναι ότι ο κλάδος παραμένει ελκυστικός, ακόμη και μετά την ισχυρή άνοδο των τελευταίων ετών, καθώς οι αποτιμήσεις εξακολουθούν να υπολείπονται των θεμελιωδών μεγεθών.
Alpha Bank: το ξεκάθαρο top pick
Η Alpha Bank ξεχωρίζει λόγω της σημαντικής έκπτωσης αποτίμησης περίπου 25% σε όρους P/TBV.
Η Eurobank Equities εκτιμά ότι:
Η διαφορά απόδοσης ιδίων κεφαλαίων (ROTE) με τους ανταγωνιστές έχει περιοριστεί
Η υποαπόδοση της μετοχής δεν δικαιολογείται πλέον από τα θεμελιώδη
Η σύγκλιση αποτίμησης είναι θέμα χρόνου
Ισχυρά αποτελέσματα Q1 2026 για τις τράπεζες
Το πρώτο τρίμηνο του 2026 επιβεβαιώνει τη σταθερότητα της κερδοφορίας:
Προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη: 1,14 δισ. ευρώ (-1,5% ετησίως)
Καθαρά έσοδα από τόκους: 2,1 δισ. ευρώ (+1,9%)
Ισχυρή πιστωτική επέκταση, κυρίως στα εταιρικά δάνεια (+11%)
Το καθαρό περιθώριο επιτοκίου διαμορφώθηκε στο 2,39%, ενώ οι προμήθειες συνεχίζουν να ενισχύουν τη διαφοροποίηση των εσόδων.
Πιστωτική ανάπτυξη έως το 2028
Η μεσοπρόθεσμη εικόνα παραμένει θετική:
Σωρευτική πιστωτική επέκταση άνω των 38 δισ. ευρώ (2026–2028)
Ετήσιος ρυθμός ανάπτυξης περίπου 8%
Σταδιακή ανάκαμψη του NIM κατά 20 μονάδες βάσης
Η δυναμική στηρίζεται από επενδυτικά έργα που συνδέονται με το Ταμείο Ανάκαμψης, με ορίζοντα επιρροής έως το 2028.
Ρυθμιστικοί κίνδυνοι υπό έλεγχο
Οι πιθανές παρεμβάσεις (όρια επιτοκίων, στεγαστικά σε ελβετικό φράγκο, παλαιές υποθέσεις) εκτιμώνται ως περιορισμένης επίδρασης.
Παράλληλα:
Η πιθανότητα έκτακτης φορολόγησης θεωρείται χαμηλή
Το πολιτικό και ρυθμιστικό περιβάλλον παραμένει σταθερό
Η ζήτηση κεφαλαίων μέσω συναλλαγών ενισχύει το επενδυτικό κλίμα
Συμπέρασμα: από τον κύκλο επιτοκίων στη δομική ανάπτυξη
Οι ελληνικές τράπεζες δεν εξαρτώνται πλέον αποκλειστικά από τα επιτόκια της ΕΚΤ, αλλά χτίζουν ένα πιο ισορροπημένο μοντέλο ανάπτυξης με βάση:
την πιστωτική επέκταση
τις προμήθειες
τη σταθεροποίηση της κερδοφορίας
Το κρίσιμο ερώτημα για την επόμενη φάση δεν είναι αν ο κλάδος παραμένει ελκυστικός, αλλά πόσο γρήγορα θα κλείσει το discount αποτίμησης σε σχέση με την υπόλοιπη Ευρώπη.
Μ.Η.Τ. 242183