Η Axia δίνει σύσταση «αγοράς» για τη μετοχή του ΟΤΕ με τιμή-στόχο τα 19,50 ευρώ. Τι προβλέπει για την απόδοση προς τους μετόχους έως το 2029

Σε κομβικό σημείο για τη μελλοντική του πορεία βρίσκεται ο ΟΤΕ, σύμφωνα με την Axia Ventures, η οποία ξεκινά νέα κάλυψη της μετοχής με σύσταση “αγοράς” και τιμή-στόχο τα 19,50 ευρώ, βλέποντας σημαντικά περιθώρια ανόδου. Αν και το περιβάλλον αλλάζει, με νέες προκλήσεις και ανταγωνιστές, ο ΟΤΕ εμφανίζει σταθερές αντοχές, ισχυρές ταμειακές ροές και περιθώρια βελτίωσης.

Νέο τοπίο, παλιές αδράνειες: Η αγορά έχει «κενά» που περιμένουν επενδύσεις

Η έκθεση της Axia επισημαίνει ένα δομικό παράδοξο: η διείσδυση του FTTH στην Ελλάδα παραμένει εξαιρετικά χαμηλή (μόλις 16%), όταν στην υπόλοιπη ΕΕ ξεπερνά το 70%. Αντίστοιχα, στη συνδρομητική κινητή τηλεφωνία (post-paid) το ποσοστό παραμένει στο 40%, πολύ χαμηλότερα από το 70% της Δυτικής Ευρώπης. Στη συνδρομητική τηλεόραση, η Ελλάδα μετά βίας αγγίζει το 29%.

Με άλλα λόγια, το περιβάλλον έχει ανεκμετάλλευτο δυναμικό, παρά τη σταθερή κυριαρχία του ΟΤΕ στην αγορά σταθερής τηλεφωνίας. Και αυτό είναι το πεδίο στο οποίο η Axia «ποντάρει»: η ανάπτυξη μπορεί να έρθει από το upselling, όχι μόνο από νέες υποδομές.

Η οικονομία υποστηρίζει την επέκταση – και οι τιμές το επιτρέπουν

Η έκρηξη του πληθωρισμού στην Ελλάδα δεν συμπαρέσυρε τις τηλεπικοινωνίες. Οι τιμές των υπηρεσιών αυξήθηκαν λιγότερο από τον γενικό πληθωρισμό κατά 25% την τελευταία τετραετία, λόγω και της παρέμβασης της ρυθμιστικής αρχής. Αυτό δημιουργεί περιθώρια για μελλοντική τιμολογιακή προσαρμογή, είτε μέσω αυξήσεων, είτε μέσω αύξησης της ζήτησης.

Παράλληλα, η άνοδος του διαθέσιμου εισοδήματος ταχύτερα από το ΑΕΠ, αλλά και η μείωση της ανεργίας, διαμορφώνουν ευνοϊκότερο πλαίσιο για επενδύσεις στις τηλεπικοινωνίες, σύμφωνα με την Axia.

Ο ανταγωνισμός ανανεώνεται – αλλά ο ΟΤΕ διατηρεί πλεονεκτήματα

Η είσοδος της ΔΕΗ στην αγορά FTTH με δικό της δίκτυο κλονίζει τις ισορροπίες, όμως ο ΟΤΕ παραμένει ηγετική δύναμη με ισχυρό brand, οικονομική σταθερότητα και ευελιξία. Η πρόσφατη συμφωνία χονδρικής με Vodafone και NOVA αποτιμάται από την Axia ως στρατηγική “διπλής όψης”: θωράκιση έναντι της νέας απειλής αλλά και κεφαλαιοποίηση του υπάρχοντος δικτύου.

Απόδοση και αποτίμηση: Γιατί η μετοχή έχει περιθώριο ανόδου

Σύμφωνα με το report, η μεσοπρόθεσμη πορεία EBITDA παραμένει θετική, έστω και οριακά (0,6% CAGR). Το σημαντικότερο όμως είναι η ισχυρή ικανότητα παραγωγής ταμειακών ροών, που αναμένεται να ενισχυθεί μετά την ολοκλήρωση του κύκλου επενδύσεων σε FTTP (με ορίζοντα το 2028).

Η απόδοση προς τους μετόχους (investor remuneration yield) αναμένεται να αυξηθεί από 6,6% το 2025 σε 9,5% το 2029.

Στην παρούσα αποτίμηση, η μετοχή του ΟΤΕ διαπραγματεύεται με P/E 11,1x και EV/EBITDA 5,2x για το 2025, σημαντικά χαμηλότερα από τον μέσο όρο των ευρωπαϊκών τηλεπικοινωνιακών παρόχων (13,1x και 6,4x αντίστοιχα), δημιουργώντας ελκυστικό discount.

Τα σενάρια: Από το αισιόδοξο έως το συντηρητικό

Η Axia δίνει:

• Βασικό σενάριο: Τιμή-στόχος 19,50 ευρώ (+16%)

• Αισιόδοξο σενάριο: 22,50 ευρώ (+34%)

• Δυσμενές σενάριο: 14,40 ευρώ (-14%)

Με βάση τα παραπάνω, η Axia χαρακτηρίζει τον ΟΤΕ «μια μη ακριβή μετοχή με ισχυρή δυναμική σε μια υποεκμεταλλευμένη αγορά».

Διαβάστε επίσης: Όμιλος ΟΤΕ: Πώς θα εξελιχθεί σε κορυφαίο τηλεπικοινωνιακό πάροχο στην Ευρώπη