Με εκτιμήσεις για επιτάχυνση πιστώσεων, υψηλότερο ROTE και αναβάθμιση αποτιμήσεων, οι ελληνικές τράπεζες ανακαλύπτουν ξανά τη δυναμική τους

Ο διεθνής οίκος αξιολόγησης και επενδυτικής τραπεζικής UBS συνεχίζει να προβάλλει ισχυρή εμπιστοσύνη στον ελληνικό τραπεζικό κλάδο, με εκτιμήσεις ότι τα επικαιροποιημένα επιχειρηματικά σχέδια που θα ανακοινωθούν στα αποτελέσματα του δ’ τριμήνου μπορούν να λειτουργήσουν ως καταλύτης νέου ράλι για τις μετοχές των ελληνικών συστημικών τραπεζών. Η UBS θεωρεί πως η αξιοποίηση πλεονάζοντος κεφαλαίου και η βελτίωση των αποδόσεων ιδίων κεφαλαίων (ROTE) μπορούν να οδηγήσουν σε αναβάθμιση των αποτιμήσεων, αυξημένες εξαγορές και γενναιότερα μερίσματα.

Παρά το γεγονός ότι οι τέσσερις συστημικές τράπεζες της χώρας έχουν ήδη εμπειρία re-rating τον τελευταίο χρόνο, οι αποτιμήσεις τους παραμένουν συγκριτικά ελκυστικές σε σχέση με ευρωπαϊκούς τράπεζικούς οργανισμούς. Σε αυτό το πλαίσιο, η UBS διατήρησε αξιολογήσεις “Buy” για όλες, με την Τράπεζα Πειραιώς ως κορυφαία επιλογή, δεδομένου ότι πρόκειται για τη μεγαλύτερη τράπεζα σε εταιρικά δάνεια και καταθέσεις, και θεωρείται από τις φθηνότερες τράπεζες στην Ευρώπη με σημαντικό περιθώριο περαιτέρω ανόδου.

Αποτιμήσεις με περιθώρια ανόδου

Οι τιμές-στόχοι που θέτει η UBS δίνουν σημαντικά περιθώρια ανόδου. Για την Τράπεζα Πειραιώς η προτεινόμενη τιμή-στόχος αγγίζει τα 9,20 ευρώ, με περιθώριο ανόδου περίπου 29%. Η Alpha Bank αξιολογείται με τιμή-στόχο 4,30 ευρώ (+25%), η Eurobank με 4,20 ευρώ (+21%) και η Εθνική Τράπεζα με 15,40 ευρώ (+14%).

Ακόμη και με τα τρέχοντα στοιχεία, τα καθαρά κέρδη ιδίων κεφαλαίων και οι αποτιμήσεις σε όρους P/E για το 2026–2027 δείχνουν ανταγωνιστικές τιμές σε σχέση με τις ευρωπαϊκές τράπεζες.

Εταιρική πίστωση και NII: Τα θεμέλια του rebound

Σύμφωνα με την UBS, η εταιρική πίστωση στην Ελλάδα δείχνει σημάδια ζωής, παρά την πρόσφατη επιβράδυνση. Η επιβράδυνση της αύξησης των πιστώσεων τον Οκτώβριο (+7,8% ετήσια) αποδίδεται κυρίως σε έκτακτους παράγοντες, ενώ η συνολική αύξηση πιστώσεων στο 3ο τρίμηνο (+17% ετήσια) δείχνει ανθεκτικότητα και θετική δυναμική. Η τράπεζα αναμένει ότι το 4ο τρίμηνο, που παραδοσιακά είναι ισχυρότερο για πιστώσεις, θα δώσει ώθηση στα καθαρά έσοδα από τόκους (NII), ενισχύοντας περαιτέρω την κερδοφορία.

Ταυτόχρονα, το κόστος χρηματοδότησης παραμένει ιδιαίτερα χαμηλό, με σταθερές καταθέσεις όψεως και περιθώρια δανεισμού που ανήκουν στα υψηλότερα στην Ευρώπη, στοιχεία που συνθέτουν ένα ευνοϊκό περιβάλλον για την ανάκαμψη των τραπεζών.

Το επόμενο τρίμηνο το κρίσιμο στοίχημα

Τα αποτελέσματα του δ’ τριμήνου αλλά και οι ανακοινώσεις των στρατηγικών σχεδίων των τραπεζών θα κρίνουν εάν η εκτίμηση της UBS θα γίνει πραγματικότητα. Αν οι προσδοκίες επαληθευτούν, οι ελληνικές τράπεζες μπορεί να βρεθούν σε τροχιά ανατίμησης και να κερδίσουν ξανά την εμπιστοσύνη των επενδυτών, με πιθανές εξαγορές, υψηλότερα μερίσματα και αύξηση κεφαλαίων.

Η Τράπεζα Πειραιώς, ως η πιο υποτιμημένη με βάση τα βασικά μεγέθη αλλά και με ισχυρό χαρτοφυλάκιο δανείων και καταθέσεων, θεωρείται ως ο πιο πιθανός πρωταγωνιστής σε αυτό το νέο κύμα αναβάθμισης.

Διαβάστε επίσης: Morgan Stanley, UBS και JP Morgan «αγοράζουν» Ελλάδα το 2026: Προοπτικές +16% για το ΧΑ