Ως πρόεδρος του Eurogroup, ο Κυριάκος Πιερρακάκης έχει βρεθεί σε μια κατ’ εξοχήν άβολη θέση, τώρα που αρχίζουν οι διαπραγματεύσεις για τον επόμενο κοινοτικό προϋπολογισμό: πρέπει να παρακολουθεί πώς διασταυρώνουν τα ξίφη τους η Γερμανία και οι λεγόμενες «φειδωλές» χώρες, που θέλουν να πληρώνουν λιγότερα στο κοινό ταμείο, με τις άλλες χώρες, που θέλουν μεγαλύτερο προϋπολογισμό γιατί ωφελούνται από τα κοινοτικά κονδύλια (ανάμεσά τους, βεβαίως, η Ελλάδα).
Μπροστά σε αυτή τη διαμάχη που επαναλαμβάνεται σε τακτά διαστήματα, ο Έλληνας υπουργός Εθνικής Οικονομίας και Οικονομικών προτίμησε να σκεφθεί “out of the box”, που θα έλεγαν και οι Αγγλοσάξονες. Και να προτείνει ιδέες για κοινές ευρωπαϊκές δράσεις που δεν θα είναι μηδενικού αθροίσματος (κάποιοι χάνουν, κάποιοι κερδίζουν), αλλά θα φέρνουν οφέλη σε όλους (“win-win κατά το κοινώς λεγόμενο).
Μιλώντας στο Ετήσιο Συνέδριο για τον Προϋπολογισμό της ΕΕ 2026 στις Βρυξέλλες, ο κ. Πιερρακάκης πρότεινε τη μετάβαση από τον κατακερματισμό στην παραγωγή νέας ευρωπαϊκής αξίας με κοινές πρωτοβουλίες. Όπως, για παράδειγμα, μέσω κεντρικών ευρωπαϊκών δημοπρασιών για τις συχνότητες 5G και 6G.
Σήμερα, το στρατηγικό φάσμα τηλεπικοινωνιών εγκλωβίζεται σε 27 διαφορετικά συστήματα και ρυθμιστικές αρχές, στερώντας από την Ευρώπη την αναγκαία κλίμακα. Ενοποιώντας τη διαδικασία, οι Ευρωπαίοι πρωταθλητές στις υποδομές τηλεπικοινωνιών αποκτούν σταθερό, ενιαίο επενδυτικό ορίζοντα.
Επιπλέον, τα έσοδα των δημοπρασιών μπορούν να αποτελέσουν νέο, προβλέψιμο πόρο για το Πολυετές Δημοσιονομικό Πλαίσιο. Ακολουθώντας το ελληνικό μοντέλο του 2020, ένα ποσοστό (π.χ. 25%) θα μπορούσε να κατευθυνθεί στην Ευρωπαϊκή Τράπεζα Επενδύσεων για τη χρηματοδότηση του οικοσυστήματος 6G, όπως τόνισε ο Κυρ. Πιερρακάκης. Έτσι, αντί να αναδιανέμουμε τη «φτώχεια» των υφιστάμενων πόρων, η κεντρική δημοπράτηση δημιουργεί μια νέα «πίτα» τεχνολογικής υπεραξίας.
Καλή η διπλωματική ντρίπλα του Πιερρακάκη, αλλά μάλλον θα είναι δύσκολο να σταματήσει τον «πόλεμο» για τον προϋπολογισμό, τώρα ειδικά που οι Γερμανοί έχουν αγριέψει και ζητούν μεγάλες περικοπές.
Τετραετία με σούπερ πλεονάσματα
Φαίνονται απίστευτα τα δημοσιονομικά επιτεύγματα της Ελλάδας όχι μόνο το 2025, αλλά και στη διάρκεια της τετραετίας 2022 – 2025, όπως τα παρουσιάζει σε ανάλυσή της η Εθνική Τράπεζα.
Το 2025, η Ελλάδα πέτυχε πρωτογενές πλεόνασμα 4,9% του ΑΕΠ, το υψηλότερο που έχει καταγραφεί ιστορικά με βάση τα διαθέσιμα στοιχεία και το μεγαλύτερο μεταξύ όλων των κρατών-μελών της Ευρωπαϊκής Ένωσης. Κατά την περίοδο 2022-2025, η μέση υπεραπόδοση έναντι των στόχων που είχαν τεθεί στα Προγράμματα Σταθερότητας και στις Ετήσιες Εκθέσεις Προόδου έφθασε περίπου το 2% του ΑΕΠ κάθε χρόνο, δημιουργώντας σημαντικό δημοσιονομικό χώρο για την άσκηση οικονομικής πολιτικής, όπως σημειώνουν οι αναλυτές της τράπεζας.
Δηλαδή, αν αθροίσει κανείς τις υπερβάσεις στόχων στην τετραετία, αυτές φθάνουν στο 8% του ΑΕΠ. Μιλάμε για απίστευτα νούμερα, που επιβεβαιώνουν βεβαίως ότι στα δημοσιονομικά η χώρα έχει «αλλάξει πίστα», αλλά γεννούν και κάποια εύλογα ερωτήματα.
Το κράτος «τραβάει» από την οικονομία συνεχώς πολύ περισσότερα από όσα είναι απαραίτητα για να καλύψει τις ανάγκες του και να διατηρηθεί η βιωσιμότητα του χρέους. Μέρος των πλεονασμάτων επιστρέφεται, βέβαια, με διάφορα μέτρα πολιτικής. Όμως δεν θα ήταν καλύτερα αν σχεδιαζόταν έτσι η πολιτική, ώστε να επιβαρύνεται λιγότερο η οικονομία από τους φόρους; Για παράδειγμα, με κάποιες μόνιμες μειώσεις εξωφρενικών φόρων που είχαν επιβληθεί την περίοδο των μνημονίων, όπως οι φόροι στα καύσιμα που είναι οι μεγαλύτεροι στην Ευρώπη;
Οι πολίτες έχουν μάθει πια αρκετά από τη μεγάλη κρίση και δεν θέλουν δημοσιονομικές εκτροπές. Από την άλλη, όμως, είναι δύσκολο να καταλάβουν το νόημα τόσο μεγάλων πλεονασμάτων, όταν οι ίδιοι δίνουν αγώνα για να βγάλουν πέρα.
Η Goldman έμεινε πίσω
Τις 2.500 μονάδες «πάτησε» αισίως ο Γενικός Δείκτης στο ΧΑ, ανεβαίνοντας σε επίπεδα που είχε να δει η αγορά από τον Νοέμβριο του 2009. Οι επιδόσεις της αγοράς μάλλον έχουν αφήσει πίσω τους αναλυτές της Goldman Sachs, που εμφανίζονται μεν αισιόδοξοι, αλλά θέτουν ένα στόχο για τους επόμενους 12 μήνες που φαίνεται ότι πολύ γρήγορα θα ξεπερασθεί: 2.600 μονάδες.
Η Goldman επισημαίνει ότι οι ισχυρές μακροοικονομικές προοπτικές και τα θεμελιώδη μεγέθη των εισηγμένων συνεχίζουν να στηρίζουν την αγορά και, παρά την άνοδο κατά 14,6% από τις αρχές του έτους, οι αποτιμήσεις παραμένουν ελκυστικές. Πάντως, η αμερικανική επενδυτική τράπεζα είναι αρκετά συγκρατημένη για την εξέλιξη των κερδών ανά μετοχή, προβλέποντας αύξηση 5,9% το επόμενο 12μηνο, ενώ η μέση εκτίμηση των αναλυτών κάνει λόγο για αύξηση 12%.
Πού χάθηκαν οι αγοραστές της Cenergy;
Οκτώ διαδοχικές συνεδριάσεις μακριά από το «πράσινο» έχει αισίως συμπληρώσει η μετοχή της Cenergy, η οποία έχει διορθώσει κατά -15% από τα πρόσφατα ρεκόρ των 26,2 ευρώ. Η αναδίπλωση ξεκίνησε από την ημέρα του placement, καθώς έκτοτε έχουν μεσολαβήσει επτά αρνητικά και ένα αμετάβλητο κλείσιμο.
Από τη μία πλευρά, η αγορά αναρωτιέται πού «εξαφανίστηκαν» όλοι οι αγοραστές, ιδίως ενόσω η μετοχή έχει υποχωρήσει κάτω της πρόσφατης τιμής διάθεσης των 24,2 ευρώ. Μην ξεχνάμε ότι το placement για τα 6 εκατ. τεμάχια είχε συγκεντρώσει προσφορές που υπερκάλυπταν τη ζήτηση. Επομένως, εύλογα ανακύπτει το ερώτημα γιατί τώρα δεν επιλέγουν να αγοράσουν από το ταμπλό -και σε φθηνότερες τιμές σε σχέση με τα 24,2 ευρώ;
Από την άλλη πλευρά, βέβαια, οι μεγάλες αποδόσεις των τελευταίων ετών μπορούν κάλλιστα να δικαιολογήσουν την τρέχουσα καθοδική κίνηση. Άλλωστε, παρά την κάμψη, τα κέρδη στο 2026 εξακολουθούν να ξεπερνούν το +48%, ενώ σε επίπεδο 12μήνου φθάνει το +125%. Το σίγουρο είναι, σε κάθε περίπτωση, ότι η τρέχουσα τιμή (22,26 ευρώ) προσφέρει ένα ιδανικό σημείο εισόδου για όσους έχασαν το πρότερο ράλι.
Εντυπωσιάζει η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ
Εξαιρετική συμπεριφορά δείχνει η μετοχή της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, στον απόηχο της άντλησης 658 εκατ. ευρώ με τιμή διάθεσης των νέων μετοχών στα 42,5 ευρώ. Ήδη, με το χθεσινό κλείσιμο στα 46 ευρώ, η μετοχή κερδίζει περισσότερο από 8% σε σχέση με την τιμή διάθεσης, αφήνοντας ικανοποιημένους τους ξένους θεσμικούς που έσπευσαν να τοποθετηθούν. Ακόμη καλύτερο φαίνεται το μέλλον για τη μετοχή, μετά την αύξηση του free float που προκάλεσε η διάθεση των νέων μετοχών. Όπως σημειώνουν αναλυτές, δημιουργούνται οι προϋποθέσεις για να περιληφθεί η μετοχή στον δείκτη ανεπτυγμένων αγορών της MSCI, κάτι που θα φέρει τοποθετήσεις από παθητικά funds.
Το ντέρμπι για τα γήπεδα
Σε πλήρη εξέλιξη βρίσκεται ένα διαφορετικό «ντέρμπι των αιωνίων», αυτή τη φορά για τα γήπεδα. Στο στρατόπεδο του Παναθηναϊκού επικρατεί αισιοδοξία για την ολοκλήρωση των έργων στον Βοτανικό το επόμενο καλοκαίρι. Όπως τόνισε ο αντιπρόεδρος της κυβέρνησης, Κωστής Χατζηδάκης, που επισκέφθηκε χθες το εργοτάξιο, «τα έργα προχωρούν με πολύ γρήγορους ρυθμούς και το γήπεδο θα έχει ολοκληρωθεί το καλοκαίρι του 2027. Ο Παναθηναϊκός θα αγωνιστεί στο νέο του γήπεδο τη σεζόν 2027-28. Πρόκειται για ένα θετικό έργο για το ποδόσφαιρο, την Αθήνα και συνολικά την αστική ανάπτυξη της περιοχής».
Στην πλευρά του Ολυμπιακού, επικρατεί ενθουσιασμός για το νέο «Γ. Καραϊσκάκης» με τις περισσότερες από 53.000 θέσεις και τις επενδύσεις 250 εκατ. ευρώ από τον Βαγγέλη Μαρινάκη. Όμως, υπάρχουν και νεύρα για τη στάση της κυβέρνησης, με τον πρόεδρο του Ολυμπιακού να επιρρίπτει ευθύνες στην κυβέρνηση για καθυστέρηση του σχεδίου.
Μιλώντας χθες στην παρουσίαση του νέου γηπέδου, ο Β. Μαρινάκης δεν μάσησε τα λόγια του, λέγοντας ότι πρόκειται «για το μεγαλύτερο έργο που έχει παρουσιαστεί στην Ιστορία του Ελληνικού Ποδοσφαίρου, ένα μοναδικό έργο για το οποίο δε ζητήθηκε, δεν δόθηκε και δεν θα δοθεί κανένας κρατικός πόρος και κανείς Έλληνας φορολογούμενος δεν θα επιβαρυνθεί. Δυστυχώς όμως», πρόσθεσε, «η κυβέρνηση, μας έχει καθυστερήσει και δεν καταλαβαίνω γιατί, από την στιγμή που επαναλαμβάνω ότι δεν ζητάμε από το κράτος ούτε μισό ευρώ»!
Ο Β. Μαρινάκης τόνισε ότι από τον Σεπτέμβριο του 2025 «ζητάμε μια ρύθμιση που αφορά στο ύψος και αν την είχαμε θα είχαμε ήδη οικοδομική άδεια». Επισήμανε, επίσης, ότι ζητήθηκε «μια χρονική επέκταση της σύμβασης με την Ελληνική Ολυμπιακή Επιτροπή στην οποία θα προσφέρουμε οικειοθελώς ένα μεγάλο οικονομικό αντάλλαγμα».
Με αυτά τα δεδομένα, ένα είναι το μεγάλο ερώτημα: ποιο έργο θα τελειώσει πιο γρήγορα, το νέο γήπεδο του Παναθηναϊκού, ή η ανακαίνιση του «Γ. Καραϊσκάκης»;
Ο καλός Αμερικανός
Την ώρα που ο Λευκός Οίκος του Τραμπ έχει γίνει «κόκκινο πανί» για τις ευρωπαϊκές κυβερνήσεις, οι κεντρικοί τραπεζίτες της Ευρώπης φαίνεται ότι ανακάλυψαν στην Πορτογαλία έναν… καλό Αμερικανό: τον νέο διοικητή της Fed, Κέβιν Γουόρς, που κέρδισε τις εντυπώσεις, παρότι θεωρείται έμπιστος άνθρωπος του Ντόναλντ Τραμπ.
Στο ετήσιο φόρουμ της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας στη Σίντρα, ο Γουόρς έριξε γέφυρες συνεννόησης. Οι αρχικές ανησυχίες πολλών αξιωματούχων ότι η νέα ηγεσία της Fed θα γύριζε την πλάτη στη διεθνή συνεργασία, περίπου όπως ο Τραμπ γυρίζει την πλάτη στη συνεργασία με την Ευρώπη, διασκεδάστηκαν γρήγορα. Μέσα από διπλωματικούς χειρισμούς, όπως το παρατεταμένο γεύμα του με την Κριστίν Λαγκάρντ, και επιστρατεύοντας μέχρι και τα άπταιστα γαλλικά του (έχει σπουδάσει στη Γαλλία), ο Γουόρς έστειλε ένα καθησυχαστικό μήνυμα: η Fed παραμένει ανεξάρτητη και ενεργή στην παγκόσμια σκηνή.
Πέρα από τα χαμόγελα και τις αβρότητες, η ουσία βρίσκεται στην κοινή οπτική για τη νομισματική πολιτική. Η προτίμησή του σε πιο απλά μηνύματα και η σκεπτικιστική του στάση απέναντι στα περίπλοκα εργαλεία μελλοντικής καθοδήγησης (forward guidance) ευθυγραμμίζεται απόλυτα με τη νέα φιλοσοφία «επιστροφής στα βασικά» που ασπάζονται και οι Ευρωπαίοι ομόλογοί του.
Στον αυστηρό και συχνά απρόβλεπτο κόσμο της κεντρικής τραπεζικής, οι διαπροσωπικές σχέσεις αποτελούν το απόλυτο δίχτυ ασφαλείας σε περιόδους χρηματοπιστωτικών κρίσεων. Ο Γουόρς απέδειξε στη Σίντρα ότι κατανοεί πλήρως αυτή την πραγματικότητα. Το μεγάλο στοίχημα, ωστόσο, παραμένει: θα μπορέσει αυτός ο «καλός Αμερικανός» να διατηρήσει την ίδια καλή διάθεση συνεργασίας με τους Ευρωπαίους, αν είναι αντίθετες οι βουλές του Τραμπ;
- Αποποίηση ευθύνης: Τα αναγραφόμενα στη στήλη αποτελούν προϊόν δημοσιογραφικών πληροφοριών, που προσφέρονται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς. Σε καμία περίπτωση δεν μπορούν να εκληφθούν, ως επενδυτική συμβουλή ή πρόταση, προσφορά ή προτροπή, για οιαδήποτε πράξη αγοράς/πώλησης μετοχών ή άλλων κινητών αξιών.
Μ.Η.Τ. 242183