Γιατί έπεσε άτσαλα το ΧΑ, το σούπερ ομόλογο Μαρινάκη, μποτιλιάρισμα με ΑΠΕ, Θρύλος με τα λεφτά μας και τα deals της BYLOT στην Αγγλία

Εντύπωση προκαλούν στο επενδυτικό κοινό τα όσα συνέβησαν τις προηγούμενες συνεδριάσεις στο Χρηματιστήριο Αθηνών, με τον Γενικό Δείκτη να καταγράφει την Παρασκευή τη χειρότερη συνεδρίαση από τον Απρίλιο του 2025 και να υποχωρεί κάτω των 2.300 μονάδων, επιστρέφοντας εκεί που βρισκόταν στα τέλη του Ιανουαρίου (2.288 μονάδες).

Τα διαδοχικά υψηλά 16ετίας, οι μεγάλες αποδόσεις στα περισσότερα blue chips και το πολύμηνο ράλι είναι σαφές ότι έχουν δημιουργήσει νέες απαιτήσεις στην επενδυτική κοινότητα, η οποία εμφανίζει συμπτώματα… αλλεργίας σε ειδήσεις που δεν ευθυγραμμίζονται με το ενάρετο αφήγημα. Γι’ αυτό σε κάθε αρνητική εξέλιξη υπάρχουν αρκετοί πρόθυμοι να ρευστοποιήσουν τις θέσεις τους στις ελληνικές εισηγμένες. Φυσικά, οι εντυπωσιακές επιδόσεις των προηγούμενων μηνών βοηθούν σημαντικά σ’ αυτό, καθώς καθιστούν τους πωλητές περισσότερο ευάλωτους στον πειρασμό της κατοχύρωσης.

Σ’ αυτό το πλαίσιο, αξίζει να ρίξουμε μια ματιά στους λόγους, οι οποίοι φαίνεται να οδηγούν την αγορά σ’ αυτό το καθοδικό κανάλι, όπου κυριαρχεί η περιορισμένη διάθεση για την ανάληψη επιπλέον ρίσκου:

• Η απόφαση του Αρείου Πάγου για τον υπολογισμό του τόκου στους δανειολήπτες του νόμου Κατσέλη, δημιουργεί έναν σαφώς αρνητικό αντίκτυπο στις τράπεζες, το τελικό ύψος του οποίου δυνητικά μπορεί να «ψαλιδίσει» τις προσδοκίες για τα εκτιμώμενα έσοδα. Βέβαια, με βάση τις πρώτες αναλύσεις των ειδικών, η «ζημιά» για τον κλάδο μοιάζει να είναι περισσότερο ψυχολογική και λιγότερο οικονομική.
• Το «profit warning» στη Metlen έχει, αναμφίβολα, υπονομεύσει την επενδυτική εμπιστοσύνη, καθώς η απόκλιση σε σχέση με το αρχικό guidance (-25%) είναι εξ αντικειμένου αρκετά μεγάλη, επιβαρύνοντας το κλίμα τόσο στη μετοχή, όσο και στη Λεωφόρο Αθηνών. Τον ίδιο (αρνητικό) ρόλο επιτελεί και η short θέση που έχει ανοίξει το Qube Research & Technologies στη μετοχή της Bally’s Intralot.
• Η συζήτηση περί «χαλάρωσης» του πανευρωπαϊκού συστήματος εμπορίας δικαιωμάτων εκπομπών διοξειδίου του άνθρακα (ETS1) έχει προκαλέσει μεγάλη ανησυχία σε όσες βιομηχανίες έχουν επιλέξει να επενδύσουν στην απανθρακοποίηση και στο «πρασίνισμα» των δραστηριοτήτων τους. Αυτό μοιραία φθάνει και στην Ελλάδα, επηρεάζοντας μετοχές όπως η Titan Cement, η ΔΕΗ κι άλλες. Από την άλλη πλευρά, βέβαια, ένα πιθανό «πάγωμα» του ETS1 μπορεί να ωφελήσει όσες εισηγμένες υστερούν στον «πράσινο» μετασχηματισμό.
• Η ατμόσφαιρα στο εξωτερικό δεν είναι η καλύτερη δυνατή, με τις τεχνολογικές μετοχές να τίθενται εκ νέου στο επίκεντρο έντονων ρευστοποιήσεων, μετά την αναζωπύρωση των ανησυχιών για τις δαπάνες στην Τεχνητή Νοημοσύνη. Την ίδια στιγμή, ρόλο στο επισφαλές κλίμα διαδραματίζει και το «πάγωμα» των προσδοκιών για νέες μειώσεις επιτοκίων στις ΗΠΑ τουλάχιστον έως τον Ιούνιο, όταν δηλαδή αναλάβει επισήμως καθήκοντα η νέα διοίκηση στη Federal Reserve.

Επικουρικά με τα παραπάνω, θα μπορούσαμε να προσθέσουμε την απουσία θετικών εξελίξεων από την εγχώρια ειδησεογραφία. Με εξαίρεση τα ισχυρά οικονομικά στοιχεία και το βελτιωμένο μέρισμα της Coca Cola HBC, τα οποία επέτρεψαν στη μετοχή να πετύχει νέο ιστορικό υψηλό, η αγορά βρίσκεται σε μια κατάσταση αναμονής. Κι αυτό, ομολογουμένως, ευνοεί τη λήψη της απόφασης για κατοχύρωση ενός μέρους των ισχυρών κερδών.

Βέβαια, όλα θα αλλάξουν προς τα τέλη του Φεβρουαρίου, όταν αναμένεται να δημοσιευθούν τα θεμελιώδη μεγέθη των συστημικών τραπεζών, τα οποία έχουν κεντρικό ρόλο στην επενδυτική ψυχολογία.

Ο Πιερ και το ψηφιακό ευρώ

Με πολύ σημαντική ατζέντα συνεδριάζει το Eurogroup υπό την προεδρία του Κυριάκου Πιερρακάκη, καθώς αναμένεται να συζητηθούν όλες οι κινήσεις που θα ενισχύσουν τον διεθνή ρόλο του ευρώ. Ο Έλληνας υπουργός Εθνικής Οικονομίας και Οικονομικών είναι φανατικός υποστηρικτής όλων των κινήσεων που θα κάνουν το ευρώ να πάρει μια ισχυρή θέση δίπλα στο δολάριο. Έχει υποστηρίξει, επίσης, με μεγάλη θέρμη το ψηφιακό ευρώ. Και μάλλον αυτή είναι η σημαντικότερη αποστολή του σε αυτά τα θέματα: να προωθήσει πιο γρήγορα το θεσμικό πλαίσιο για το ψηφιακό ευρώ, για το οποίο πιέζει συνεχώς και έντονα η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, που επιδιώκει να μειώσει την επιρροή των αμερικανικών κολοσσών των πληρωμών (Visa, Mastercard) στην ευρωπαϊκή αγορά. Αν τα καταφέρει σε αυτό το πεδίο ο Πιερρακάκης, σίγουρα θα θεωρηθεί μια μεγάλη επιτυχία.

Κατά τα άλλα, στο Ecofin αύριο συζητούνται μεταρρυθμίσεις που θα ενισχύσουν την ευρωπαϊκή οικονομία και σε αυτά τα θέματα, όπως αυτές που αφορούν τα Ταμεία Επαγγελματικής Ασφάλισης. Εδώ η Ελλάδα δεν τα πάει πολύ καλά. Τον Δεκέμβριο, με μια τροπολογία, νομοθετήθηκε παράταση ενός έτους στην εφαρμογή των ευρωπαϊκών κανονισμών για τα ΤΕΑ, ως το τέλος του 2026.

Το σούπερ ομόλογο του Μαρινάκη

Η πολύ μεγάλη ομολογιακή έκδοση της Capital Clean Energy Carriers, συμφερόντων του Βαγγέλη Μαρινάκη, θα είναι, αναμφίβολα, το χρηματιστηριακό γεγονός της εβδομάδας. Ο Β. Μαρινάκης προτιμά την Αμερική για τη διαπραγμάτευση των μετοχών του, αλλά απευθύνεται στην ελληνική αγορά για τη χρηματοδότηση μεγαλεπίβολων σχεδίων στον τομέα του LNG. Ειδικότερα, η εταιρεία προχωρά σε έκδοση νέου, πράσινου ομολογιακού δανείου ύψους έως 250 εκατ., ευρώ, πενταετούς διάρκειας,  με τη δημόσια προσφορά να πραγματοποιείται από τις 18 έως τις 20 Φεβρουαρίου. Τα κεφάλαια θα χρησιμοποιηθούν για χρηματοδότηση νέων πλοίων, αποπληρωμή παλαιότερου ομολόγου του 2022 και άλλους εταιρικούς σκοπούς.  Το ομόλογο θα διαπραγματεύεται στην Κατηγορία Τίτλων Σταθερού Εισοδήματος της Ρυθμιζόμενης Αγοράς του Χρηματιστηρίου Αθηνών. Στο σχήμα των αναδόχων περιλαμβάνονται η Εθνική Τράπεζα, η Τράπεζα Πειραιώς και η Alpha Bank. Θυμίζουμε ότι η προηγούμενη έκδοση της εταιρείας, το 2022, ήταν πολύ μικρότερη (100 εκατ. ευρώ) και είχε υπερκαλυφθεί κατά 3,6 φορές.

Μποτιλιάρισμα με ΑΠΕ

Σε πολλά μέρη γίνεται χαμός με τις ΑΠΕ, αλλά η κινητικότητα που επικρατεί στη Φθιώτιδα και τον Δήμο Λοκρών ξεχωρίζει. Στο Μαρτίνο, ολοκληρώνεται μια μεγάλη επένδυση της Rocas, που ανήκει στον όμιλο της ισπανικής Iberdrola Renewables. Την ίδια ώρα, παραμένει παγωμένη εδώ και περίπου ένα χρόνο λόγω παρέμβασης της Αρχαιολογίας μεγάλη επένδυση της Metlen σε φωτοβολταϊκό έργο -να δούμε πώς θα λυθεί το πρόβλημα με τα αρχαία. Και, παράλληλα, υπάρχει σε εκκρεμότητα άλλο τεράστιο έργο από γερμανική εταιρεία, την Energiequelle. Πρόκειται για αιολικό σταθμό παραγωγής ενέργειας 45 MW, της γερμανικής εταιρείας Energiequelle, με 6 ανεμογεννήτριες Vestas ύψους 250 μέτρων, που είναι από τις ψηλότερες που έχουν τοποθετηθεί ποτέ στην Ελλάδα. Το έργο αυτό απορρίφθηκε, όπως μαθαίνουμε, από το Δημοτικό Συμβούλιο πριν από δύο μήνες, αλλά η πρόταση θα συζητηθεί ξανά κατόπιν διορθώσεων. Οι κάτοικοι στην Κυρτώνη Λοκρίδας αντιδρούν έντονα σε αυτό το σχέδιο, καθώς θα τοποθετηθεί ανεμογεννήτρια μόλις 800 μέτρα μακριά από το χωριό.

Σίγουρα υπάρχουν επιχειρήματα υπέρ των ενεργειακών έργων ΑΠΕ, αλλά τέτοια υπερσυγκέντρωση σε μια περιοχή δημιουργεί εύλογο προβληματισμό.

Θρύλος με… τα λεφτά των άλλων

Ως ευεργέτες του μπασκετικού Ολυμπιακού εμφανίζονται οι αδελφοί Αγγελόπουλοι, μόνο που το σπουδαίο έργο τους για την ιστορική ομάδα γίνεται με… τα λεφτά των άλλων. Για την ακρίβεια, των Ελλήνων φορολογούμενων.

Ξέραμε από όσα είχαν ανακοινωθεί το καλοκαίρι για την παραχώρηση του Σταδίου Ειρήνης και Φιλίας στον Ολυμπιακό ότι το Δημόσιο θα αναλάμβανε την ανακαίνιση του φαληρικού σταδίου. Αυτό που δεν ξέραμε και το μαθαίνουμε τώρα, καθώς πέρασε το έργο από το Ελεγκτικό Συνέδριο, είναι πόσο ακριβά θα κοστίσει στους φορολογούμενους αυτό το έργο, για το οποίο, σημειωτέον, η ΚΑΕ Ολυμπιακός δεν θα έχει έστω και μια συμβολική συμμετοχή: Ούτε λίγο, ούτε πολύ, θα πληρώσουμε (οι φορολογούμενοι) 25 εκατ. ευρώ, για να χαίρεται ο Ολυμπιακός ένα πλήρως ανακαινισμένο γήπεδο.

Εύλογα, στο «αντίπαλο στρατόπεδο» του Παναθηναϊκού AKTOR η δυσαρέσκεια «χτυπάει κόκκινο». Όπως λένε, ο Παναθηναϊκός πήρε το ΟΑΚΑ χωρίς να δοθεί ευρώ για την ανακαίνιση των εγκαταστάσεων.

Το θέμα προφανώς εδώ δεν είναι αν έρχονται σε αντιπαράθεση δύο μεγάλες ομάδες του μπάσκετ. Είναι ότι η κυβέρνηση κάνει μια προσπάθεια που… βγάζει μάτι, να ψαρέψει «ψηφαλάκια» από τον κόσμο του Ολυμπιακού, χρησιμοποιώντας με σχεδόν σκανδαλώδη τρόπο το χρήμα των φορολογούμενων, παρότι οι ιδιοκτήτες της ομάδας υποτίθεται ότι έχουν την οικονομική επιφάνεια να εισφέρουν και εκείνοι κάτι σε αυτό το μεγάλο έργο. Ευεργέτες με ξένα λεφτά δεν γίνεται…

Η επαναφορά της ΕΚΤΕΡ

• Αποποίηση ευθύνης: Τα αναγραφόμενα στη στήλη αποτελούν προϊόν δημοσιογραφικών πληροφοριών, που προσφέρονται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς. Σε καμία περίπτωση δεν μπορούν να εκληφθούν, ως επενδυτική συμβουλή ή πρόταση, προσφορά ή προτροπή, για οιαδήποτε πράξη αγοράς/πώλησης μετοχών ή άλλων κινητών -αξιών.