Πού αναζητούν νέες ευκαιρίες τοποθετήσεων τα funds – Το modus operandi των deals και τα δύσκολα exits
Οι επιχειρήσεις του κλάδου των τροφίμων θεωρούνταν για χρόνια «αμυντική επιλογή» για τα ελληνικά funds, τα οποία αναζητούσαν ασφαλείς επενδυτικές τοποθετήσεις μέσα στην κρίση και την αμέσως επόμενη περίοδο. Σήμερα, με την ανάπτυξη της ελληνικής αγοράς, έχουν εμφανιστεί και άλλοι «hot» κλάδοι, όπως οι εταιρείες νέας τεχνολογίας και οι επιχειρήσεις logistics, οι οποίοι προσφέρουν νέες ευκαιρίες τοποθέτησης κεφαλαίων.
Παρά ταύτα, ο κλάδος των τροφίμων συνεχίζει να ασκεί ισχυρή «γοητεία» στους διαχειριστές ελληνικών funds με διαθέσιμα κεφάλαια άνω του 1 δισ. ευρώ. Πρόκειται για επτά μεγάλα ελληνικά funds, τα οποία συγκεντρώνουν κεφάλαια από την αγορά και διαθέτουν ανεξάρτητες ομάδες διαχείρισης. Η έλξη του κλάδου δεν οφείλεται μόνο στις επιδόσεις στην εγχώρια αγορά, αλλά και στην εξαγωγική δραστηριότητα, που τον καθιστά ιδιαίτερα ελκυστικό για επένδυση.
Πού κατευθύνονται τα κεφάλαια
Πηγές της αγοράς αναφέρουν ότι κατά την περίοδο της κρίσης το 60%-70% των επενδύσεων των ελληνικών funds κατευθυνόταν σε επιχειρήσεις τροφίμων. Σήμερα, τα ποσοστά αυτά έχουν μειωθεί, αλλά ο κλάδος συνεχίζει να αποσπά το 30%-50% των επενδυτικών κεφαλαίων. Χαρακτηριστικά, οι εξαγωγές του κλάδου τροφίμων κατέχουν τη δεύτερη θέση στην ελληνική οικονομία, μετά τα πετρελαιοειδή, με διψήφιο ρυθμό ανάπτυξης: στο δεκάμηνο Ιανουαρίου – Οκτωβρίου η αξία τους έφτασε τα 7,472 δισ. ευρώ, ενώ αν προσμετρηθούν και τα «λίπη – έλαια», πλησιάζει τα 8,4 δισ. ευρώ.
Ευκαιρίες στην ελληνική αγορά
Στην κατηγορία μεσαίων επιχειρήσεων, με πωλήσεις έως 30–40 εκατ. ευρώ, υπάρχουν αρκετές αξιόλογες εταιρείες που μπορούν να απορροφήσουν κεφάλαια και να δημιουργήσουν πρόσθετη αξία. Η πρόσβαση σε τραπεζική χρηματοδότηση για μεγάλες εταιρείες άνω των 50 εκατ. ευρώ έχει βελτιωθεί τα τελευταία πέντε χρόνια, ωστόσο για μικρότερες επιχειρήσεις παραμένει περιορισμένη.
Ο τρόπος συνεργασίας των funds με τις επιχειρήσεις ποικίλει: μπορεί να αφορά ενίσχυση κεφαλαίου για επιτάχυνση ανάπτυξης ή συμμετοχή στην πλήρη εξαγορά της εταιρείας σε συνδυασμό με τον επιχειρηματία. Ένα παράδειγμα είναι η πρόσφατη επένδυση σε εταιρεία με ποσοστό 50%, με συμφωνία για μελλοντική πώληση από κοινού με τον ιδιοκτήτη.
Το στοίχημα των exits
Δεν είναι όλες οι επενδύσεις εξίσου επικερδείς. Το CVC, παρά τα επιτυχημένα exits στον κλάδο τροφίμων, φαίνεται να έχει «εγκλωβιστεί» στη γαλακτοβιομηχανία Δέλτα, η οποία αναζητούσε αγοραστή. Αντίθετα, η ζυθοποιία ΕΖΑ αποτελεί παράδειγμα επένδυσης που αντιμετωπίζει δυσκολίες στην εξεύρεση αγοραστή, παρά την ολοκλήρωση του χρόνου ωρίμανσης της επένδυσης. Η βιομηχανία Μινέρβα, όπου συμμετέχουν τρία funds, φαίνεται να διαθέτει καλύτερες προοπτικές, ιδίως μετά την πρόσφατη ενίσχυσή της με το ελαιόλαδο «Αλτις», προσβλέποντας σε κερδοφόρο exit σε εύλογο χρονικό διάστημα.
Μ.Η.Τ. 242183